Das Bankwesen ist ein massiver, komplizierter und heikler Vertrauenstrick. Normalerweise funktioniert es gut. Aber sobald die Leute befürchten, dass es auseinanderfallen könnte, passiert es oft, manchmal spektakulär.
Als mir letzte Woche ein alter Freund, ein Unternehmer in Genf, mitteilte, er habe sein Geld aus der Credit Suisse abgezogen, nachdem er das Konto seines Unternehmens bereits woanders übernommen hatte, war klar, dass der zweitgrösste Kreditgeber der Schweiz in Schwierigkeiten steckte.
Das 167 Jahre alte Institut mit einer Bilanzsumme von 531 Mrd. Franken und mehr als 50.000 Mitarbeitern wurde am Wochenende in einem von Regierungsbehörden orchestrierten Rettungsgeschäft, das seine Aktionäre fast vollständig auslöschte, für 3 Mrd. Franken an seinen größeren Schweizer Konkurrenten verkauft. Allen Berichten zufolge hatte die Credit Suisse keine große Wahl, ob sie es akzeptieren sollte.
Was hat den dramatischen Niedergang einer bis vor kurzem noch zu den 25 größten Banken Europas geführt? Ist dies ein Zeichen dafür, dass sich im europäischen Bankensektor eine umfassendere Krise zusammenbraut?
Als erstes ist anzumerken, dass die Credit Suisse seit mehreren Jahren das Sorgenkind des europäischen Bankwesens ist, nachdem sie mehrere Skandale, Verluste, Umstrukturierungen im Management und Restrukturierungspläne erlitten hat.
Als Anfang dieses Monats drei mittelgroße US-Kreditgeber, darunter die Silicon Valley Bank, zusammenbrachen, nachdem das Geld der Einleger schnell abgezogen worden war, begannen sich die Anleger darüber zu ärgern, welche anderen Banken anfällig sein könnten.
Die Credit Suisse erregte ihre Aufmerksamkeit. Nachdem die Bank im vergangenen Jahr bereits gesehen hatte, wie reiche Kunden in nur wenigen Monaten mehr als 10 Prozent ihres Geldes aus ihrer Vermögensverwaltungseinheit abzogen, litt sie immer noch unter Geldabflüssen, die zeitweise mehr als 10 Milliarden Franken pro Tag betrugen.
Der Ansturm auf die Einlagen beschleunigte sich erst letzte Woche, nachdem der Vorsitzende der saudischen Nationalbank, die letztes Jahr eine 10-prozentige Beteiligung an der Credit Suisse gekauft hatte, eine weitere finanzielle Unterstützung des Schweizer Kreditgebers wenig hilfreich ausschloss.
Die europäischen Aufsichtsbehörden haben sich beeilt, ihr Vertrauen in die Stärke der Banken der Region zum Ausdruck zu bringen. Luis de Guindos, Vizepräsident der Europäischen Zentralbank, sagte letzte Woche, dass der Sektor „widerstandsfähig“ sei, mit viel höherem Kapital als in der vorherigen Krise vor einem Jahrzehnt, robusten Liquiditätsniveaus und „ziemlich begrenztem“ Engagement in Credit Suisse oder die gescheiterten US-Banken.
De Guindos fügte hinzu, dass steigende Zinsen „im Hinblick auf die Margen der europäischen Banken positiv“ seien. Indem sie die Zinsen, die sie für Kredite verdienen, schneller erhöhen als die Zinsen, die sie den Einlegern zahlen, haben die Banken der Eurozone im vergangenen Jahr eine Eigenkapitalrendite von 7,6 Prozent erzielt, die höchste seit über einem Jahrzehnt.
Notleidende Kredite, lange Zeit die Achillesferse der Banken in der Eurozone, sind stetig von über 1 Billion Euro vor acht Jahren auf unter 350 Milliarden Euro im vergangenen Jahr gesunken, was weniger als 2 Prozent der gesamten Kredite entspricht.
Obwohl Europas Banken zweifellos in einer stärkeren Position sind als in der vorherigen Krise, als mehrere von ihren Regierungen gerettet werden mussten, bedeutet dies nicht, dass sie gegen die jüngsten Turbulenzen immun sein werden.
Es gibt mehrere Gründe, sich Sorgen zu machen. Erstens hatte die Credit Suisse auch gesunde Kapital- und Liquiditätsquoten – beide nur leicht unter dem Durchschnitt der Eurozone im vergangenen Jahr – aber das rettete sie nicht, nachdem das Vertrauen geschwunden war.
Zweitens erwirtschaften die Banken in der Eurozone immer noch nicht genug Gewinn, um ihre Kapitalkosten zu decken, die bei vielen von ihnen bei rund 9 Prozent liegen, was bedeutet, dass sie effektiv Shareholder Value vernichten.
Eine weitere Sorge ist die Kehrseite der steigenden Zinssätze, die die EZB in einem beispiellosen Tempo erhöht hat, um der steigenden Inflation entgegenzuwirken. Dies wird den Wert der riesigen Bestände der Banken an Staatsanleihen, Hypotheken und anderen Schulden beeinträchtigen.
Banken bilanzieren diese Kredite meist so, als würden sie sie bis zur Fälligkeit besitzen, sodass sie keine Verluste hinnehmen, wenn ihr Wert fällt. Und viele sichern sich ab, indem sie das Zinsrisiko absichern. Aber die Leiterin der Aufsicht der EZB, Andrea Enria, sagte kürzlich, dass viele Kreditgeber auf dieses neue Umfeld, das „Gewinner und Verlierer hervorbringen würde“, nicht vorbereitet seien.
Im weiteren Sinne dürfte der Hauch von Angst an den Finanzmärkten die Kreditgeber viel vorsichtiger machen, den Kreditfluss verringern, das Risiko einer Rezession erhöhen und den Stress in ohnehin anfälligen Bereichen wie Gewerbeimmobilien erhöhen – nichts davon ist gut für die Banken .