Die Befürchtungen großer institutioneller Anleger über die Aussichten für das globale Wirtschaftswachstum sind auf den höchsten Stand seit mehr als einem Vierteljahrhundert gestiegen, während Russlands Krieg in der Ukraine in seinen dritten Monat geht.
Laut einer vielbeachteten Umfrage der Bank of America, deren Daten bis ins Jahr 1995 zurückreichen, gaben im März netto 71 Prozent der Fondsmanager an, dass sie eine Abschwächung der Weltwirtschaft in den nächsten 12 Monaten erwarten.
„Investoren kämpfen mit der Aussicht auf eine wirklich große Verlangsamung des Wirtschaftswachstums in den nächsten sechs Monaten. Es ist immer noch nur eine Minderheit, die glaubt, dass eine Rezession bevorsteht, aber diese Ansicht ändert sich schnell“, sagte Michael Hartnett, Chief Investment Strategist bei der Bank of America.
Die BofA holte Meinungen von 292 Anlageexperten ein, die zusammen ein Vermögen von 833 Milliarden US-Dollar für Pensionspläne, Versicherungsgesellschaften, Vermögensverwalter und Hedgefonds verwalten.
Stagflation – eine unerwünschte Kombination aus Wirtschaftswachstum unter dem Trend und Inflation über dem Trend – wird jetzt von zwei Dritteln der von der BofA befragten Fondsmanager erwartet. Das ist der schlechteste Wert für diese Kennzahl seit August 2008, dem Monat vor der Implosion von Lehman Brothers.
Wachsende Sorgen über die Inflationsaussichten haben die Bedenken der Anleger über die weiteren Auswirkungen des Krieges in der Ukraine übertroffen, die sich aufgrund des Abzugs russischer Truppen aus der Umgebung von Kiew abgeschwächt haben. Die am Dienstag veröffentlichten Inflationsdaten zeigten, dass die US-Verbraucherpreise im März um 8,5 Prozent gestiegen sind, eine Geschwindigkeit, die seit 1981 nicht mehr erreicht wurde.
Die Erwartungen an die Unternehmensgewinne haben sich stark verschlechtert und die Risiken für die Finanzmarktstabilität sind laut der Umfrage wieder auf das extreme Niveau zurückgekehrt, das im März 2020 in der Frühphase der Coronavirus-Pandemie und in den schlimmsten Tagen der globalen Finanzkrise im Jahr 2008 zu beobachten war.
Hartnett sagte, es sei eine „erstaunliche Diskrepanz“ zwischen den düsteren Erwartungen der Anleger hinsichtlich des Wirtschaftswachstums und den Aktienallokationen bei globalen Fondsmanagern entstanden, die als Gruppe immer noch eine Nettoübergewichtung in Aktien hielten.
„Alle sind bezüglich der Aussichten für Wachstum, Inflation, die Fed und die US-Zinsen pessimistisch, aber Vermögensverwalter sind immer noch übergewichtet in Aktien“, sagte Harnett.
Barmittel stellten im März die größte „übergewichtete“ Position der globalen Fondsmanager dar, gefolgt von Rohstoffen, Gesundheitsaktien und Energie, während fast 70 Prozent der Vermögensallokatoren „untergewichtete“ Anleihen waren.
„Anleger mögen Aktien in dieser Phase des Zyklus nicht besonders, aber sie hassen Anleihen wirklich“, sagte Hartnett.
Er warnte davor, dass die Rezessionswarnsignale auf dem US-Immobilienmarkt und bei kleinen Unternehmen, die fast die Hälfte der US-Privatsektorbeschäftigung ausmachen, immer deutlicher werden.
Laut der National Federation of Independent Business sank die Zahl der Kleinunternehmer, die eine Verbesserung für ihr Unternehmen in den nächsten sechs Monaten erwarten, im März auf den niedrigsten Stand in der gesamten 48-jährigen Geschichte der monatlichen Umfrage der NFIB, die am veröffentlicht wurde Dienstag.
„Kleinunternehmer bleiben hinsichtlich ihrer zukünftigen Geschäftsbedingungen pessimistisch. Ihre Erwartungen für das Umsatzwachstum und die Geschäftsbedingungen später in diesem Jahr sind im Tank“, sagte Bill Dunkelberg, der Chefökonom der NFIB.