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Anleger haben fast 200 Millionen US-Dollar für den Handel mit theoretisch wertlosen Aktien von Bed Bath & Beyond ausgegeben, seit der Haushaltswarenhändler Anfang Mai in Konkurs ging, was die jüngste Manifestation des Meme-Aktienbooms darstellte.
Bed Bath & Beyond war eine der wenigen ungeliebten Verbrauchermarken, die während der Coronavirus-Pandemie bei Privatanlegern beliebt wurden, wobei Kleinanleger in den sozialen Medien arrangierten, um die Aktienkurse weit über das zu treiben, was die meisten Fachleute für rational hielten.
Viele der Unternehmen nutzten die Begeisterung als Gelegenheit, ihre angeschlagenen Geschäfte durch die Ausgabe neuer Aktien zu stützen, doch Bed Bath & Beyond beantragte schließlich Anfang des Jahres Insolvenzschutz nach Kapitel 11 und wurde von der Börse genommen.
Dennoch haben laut Bloomberg-Daten seitdem täglich durchschnittlich 18 Mio. Aktien des Unternehmens auf außerbörslichen Märkten den Besitzer gewechselt. Benutzer der Reddit-Website haben höchst spekulative Theorien über mögliche Turnaround-Pläne für den Einzelhändler geteilt.
Die Handelsaktivität fällt in ein unerwartet starkes Jahr für US-Aktien. Der Nasdaq Composite verzeichnete trotz eines starken Zinsanstiegs sein stärkstes erstes Halbjahr seit 40 Jahren, was Befürchtungen schürt, dass der Markt überschäumt und die Bewertungen zu hoch sind.
„Es ist eine Erweiterung, fast eine Mutation, des Meme-Aktien-Phänomens“, sagte Anthony Chukumba, ein Analyst bei Loop Capital Markets, der zuvor über Bed, Bath and Beyond berichtete.
„Wir können echte Debatten über den Wert von Tesla oder GameStop führen, weil es immer noch ein lebensfähiges Unternehmen ist“, sagte er und bezog sich dabei auf andere Aktien, die von Privatanlegern bevorzugt werden. „Wir können keine Debatte über den Wert von Bed Bath & Beyond führen, weil wir wissen, was dieser Wert ist.“
In seinem ersten Insolvenzantrag im Mai meldete Bed Bath & Beyond Schulden in Höhe von 5,2 Milliarden US-Dollar, verglichen mit einer Bilanzsumme von nur 4,4 Milliarden US-Dollar. Die Aktionäre würden als Letzte eine Auszahlung aus einem Verkauf ihres Unternehmens erhalten.
Mehr als 12.000 Aktien werden an der wichtigsten außerbörslichen Börse der USA gehandelt, die von der OTC Markets Group betrieben wird. Die Börse ist in drei Märkte unterteilt, wobei die riskantesten und am wenigsten regulierten Aktien auf dem „Pink Open Market“ gehandelt werden – so genannt wegen der rosafarbenen Blätter, auf denen früher Kurse veröffentlicht wurden.
Wenn ein Unternehmen Insolvenz anmeldet, wird es von den großen Börsen dekotiert und seine Aktien werden für einen Bruchteil ihres ursprünglichen Wertes auf den Pink Sheets gehandelt. „Diese Aktien werden herumliegen, bis die Insolvenzmasse beglichen ist, was Monate oder Jahre dauern kann“, sagte Steve Sosnick, Chefstratege bei Interactive Brokers.
Ob die Aktionäre am Ende des Insolvenzverfahrens etwas erhalten, hängt davon ab, ob die Anleihegläubiger, die vor den Anteilseignern bezahlt werden, ihr Geld zurückerhalten können.
Allerdings werden die Anleihen von Bed Bath & Beyond zu weniger als 2 Cent pro Dollar gehandelt. „Der Anleihenmarkt sagt Ihnen, dass die Aktie wertlos ist“, fügte Sosnick hinzu.
Seit letzter Woche besitzt das Unternehmen nicht einmal mehr den Namen Bed, Bath and Beyond. Der Online-Händler Overstock.com kaufte sein geistiges Eigentum für 22 Millionen US-Dollar und kündigte Pläne für einen Relaunch der Marke an, wodurch seine eigenen Aktien um mehr als 60 Prozent stiegen.
Aber das hat Enthusiasten nicht davon abgehalten, den Aktienkurs des ursprünglichen Bed Bath & Beyond seit dem Delisting um fast 300 Prozent in die Höhe zu treiben. Der durchschnittliche tägliche Handelswert betrug im letzten Monat 4,8 Millionen US-Dollar.
Es ist nicht das einzige kürzlich insolvente Unternehmen, das Interesse weckt. Investoren haben auch Aktien der zusammengebrochenen Kreditgeber First Republic, Silicon Valley Bank und Signature Bank im Wert von Hunderten Millionen Dollar gehandelt, obwohl keine davon an Beliebtheit mit Bed Bath & Beyond mithalten kann.
In den Reddit-Foren wird gelegentlich auch Hertz erwähnt, dessen Aktien stark einbrachen, als das Unternehmen im Jahr 2020 Insolvenz anmeldete, dann aber während eines Handelsbooms im Einzelhandel in die Höhe schoss, sodass das Unternehmen Geldmittel beschaffen und umstrukturieren konnte.
Der ursprüngliche Anstieg der Meme-Aktien im Januar 2021 hatte seine Wurzeln in der Angst vor dem Establishment, da Einzelhändler darauf aus waren, Hedgefonds zu destabilisieren, indem sie gegen die Lieblingsaktien der Fans wetteten. Plötzliche Nachfragesteigerungen verursachten „Short Squeezes“, die den Anstieg des Aktienkurses beschleunigten, da Hedgefonds sich bemühten, ihre Positionen zu decken, wobei Melvin Capital das bekannteste Opfer wurde. Jetzt jedoch wetten die Privatkunden gegeneinander.
„Es gibt keine Institution, die Bed Bath bei 25 Cent leerverkauft“, sagte Chukumba von Loop Capital. „Es gibt keinen ‚Mann‘ mehr, an den man sich halten kann.“