Die Aktien der Life Insurance Corporation fielen bei ihrem Börsendebüt am Dienstag um mehr als 8 Prozent, als Indiens größter Börsengang in einer turbulenten Zeit für die globalen Vermögensmärkte landete.
Die indische Regierung sammelte in diesem Monat 210 Mrd. Rupien (2,74 Mrd. USD) und verkaufte 3,5 Prozent der staatlichen Lebensversicherungsgesellschaft. Das Angebot war 2,95-fach überzeichnet und zog Ankerinvestoren an, darunter norwegische und singapurische Staatsfonds sowie begeisterte Privatanleger.
Aber die Aktien von LIC eröffneten bei Rs872, verglichen mit ihrem Listenpreis von Rs949. Später erholten sie sich leicht auf 874 Rupien, was einen Eigenkapitalwert von 5,5 Billionen Rupien oder 71 Milliarden Dollar bedeutet.
Einige Analysten führten den Rückgang am ersten Tag auf die Schwäche des breiteren Marktes zurück: Indiens Aktien-Benchmark Nifty 50 ist diesen Monat um mehr als 5 Prozent gefallen, was ein Broker, der nicht genannt werden wollte, als „absolutes Chaos“ bezeichnete.
„Es ist im Moment eher ein Mangel an Vertrauen auf dem Markt als ein Problem mit dem Unternehmen“, kommentierte Jignesh Shial, Analyst bei InCred Capital, den Sturz von LIC am ersten Tag.
Die Sorge der Anleger um die enge Beziehung des Lebensversicherers zur Regierung, die die Stimmung für die Mittelbeschaffung belastet habe, sei sicherlich „eingepreist“, argumentierte er.
Der historische Börsengang, der die 2,5-Milliarden-Dollar-Notierung von Paytm im vergangenen Jahr übertraf und als Indiens größte aller Zeiten eingestuft wurde, war auf etwa die Hälfte seines erwarteten Anstiegs gekürzt und durch Marktzittern nach der Invasion Russlands in der Ukraine und dem allmählichen Rückzug der Stimulierungsmaßnahmen aus der Pandemiezeit durch die Zentralbanken verzögert worden.
Hemang Jani, Leiter der Aktienstrategie bei Motilal Oswal Financial Services, argumentierte, dass die Emission günstig, aber einem schlechten Timing zum Opfer gefallen sei: „Als sie (die Regierung) ursprünglich diesen Plan zur Durchführung der Veräußerung vorlegten, gab es großes Interesse . . . Aber als sie die Emission endlich auflegen konnten, hatte sich die allgemeine Marktstimmung ziemlich eingetrübt.“
Trotz seines glanzlosen Börsendebüts ist der Markteintritt von LIC ein großer Moment für den indischen Versicherungssektor. LIC hatte fast 40 Jahre lang ein Monopol auf den Verkauf von Lebensversicherungen im Land und wuchs auf ein verwaltetes Vermögen von 495 Milliarden Dollar an – mehr als das Dreifache aller anderen Lebensversicherer in Indien, heißt es in seinem Prospekt. „Ihr Ausmaß ist etwas, das wir uns nicht vorstellen können“, sagte ein leitender Versicherungsmanager, als der Börsengang im Februar angekündigt wurde.
Einige Anleger haben sich jedoch Sorgen um das Potenzial für weiteres Wachstum gemacht, da private Teilnehmer ihren Marktanteil von über 60 Prozent an Prämien sowie die Risiken, die mit ihren Regierungsbeziehungen einhergehen, abnutzen. Im Prospekt von LIC heißt es, dass es „möglicherweise verpflichtet ist, bestimmte Maßnahmen zur Förderung des zu ergreifen [government’s] wirtschaftliche oder politische Ziele“.
Mohammed Ali Londe, Senior Analyst bei Moody’s, sagte jedoch, dass der Börsengang von LIC inmitten eines größeren Trends zur Reform der immer noch dominierenden staatlichen Versicherer erfolgte.
Während sich staatliche Versicherungsunternehmen zuvor auf „Kundenmaximierung statt Rentabilität“ konzentriert hatten, verlagerte sich der Fokus auf ein besseres Risikomanagement und damit auf die Steigerung der Erträge, sagte Londe.