Fast die Hälfte aller ausländischen Direktinvestitionen in Gautam Adanis Konglomerat in den letzten Jahren stammte von Offshore-Unternehmen, die mit seiner Familie verbunden sind, was die Rolle schwer zu überprüfender Geldflüsse bei der Finanzierung des Geschäftsimperiums des indischen Tycoons unterstreicht.
Eine Analyse der Financial Times zu Indiens FDI-Überweisungsstatistik zeigt, dass mit den Adanis verbundene Offshore-Unternehmen zwischen 2017 und 2022 mindestens 2,6 Mrd.
Die Daten unterstreichen, wie Gelder unklarer Herkunft Adani beim Aufbau seiner weitläufigen Gruppe geholfen haben, als er einen Handels- und Kunststoffbetrieb zu einem Infrastrukturgiganten ausbaute und sich gleichzeitig an der Entwicklungsagenda von Premierminister Narendra Modi ausrichtete.
Das volle Ausmaß der Geldflüsse von verbundenen Offshore-Unternehmen in die Adani Group dürfte sogar noch höher sein, da die FDI-Daten nur einen Teil der Auslandsinvestitionen erfassen.
Das schnelle, schuldengetriebene Wachstum von Adanis Unternehmen wurde letztes Jahr unter die Lupe genommen, nachdem ihre explodierenden Aktienkurse ihn kurzzeitig zu einem der reichsten Menschen der Welt gemacht hatten.
Aber sein Aufstieg wurde im Januar gestoppt, als ein US-Leerverkäufer behauptete, dass ein labyrinthartiges Netzwerk von Briefkastenfirmen mit Sitz in Mauritius offensichtlich dazu benutzt worden sei, Gelder nach Indien zu leiten, um die Aktienkurse von Adanis sieben börsennotierten Unternehmen zu manipulieren oder ihre Bilanzen gesünder aussehen zu lassen .
Der Bericht von Hindenburg Research löste eine Börsenkrise aus, die den Marktwert der sieben Unternehmen um mehr als 100 Milliarden Dollar vernichtete. Oppositionspolitiker haben seitdem Untersuchungen zu Adanis Auslandsverbindungen gefordert, während Indiens Oberster Gerichtshof diesen Monat die Wertpapieraufsichtsbehörde des Landes angewiesen hat, eine Untersuchung innerhalb von zwei Monaten abzuschließen.
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Im Jahr bis September 2022 war die Adani Group einer der größten Empfänger von Geldern Indiens, die offiziell als ausländische Direktinvestitionen erfasst wurden, und erhielt 6 Prozent der Zuflüsse in das Land. Von den 2,5 Mrd. USD an katalogisierten ausländischen Direktinvestitionen der Gruppe über den 12-Monats-Zeitraum stammten 526 Mio. USD von zwei mauritischen Unternehmen, die mit der Familie Adani verbunden sind, während fast 2 Mrd. USD von Abu Dhabis International Holding Company stammten.
Das volle Ausmaß undurchsichtiger Auslandsinvestitionen in Adani-Unternehmen wird noch höher sein. Offizielle ADI-Statistiken umfassen weder ausländische Portfolioinvestitionen, die unter ein anderes Meldesystem fallen, noch Investitionen in börsennotierte Unternehmen, die weniger als 10 Prozent ihres eingezahlten Kapitals betragen.
Die meisten Offshore-Briefmarkenfirmen, die ausländische Direktinvestitionen an das Konglomerat liefern, wurden als Teil von Adanis „Promotorgruppe“ ausgewiesen, was bedeutet, dass sie eng mit Adani oder seiner unmittelbaren Familie verbunden sind.
Experten sagen, dass die Rolle der Offshore-Unternehmen eine bereits byzantinische Unternehmensstruktur – die Adani Group hat Hunderte von Tochtergesellschaften und hat Tausende von Transaktionen mit verbundenen Parteien offengelegt – noch undurchsichtiger macht.
„Warum machen Sie es so komplex, dass es für Außenstehende sehr schwer zu verstehen ist? Ich denke, das ist eine berechtigte Frage“, sagte Jonas Heese, außerordentlicher Professor an der Abteilung Rechnungswesen und Management der Harvard Business School.
Die größten Investitionen kamen von zwei Unternehmen, die direkt oder indirekt mit Adanis älterem Bruder Vinod verbunden sind, der als zypriotischer Staatsbürger in den Börsenunterlagen aufgeführt ist und in Dubai lebt.
Emerging Market Investment DMCC, das auf seiner Website angibt, dass es nur die Mittel von Vinod Adani investiert, investierte zwischen 2017 und 2018 631 Millionen US-Dollar in Adani-Unternehmen. Gardenia Trade and Investment mit Sitz in Mauritius investierte zwischen 2021 und 2022 782 Millionen US-Dollar in Adani-Unternehmen , wird von Emerging Markets Manager Subir Mittra geleitet.
