Wenn Zeitungen den ersten Entwurf der Geschichte schreiben, erhalten vielleicht Index-Compiler die Neufassung. Die jährliche Revision der FTSE-Russell-Aktienindizes soll am Freitag mit Geschäftsschluss in Kraft treten. Die diesjährige Umstrukturierung wird einige starke Einbrüche der Aktienkurse und große Veränderungen im Status von Unternehmen widerspiegeln.
Typischerweise ist der Tag durch volatilen Handel gekennzeichnet, da Fonds, die die Composites verfolgen, ihre Portfolios anpassen. Sie reagieren auf Verschiebungen numerisch festgelegter Benchmarks – was jetzt zum Beispiel als Large-Cap-Unternehmen zählt – und auf subjektive Einschätzungen wie das Universum der Value-Aktien.
Das vielleicht bemerkenswerteste Ergebnis ist, dass Meta, die Muttergesellschaft von Facebook, zum ersten Mal in den Russell 1000 Value Index aufgenommen wird, nachdem es im Wesentlichen seit seiner Notierung im Jahr 2012 ein wichtiger Bestandteil seines Wachstumsindex war. Unternehmen wie Netflix und PayPal könnten ebenfalls im Value-Bucket sein, wenn endgültige Kürzungen bekannt gegeben werden.
Die Aktienkurse aller drei Namen sind in den letzten 12 Monaten um mindestens 54 Prozent eingebrochen. Die Unternehmen selbst würden nicht eingestehen, dass ihre Höhenflüge vorbei sind, auch wenn ihre Bewertungsmultiplikatoren ebenfalls in den Wertbereich gefallen sind. Das ist das vernichtendste Wort in ihren Wörterbüchern.
Laut FTSE Russell werden 21 Unternehmen von der Small-Cap-Gruppierung in die Large-Cap-Gruppe aufsteigen. Dazu gehören mehrere Energieunternehmen, deren Aktien inmitten höherer Rohstoffpreise stark gestiegen sind. Am auffälligsten ist Chesapeake Energy, ein prominentes Bohrunternehmen, das 2020 bankrott ging. Ein anderes ist AMC Entertainment, die Kinokette mit einer hohen Schuldenlast, die den Meme-Aktienrausch ausgenutzt hat, um zu einem höheren Aktienkurs zu gelangen.
Wenn wirklich effiziente Märkte regieren würden, würden sich Machenschaften, in bestimmte Indizes einzusteigen oder aus ihnen auszusteigen, nicht lohnen. Aber bei so vielen Investmentfonds, die darauf ausgerichtet sind, diese Benchmarks zu erreichen oder zu übertreffen, ist das Ringen um Positionen unvermeidlich.
Subjektive Gruppierungen wie „Wert“ sind am künstlichsten. Aber Inklusion könnte Chefs wie Mark Zuckerberg nur ein Feuer entfachen und Bemühungen hervorrufen, wieder in die Wachstumsstufe einzusteigen, die sie als ihr Geburtsrecht ansehen.