Die zweitgrößte Bankpleite in der Geschichte der Vereinigten Staaten bot Jamie Dimon, dem Vorstandsvorsitzenden von JPMorgan, eine seltene Gelegenheit, in einem Geschäft, das lange an Konkurrenten abgetreten war, etwas Boden gut zu machen – der Vermögensverwaltung.
JPMorgan ist bereits ein dominierender Akteur in den Bereichen Investment, Retail und Private Banking für reiche Kunden, hinkt jedoch im Geschäft hinterher, das sich an die bescheideneren Reichen richtet, eine zunehmend begehrenswerte Gruppe in Zeiten boomender Reichtümer in den USA.
Nach der Übernahme des größten Teils von First Republic Anfang dieser Woche setzt JPMorgan darauf, dass es nicht nur Einlagen im zweistelligen Milliardenbereich gekauft hat, sondern auch Kunden, die die Bank ihr Vermögen verwalten lassen und diese Lücke mit Unternehmen wie Morgan Stanley und der Bank of America schließen werden .
„Seien wir ehrlich, wer hat Geld? Reiche Leute haben Geld“, sagt Chris Kotowski, Banking Analyst bei Oppenheimer.
Entscheidend ist, dass JPMorgan außerhalb einer Notfallrettung keine konkurrierende inländische Bank kaufen kann, da sie bereits mehr als 10 Prozent der US-Einlagen kontrolliert.
Die Herausforderung für JPMorgan besteht darin, erstklassige Finanzberater davon zu überzeugen, in der Nähe zu bleiben und seine neu gewonnenen Kunden glücklich zu machen, wenn sie in die nach Vermögen größte Bank des Landes wechseln.
JPMorgan hat angekündigt, 229 Finanzberater von First Republic und etwa 80 Zweigstellen zu gewinnen, die in JPMorgan-Büros umgewandelt werden.
An der Spitze der Integration von First Republic für Dimon stehen Jennifer Piepszak und Marianne Lake, Co-Chief Executives des Consumer and Community Banking-Geschäfts von JPMorgan.
Für die beiden langjährigen Führungskräfte von JPMorgan wird es eine Gelegenheit sein, ihre Führungsqualitäten aufzupolieren. Beide gelten als potenzielle Nachfolger von Dimon, der die Bank seit 2005 leitet.
Lake, ein Physikabsolvent der britischen University of Reading, ist seit zwei Jahrzehnten bei JPMorgan und war sechs Jahre lang bis 2019 Chief Financial Officer. Piepszak ist seit 29 Jahren bei JPMorgan und trat 2019 die Nachfolge von Lake als Chief Financial Officer bis 2021 an als die beiden in ihre jetzigen Rollen befördert wurden.
Piepszak und Lake müssen zeigen, dass sie das Qualitätsmerkmal von First Republic, das Dimon am Montag als „außergewöhnlich“ bezeichnete, bei einer großen Bank wie JPMorgan nachbilden können.
„Bei First Republic drehte sich alles darum, einen erstklassigen Service zu bieten. . . Es ist schwieriger, dies im großen Maßstab zu tun“, sagte ein JPMorgan-Manager.
Jeremy Barnum, Chief Financial Officer von JPMorgan, sagte Analysten diese Woche, die Bank werde „hart kämpfen, um alle Kunden zu halten“, die sie gerade gewonnen hatte. Er fügte hinzu, dass sich eine Reihe von Beratungsteams bei First Republic in den letzten Wochen an JPMorgan gewandt hatten, um dorthin zu wechseln, was seiner Meinung nach „aus Sicht der Bindung ermutigend ist“.
Zu Gunsten von JPMorgan hat die Bank Erfahrung in der Durchführung einer komplizierten Integration nach dem Zusammenbruch eines Finanzinstituts – Dimon leitete 2008 eine ähnliche staatlich unterstützte Übernahme mit Bear Stearns.
Wie bei diesem Deal vor 15 Jahren plant JPMorgan, die Marke First Republic auslaufen zu lassen.
Und in einer Wendung des Schicksals wird das Finanzberaterteam von First Republic in JPMorgan Advisors eingegliedert, das alte Bear-Maklerunternehmen, zu dessen ehemaligen Mitarbeitern Dimons verstorbener Vater Theodore zählt.
„Sie nutzten Bear Stearns als Baustein für den Ausbau ihres Investmentbank- und Vermögensverwaltungsgeschäfts“, sagte Kotowski von Oppenheimer.
Vor dem Deal mit der First Republic hatte das Unternehmen etwa 500 Finanzberater und JPMorgan strebt an, diese Zahl auf 1.000 zu steigern.
Makler, die vor und nach der Fusion mit JPMorgan bei Bear gearbeitet haben, sagten, das Unternehmen habe seine unverwechselbare Kultur bewahrt.
„JPMorgan Advisors hat immer noch . . . diesen Unternehmergeist“, sagte eine Führungskraft, die sowohl bei JPMorgan als auch bei Bear Stearns arbeitete.
Ein JPMorgan-Sprecher sagte, JPMorgan Advisors habe eine der höchsten Kundenzufriedenheitsraten in der Bank. Seine Privatbank, die in einer separaten Abteilung unter anderer Führung angesiedelt ist, bedient reiche Kunden mit einem Vermögen von mehr als 10 Millionen US-Dollar.
Einschließlich des breiteren Vermögensverwaltungsgeschäfts der Bank und ihrer Chase-Einzelhandelsfilialen hatte JPMorgan im Jahr 2022 etwa 4.700 Finanzberater, 30 Prozent mehr als fünf Jahre zuvor.
JPMorgan will diese Zahl bis 2025 auf 6.000 erhöhen, wird aber immer noch von den Konkurrenten Morgan Stanley mit etwa 16.000 Finanzberatern und der Bank of America mit mehr als 13.000 in ihrem Merrill Lynch-Geschäft in den Schatten gestellt.
„Ich denke, JPMorgan hat im Ultra-High-Net-Worth-Segment großartige Arbeit geleistet, und sie gewinnen immer noch an Größe im Massenvermögen [segment]“, sagte Jason Goldberg, Bankanalyst bei Barclays. „First Republic hilft ihnen bescheiden, in diesem Bereich größer zu werden.“
Selbst wenn es gelingt, Teile des Spielbuchs von First Republic zu replizieren, ist eine Strategie, die JPMorgan deutlich gemacht hat, dass sie nicht neu erstellt wird, die Verwendung von Einlagen wohlhabender Kunden, um langfristige Jumbo-Hypotheken zu niedrigen Zinsen bereitzustellen, eine Praxis, die die Bank letztendlich zum Scheitern verurteilte als die US-Notenbank die Zinsen anhob.
„Es wird in Zukunft nicht mehr passieren, sehr große, billige Hypothekendarlehen zu vergeben“, sagte Dimon am Montag gegenüber Analysten.