Indiens größter einheimischer alternativer Investmentmanager drängt über Immobilien und notleidende Vermögenswerte hinaus auf private Kredite und hofft, einer Investitionswelle von privatem Kapital und Pensionsfonds in der schnell wachsenden Wirtschaft einen Schritt voraus zu sein.
Kotak mit Sitz in Mumbai ist der größte indische Akteur in der aufstrebenden alternativen Vermögensverwaltungsbranche des Landes. Nachdem es sich bei Immobilienfonds einen Namen gemacht hat, sieht es heute einige der besten Chancen in der direkten Kreditvergabe an Unternehmen.
„Die Art der Möglichkeiten wird jetzt mehr M&A- und wachstumsorientierte Finanzierungen sein“, sagte Srini Sriniwasan, Geschäftsführer von Kotak Investment Advisors, einem Zweig der Kotak Mahindra Bank, der Vermögenswerte in Höhe von 8,8 Milliarden US-Dollar verwaltet.
Sriniwasan fügte hinzu, dass auch der Kauf indischer Gewerbeimmobilien erhebliche Chancen biete. Während „der Rest der Welt Büros und Einzelhandel unattraktiv findet“, sagte er, „ist Indien genau das Gegenteil.“
Alternative Investitionen umfassen ein breites Spektrum an Vermögenswerten, darunter Private Equity, Private Debt, Infrastruktur, Immobilien, Risikokapital, Wachstumskapital und natürliche Ressourcen.
Da die Nachfrage nach notleidenden Vermögenswerten in Indien steigt, sagte Sriniwasan, dass alternative Vermögensverwalter auch Möglichkeiten in der Akquisitionsfinanzierung finden könnten, einem Bereich, in dem indische Banken und Versicherer nicht aktiv sind.
Sriniwasan sagte, dass Kotaks zweiter Distressed-Asset-Fonds mit Investitionen der Staatsfonds GIC und ADIA aus Singapur und Abu Dhabi 1,25 Milliarden US-Dollar gesichert hat, insgesamt aber 1,6 Milliarden US-Dollar anstrebt. Der erste Distressed-Asset-Fonds des Unternehmens, der 2019 aufgelegt wurde, erzielte seit seiner Einführung eine Rendite von 20 Prozent.
Kotak hat außerdem einen 500-Millionen-Dollar-Fonds für Investitionen in Rechenzentren aufgelegt, von dem man sich eine Rendite von 25 Prozent erhofft. Die Pläne zur Auflegung eines Start-up-Fonds wurden jedoch aufgrund der Marktvolatilität und sinkender Bewertungen für Technologieunternehmen auf Eis gelegt.
Im alternativen Vermögensverwaltungssektor Indiens „hat der Privatkredit den größten Anstieg erlebt“, sagte Rajat Tandon, Präsident der Indian Venture and Alternate Capital Association.
„Für Anleger sind die Aktienbewertungen gesunken und für Unternehmen sind die Kreditkosten bei Banken extrem hoch geworden. Für beides ist ein Privatkredit ein guter Mittelweg.
„Und insbesondere in Indien sind die traditionellen Kreditgeber nach verschiedenen Schocks bei notleidenden Krediten vorsichtig und Nichtbanken-Finanzinstitute erholen sich immer noch von ihrer Liquiditätskrise“, fügte Tandon hinzu. „Deshalb nutzen die Privatkreditleute diese Gelegenheit, um diese Lücke zu schließen.“
Sriniwasans Kommentare kommen zu einem Zeitpunkt, an dem globale Konzerne nach Indien drängen. Das Canada Pension Plan Investment Board eröffnete 2015 sein Büro in Mumbai. Zu seinen jüngsten Einsätzen in Indien gehört eine Investition in Höhe von 205 Millionen US-Dollar in den neuesten Immobilienfonds des Industrieimmobilien- und Lagerentwicklers IndoSpace.
Unterdessen hat der globale Investor Brookfield kürzlich mehr als 1 Milliarde US-Dollar in den indischen Erneuerbare-Energien-Konzern Avaada gesteckt, um seine Vorhaben im Bereich grüner Wasserstoff und grünes Ammoniak zu finanzieren.
Im Jahr 2022 machten private Kreditinvestitionen 12 Prozent der gesamten Private-Equity- und Risikokapitalinvestitionen in Höhe von 56 Milliarden US-Dollar aus, ein Anstieg gegenüber 3 Prozent im Jahr 2021, so die von IVCA vorgelegten Daten von Ernst & Young.
Das Wachstum von Kotak erfolgte, nachdem eine Reihe ausländischer Unternehmen notleidende Vermögensfonds im Land aufgelöst hatten.
„Als wir das erste Mal aufgezogen haben [special situations] Fonds [in 2019] Apollo packte tatsächlich seinen Fonds für besondere Situationen zusammen“, sagte Sriniwasan. „Lone Star wurde geschlossen. Und WL Ross hatte ein paar Jahre zuvor einfach aufgehört.“
Einige der Unternehmen „waren zu früh im Spiel“, sagte Sriniwasan und fügte hinzu, dass die Vorteile des indischen Insolvenzgesetzes von 2016 erst nach einiger Zeit zum Vorschein kamen.
Der neue Rechtsrahmen ermöglichte es Gläubigern, Insolvenzverfahren gegen säumige Unternehmen einzuleiten, und ermöglichte Gerichten, Unternehmensvorstände zu stürzen, was den Weg für den Verkauf notleidender Vermögenswerte ebnete.
„Um in Indien erfolgreich zu sein, muss man mit den Füßen auf dem Boden bleiben“, fügte Sriniwasan hinzu. „Dies ist kein Markt, den man durch, wie ich es nenne, Kofferbankiers aus Hongkong und Singapur zu betreiben versucht. Für sie mag es ein schöner Lebensstil sein, aber es wird keine Rendite bringen.“