Jeder verliert in einem Proxy-Kampf. Gut also, dass Walt Disney und Nelson Peltz von Trian ihre Differenzen beigelegt haben. Der aktivistische Investor stellt seine Kampagne für einen Sitz im Vorstand von Disney ein, nachdem der Unterhaltungsriese eine umfassende Umstrukturierung enthüllt hat.
Für Bob Iger, den kürzlich wieder eingesetzten Chief Executive von Disney, mag es der einfache Teil sein, mit Peltz die Friedenspfeife zu rauchen. Die harte Arbeit, die Magie zurück in das Magic Kingdom zu bringen, hat gerade erst begonnen.
Iger verdient Anerkennung dafür, dass er schwingend herausgekommen ist. Der Plan des 71-Jährigen, die Kosten um 5,5 Milliarden US-Dollar zu senken, rund 7.000 Stellen zu streichen und die Dividende bis Ende des Kalenderjahres wieder einzuführen, ist das, was die Investoren wollten. Die Schritte machten es Peltz schwer, die Aktionäre in einem Stellvertreterkampf hinter sich zu bringen.
Fühlen Sie sich nicht zu traurig für den Milliardär und Aktivisten. Seit der Ankündigung seiner Kampagne sind die Disney-Aktien um 18 Prozent gestiegen.
Zyniker werden sagen, dass Iger lediglich das tut, wofür Peltz agitiert hat. Von den geplanten Kürzungen resultieren 3 Mrd. USD aus reduzierten Fernseh- und Filmproduktionen. Die verbleibenden 2,5 Mrd. USD werden aus Betriebskostensenkungen stammen. Angenommen, Disney trifft Prognosen von 90 Milliarden US-Dollar an Einnahmen und Ausgaben, die gleich bleiben. Die Betriebsgewinnmarge soll dann in diesem Jahr auf über 20 Prozent steigen, verglichen mit 15 Prozent im Jahr 2022.
Igers Kernaufgabe besteht darin, Streaming rentabel zu machen. Das Direct-to-Consumer-Geschäft, angeführt von Disney Plus, hat in den letzten drei Jahren 8,6 Milliarden Dollar verloren. Die Ausgaben für Inhalte zu kürzen und die Preise zu erhöhen, wird helfen. Konkurrenten machen es ähnlich. Dies sollte das Risiko von Abonnentenabwanderungen verringern.
Dennoch wird es einige Zeit dauern, das Geschäft richtig zu dimensionieren und die 18-prozentige Betriebsmarge von Netflix zu erreichen. Disneys boomende Themenparkabteilung wird zur Finanzierung des Übergangs beitragen. Es hatte ein weiteres großes Quartal, in dem Umsatz und Betriebsergebnis in den letzten drei Monaten des letzten Jahres um mehr als ein Fünftel stiegen.
Bleibt die Frage der Nachfolge. Iger ist angeblich für zwei Jahre zurück bei Disney. Er muss einen Nachfolger besser finden als beim letzten Mal, als er seine Mäuseohren aufgehängt hat.
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