Adani, das Hindenburgs Vorwürfe energisch bestreitet, lehnte es ab, sich dazu zu äußern, warum ein so großer Teil seiner Auslandsfinanzierung von Unternehmen stammte, deren letztendliche Finanzierungsquelle nicht klar war. Es heißt jedoch: „Alle diese Transaktionen sind in unseren Konten vollständig offengelegt und wurden seit 2015 durchgeführt“.
Analysten sagten, die Geldbewegungen von obskuren mauritischen Unternehmen seien besorgniserregend, da nicht festgestellt werden könne, ob die Gelder „hin- und hergereicht“ worden seien oder nicht – aus Indien in eine Offshore-Gerichtsbarkeit mit geringer Regulierungsdichte geschickt und dann in ein verbundenes Unternehmen zurückgebracht worden seien seinen Aktienkurs steigern. Indiens Auslandsinvestitionsregeln verbieten Round-Trip-Vereinbarungen.
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Experten sagen, dass die Undurchsichtigkeit rund um die Offshore-Einheiten der Adani-Gruppe ungewöhnlich für ein Unternehmen ist, das für sein Wachstum auf institutionelles Kapital angewiesen ist, da etablierte Investoren es vorziehen, Unternehmen zu unterstützen, die sie verstehen. Typischerweise „kann man mit diesem Mangel an Transparenz nicht so schnell wachsen“, sagte Bala Vissa, Professor für Entrepreneurship und Familienunternehmen an der Business School Insead.
Ein Viertel der mehr als 2,6 Milliarden US-Dollar an FDI, die zwischen 2017 und 2022 von den angeschlossenen Offshore-Unternehmen in Adani-Unternehmen geflossen sind, kam im Jahr 2017 an. FDI-Daten zeigen, dass die Briefkastenfirmen in diesem Jahr 165 separate FDI-Transaktionen im Wert von durchschnittlich weniger als 4 Millionen US-Dollar getätigt haben. wobei die Mehrheit nach Adani Ports fließt.
Laut Bloomberg-Daten stieg Adanis Nettovermögen im Laufe des Jahres 2017 um 125 Prozent auf 10,4 Milliarden US-Dollar, schneller als jeder andere indische Tycoon in diesem Jahr.
Geldströme in Adani-Unternehmen machten zeitweise einen großen Teil der mauritischen FDI nach Indien aus. Im ersten Quartal 2021 machten sie beispielsweise 23 Prozent der Gesamtreise von Mauritius nach Indien aus.
Mahua Moitra, ein Oppositionspolitiker und ehemaliger Investmentbanker, der ein ausgesprochener Adani-Kritiker ist, sagte, der Mangel an Transparenz der Adani-Gruppe sei unprofessionell.
„Sie haben alle Vorteile einer großen Obergrenze, wie die Aufnahme in Indizes, Zugang zu billigen Schulden“, sagte sie. „Aber gleichzeitig funktionieren sie wie ein kleiner Tante-Emma-Laden.“
Zusätzliche Berichterstattung von Ella Hollowood
Methodik
Die Financial Times analysierte Indiens „aktienbasierte Route“ und „automatische Route“ für ausländische Direktinvestitionen, bei denen Käufe von Aktien oder eigenkapitalähnlichen Schuldtiteln von indischen Unternehmen an die indische Zentralbank gemeldet werden. Bei börsennotierten Unternehmen werden nur ausländische Beteiligungen erfasst, die mehr als 10 Prozent des eingezahlten Kapitals ausmachen. Die FT beinhaltete auch keine kleinere, von der Regierung genehmigte Route für ausländische Direktinvestitionen, die Adani-Unternehmen nicht nutzten.
Die FDI-Daten erfassen keine Zuflüsse von einer Reihe von in Mauritius ansässigen Fonds, die zuvor für Kontroversen gesorgt haben, da Transaktionen von in Indien registrierten ausländischen Portfolioinvestoren unter ein anderes Meldesystem fallen.
Im Sommer 2021 äußerten Medienberichte und indische Gesetzgeber Bedenken hinsichtlich des Besitzes von Fonds ausländischer Investoren in Adani wie Albula Investment Fund und Cresta Fund, die stark in Unternehmen der Adani-Gruppe investierten. Indiens Wertpapieraufsichtsbehörde sagte damals, sie untersuche einige von Adanis Unternehmen in Bezug auf die Einhaltung von Vorschriften, habe aber noch kein Ergebnis gemeldet.
Einige Unternehmen haben seitdem ihre Beteiligungen reduziert, aber ähnliche in Mauritius ansässige Fonds haben weiterhin Investitionen gehalten, darunter die Vermögensverwaltungssparte der in London ansässigen Elara Capital, die laut CapitalIQ Mitte 2021 der drittgrößte Anteilseigner von Adani Enterprises war.