Top-Investoren, die an der jährlichen Milken-Konferenz teilnehmen, haben vor Selbstgefälligkeit nach der Rettung von First Republic gewarnt und argumentiert, dass die dritte Beschlagnahme einer Bank durch US-Regulierungsbehörden seit März die Kreditvergabe einzuschränken und eine wirtschaftliche Verlangsamung zu verschlimmern droht.
Die Beschlagnahme der First Republic und der schnelle Verkauf der Überreste der Bank an JPMorgan wurden in den frühen Morgenstunden des Montagmorgens verprügelt, als Investoren und Finanziers zur Milken Institute-Konferenz, einer der größten Versammlungen ihrer Art, nach Beverly Hills kamen.
Obwohl der Zusammenbruch der angeschlagenen kalifornischen Bank am Montag zu einem Ausverkauf der Aktien einiger Kreditgeber führte, löste dies nicht das gleiche Maß an Marktchaos aus wie der frühere Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und der Signature Bank, was zu einer relativen Erleichterung unter den Finanzmanagern führte und Beamte der Biden-Administration.
Mehrere prominente Investoren nutzten jedoch den Eröffnungstag der Konferenz, um Nachbeben nach den jüngsten Turbulenzen vorherzusagen. Sie argumentierten, dass die Banken gezwungen wären, strengere Regeln einzuhalten, die ihre Fähigkeit zur Kreditvergabe einschränken könnten, während die US-Wirtschaft beginnt, die volle Wucht der aggressiven Zinserhöhungen der Federal Reserve zu spüren.
„Es gibt eine gewisse Tendenz, an Morgen wie diesem erleichtert aufzuatmen“, sagte David Hunt, Chief Executive des 1,2 Billionen Dollar schweren Vermögensverwalters PGIM, gegenüber den Milken-Teilnehmern, die die Rettung der Ersten Republik verdauten. „Eigentlich beginnen wir gerade erst mit den Auswirkungen auf die US-Wirtschaft.“
„Zunächst werden wir eine echte Verschärfung der Regulierung im Bankensystem sehen, insbesondere bei vielen . . . regionale Kreditgeber“, sagte Hunt und fügte hinzu, dass die Auswirkungen neuer Regeln „ziemlich einschränkend“ wären.
„Was das bewirken wird, ist . . . die Kreditversorgung der Wirtschaft weiter behindern. Und ich denke, dass wir jetzt eine echte Verlangsamung der Gesamtnachfrage sehen werden.“
Rishi Kapoor, Vorstandsvorsitzender der in Bahrain ansässigen Investcorp, sagte, es bestehe „kein Zweifel, dass die Auswirkungen zweiter und dritter Ordnung auf den Bankensektor . . . wird zu einschränkenden finanziellen Bedingungen führen“.
Die Vorstandsvorsitzende der Citigroup, Jane Fraser, sagte, das US-Finanzsystem sei „unglaublich gesund“ © AFP/Getty Images
IWF-Chefin Kristalina Georgieva machte „unnötige Deregulierung“ für den Zusammenbruch von US-Banken verantwortlich © AFP/Getty Images
Andere warnten davor, dass die US-Zentralbank aufgrund der anhaltenden Inflation weniger Handlungsspielraum habe, wenn die Wirtschaft ins Stocken gerät, und sagten, dass einige Anleger Wunschdenken betrieben, indem sie voraussagten, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr senken wird, nachdem sie diese Woche eine letzte Erhöhung um 25 Basispunkte vorgenommen hatte.
„Das ist eine Situation, die auf Enttäuschung vorbereitet ist“, sagte Karen Karniol-Tambour, Co-Chief Investment Officer des Hedgefonds-Giganten Bridgewater Associates, und bezog sich auf die Marktpreise, die darauf hindeuten, dass die Anleger glauben, dass die US-Notenbank die Zinsen noch vor Jahresende zweimal senken wird.
„Es ist an der Zeit, dass die Märkte vollständig verdauen, wie eingeschränkt die Zentralbanken im Vergleich zu den letzten 30, 40 Jahren sein werden, als man jedes Mal, wenn es ein winziges Geräusch eines Problems gab, einfach die Zinsen senken konnte [and] Geld drucken.“
Unterdessen machte Kristalina Georgieva, Chefin des IWF, „Selbstgefälligkeit“ für das Scheitern der US-Banken verantwortlich. „Wir wissen, dass es eine unnötige Deregulierung gab. . . und jetzt sahen wir den zu zahlenden Preis. Wir haben gesehen, dass die Aufsicht nicht den Anforderungen entspricht.“
Georgieva warnte auch davor, dass das rasante Tempo der jüngsten US-Bankruns, die durch die Fähigkeit der Sparer, Geld mit einem einzigen Klick online zu verschieben, angeheizt wurden, „viele neue Regulierungen erfordern würden. . . darüber nachdenken, wie wir damit umgehen.
„Es ist die Geschwindigkeit, mit der Geld von einem Ort zum anderen bewegt werden kann. Es geht in das Gebiet des Undenkbaren.“
Einige Redner auf der Konferenz sagten jedoch, die Turbulenzen hätten die allgemeine Widerstandsfähigkeit der amerikanischen Banken gezeigt. „Wenn Sie einen Schritt zurücktreten und sich die Struktur des US-Finanzsystems ansehen, ist es unglaublich solide“, sagte Jane Fraser, Vorstandsvorsitzende der Citigroup.
Sie wies auf einen letztendlich erfolglosen Versuch hin, First Republic zu stützen, bei dem ihre Institution und andere große Banken 30 Milliarden Dollar bei dem angeschlagenen kalifornischen Kreditgeber hinterlegten.
„Wir waren in der Lage, es zu tun, was jeder unglaublich trösten sollte“, sagte Fraser, obwohl sie zugab, dass die Rettungsleine First Republic nur einige Zeit verschafft hatte.
Der Leiter einer großen privaten Kapitalgesellschaft sagte unter der Bedingung der Anonymität, dass Institutionen wie seine in der Lage sein würden, steigende Zahlungsausfälle und Bewertungen problemlos zu verkraften.
„Für mich ist es eine Art Regenwetter“, sagte der Manager, als Beverly Hills von einem ungewöhnlich schweren Sturm heimgesucht wurde. „Die Preise werden niedriger sein, aber es ist nicht wie ein Meteor, der die Erde trifft, oder ein Ereignis auf Aussterbeniveau. Es ist nur ein normales Funktionieren des Marktes und ein Reset.“