Ein Jahr 2024, das aufgrund des starken Rückgangs der Transite im Suezkanal mit neuen Spannungen und weiteren Risiken für die Handelsströme beginnt. Die Gas- und Ölpreise sind bisher nicht betroffen, bleiben aber weiterhin hoch: im Januar 31 Euro pro Barrel und 78 Dollar pro Barrel. Ende 2023 dürfte sich das italienische BIP besser entwickelt haben als erwartet: Der Dienstleistungs- und Bausektor ist wieder angelaufen, aber die Industrie bleibt schwach. Die Inflation ist am niedrigsten, allerdings nur in Italien. Es bestehen Abwärtserwartungen hinsichtlich der Zinsen, aber dieser Kontext könnte die Maßnahmen der EZB verlangsamen und die Zinsen könnten einige Monate lang hoch bleiben. Mit Auswirkungen auf die Kreditwürdigkeit: Im November stiegen die Kreditkosten für Unternehmen erneut um durchschnittlich 5,59. Umgekehrt hat sich der Rückgang der Kredite im zweiten Monat abgeschwächt, nämlich -4,8 % pro Jahr von einem Tiefstwert von -6,7, aber Kredite bleiben ein Faktor, der Investitionen und Konsum bremst. Dies geht aus dem Flash Conjuncture-Dokument hervor Studienzentrum Confindustria.
Niedrige Inflation in Italien, noch nicht in Europa
Bei der Analyse der Inflation ist in Italien im Dezember ein Rückgang von +0,6 % pro Jahr von +0,7 % zu verzeichnen. Aber in Deutschland stiegen sie um +3,8 % auf +2,3 % und in Frankreich um +4,1 % von +3,9 %. Der Durchschnitt der Eurozone stieg von 2,4 Prozent auf +2,9 Prozent. Die Lücke erklärt sich aus den unterschiedlichen Trends von Energiepreise, die jetzt in Italien (-24,7 %) viel stärker sinken als in Europa (-6,7). In Italien sind die Kernpreise für Waren und Dienstleistungen wieder unter 3,0 gefallen, während sie im Euroraum bei 3,4 liegen.
Erwarteter Zinsrückgang
Was die Zinsen betrifft, so sind sie von den europäischen Reformen nicht betroffen, die Märkte erwarten Senkungen: eine Zinssenkung der Fed im März, in der Eurozone eine Senkung im März-April. Der jüngste Anstieg der Inflation hat dem Optimismus der Märkte keinen Abbruch getan, doch laut CSC könnte er die Maßnahmen der EZB verlangsamen.
Weniger negative Investitionen, aber unsicherer Konsum, während die Arbeit wächst
Die Investitionen sind weniger negativ: Nach dem Rückgang im dritten Quartal 2023 verbessern sich die Bedingungen im vierten. Aber das Geschäftsvertrauen sinkt im Dezember. Auch der Verbrauch im vierten Quartal 2023 ist nach einem robusten dritten Quartal ungewiss. Und das trotz steigender Beschäftigung: +450.000 Beschäftigte Ende November seit Ende 2022. Das Wachstum von Oktober bis November, +122.000, ist auf Festangestellte (+0,9 %, +143.000), zielstrebige und unabhängige Arbeitnehmer zurückzuführen rückläufig, jeweils auf -0,3 Prozent.
Dienstleistungen auf dem Vormarsch, aber in der Industrie ein starker Rückgang
Wenn die Dienstleistungen zwischen Oktober und November steigen, verzeichnet die Industrie im November einen starken Rückgang, den dritten in Folge: Industrieproduktion -0,3 %. Im vierten Quartal betrug die erworbene Produktionsveränderung -1,1 Prozent. Und Anfang 2024 könnte die Blockade des Suezkanals, wenn sie länger andauert, das Szenario noch verschlimmern.