Rezessionsgefahr? Diese Frage stellt sich das Confindustria Study Center (CSC) bei der Analyse der italienischen Wirtschaftslage: Nach dem Rückgang im zweiten Quartal ist die Schätzung des italienischen BIP auch im dritten schwach und die Erwartungen für das vierte nicht besser. Der Rückgang in der Industrie, die mit -1,9 bei der Industrieproduktion seit Jahresbeginn und -0,7 im Juli leidet, und der Rückgang im Baugewerbe gehen mit einem Rückschlag bei den Dienstleistungen einher. Die Zinserhöhungen der EZB hören nicht auf, die Kredite sinken zusammen mit der Liquidität, die Energiekosten steigen wieder. Davon sind Konsum und Investitionen betroffen, während die Auslandsnachfrage ausbleibt.
Die CsC-Analyse
Dies ist das Bild, das sich aus der monatlichen Flash Economic Note ergibt: Hohe Preise und Zinssätze blockieren die italienische Wirtschaft. Die Inflation sank im September auf 5,3 %: Die Kernpreise für Waren und Dienstleistungen verlangsamen sich, +3,9 %, während bei Nahrungsmitteln gerade erst eine Abschwächung beginnt, +8,6 %. Die Energiepreise für Verbraucher steigen leicht, +1,7 % pro Jahr, aber im September sind die Gas- und Ölpreise wieder gestiegen.
Tariferhöhung am Ende des Rennens?
Ist die Tariferhöhung beendet? Die Fed beließ den Leitzins im September bei 5,50 %, schloss jedoch weitere Erhöhungen nicht aus. Die EZB beschloss eine weitere Erhöhung auf 4,50, milderte jedoch ihren Ton bei anderen Schritten. Die Märkte halten weitere Erhöhungen in den USA und der Eurozone für möglich, aber nicht wahrscheinlich, und rechnen mit ersten Kürzungen bis 2024. Aber die Auswirkungen sind spürbar, mit weniger Krediten und weniger Liquidität: Die Kreditkosten lagen im Juli bei 5,09 %, der Rückgang bei Kredite verschlechtern sich, -4,0 % pro Jahr. Ein wachsender Anteil der Unternehmen erhält keinen Kredit, 8,2 % im September: Zu strenge Konditionen, aber auch strengere Zugangskriterien belasten die Nachfrage. Dadurch versiegt die Liquidität der Unternehmen (Einlagen -10,1 % in einem Jahr), Zahlungsverzögerungen und der Verfall alter Kredite nehmen zu.
Die (negativen) Auswirkungen auf Unternehmen und Familien
Die Zinssätze belasten Unternehmen und Familien, auf die das CSC einen Schwerpunkt legt und die viel mehr Zinsen zahlen müssen: Die Auswirkungen sind erheblich für diejenigen, die eine Hypothek mit variablem Zinssatz haben, was 4,9 % der italienischen Familien entspricht, die sie haben werden im Jahr 2023 4,6 Milliarden mehr Zinsen zahlen (+3.683 Euro Zinsen pro Jahr für eine Familie mit einer Resthypothek von 130.000 Euro) und werden mit ziemlicher Sicherheit gezwungen sein, die Ausgaben für andere Waren und Dienstleistungen zu kürzen. Der Anstieg der Zinssätze wirkt sich auch auf Verbraucherkredite für den Kauf langlebiger Güter aus und könnte die Nachfrage verringern.
Auch die Dienste werden eingestellt
Negativ wirkt sich aus, dass die Erholung im Dienstleistungssektor zu Ende ist: Die gute Entwicklung im Tourismus reicht nicht aus, der PMI (Einkaufsmanagerindex) ist von 51,5 auf 49,8 gesunken, mit einem erstmals seit Jahresbeginn verzeichneten Rückgang 2023. Die Branche leidet: Der Rückgang konzentriert sich auf langlebige Konsumgüter (-4,4 % im Juli) und im September sank das Geschäftsklima weiter.