Gautam Adani, einer der reichsten Männer der Welt, steht auf dem Prüfstand, seit der Leerverkäufer Hindenburg Research seinem Konglomerat Aktienkursmanipulation und Bilanzbetrug vorgeworfen hat.
Hindenburg sagt, der letzte Woche veröffentlichte Bericht sei das Ergebnis einer zweijährigen Untersuchung. Die Adani Group hat die Anschuldigungen zurückgewiesen und den Bericht als „eine böswillige Kombination aus selektiven Fehlinformationen und veralteten, unbegründeten und diskreditierten Anschuldigungen“ bezeichnet.
Details der Financial Times Hindenburgs Vorwürfe und der Antwort des Konglomerats.
Die Rolle von Vinod Adani
Ein Teil von Hindenburgs Bericht hängt von der Rolle ab, die angeblich Gautam Adanis älterer Bruder Vinod Adani durch ein Netzwerk von Offshore-Unternehmen gespielt hat, die er angeblich kontrolliert und die auf Mauritius ansässig sind. Mauritius ist seit langem eine bevorzugte Gerichtsbarkeit, die von wohlhabenden indischen Eliten genutzt wird, um Bargeld im Ausland zu investieren oder zu parken. Vinod Adani konnte von der Financial Times nicht für eine Stellungnahme erreicht werden.
Hindenburgs Vorwurf: Vinod Adani kontrolliert ein Netz von 38 auf Mauritius ansässigen Briefkastenfirmen, die Milliarden von Dollar in öffentliche und private Adani-Unternehmen in Indien investiert haben. Hindenburg behauptet, diese Unternehmen seien am Parken von Aktien beteiligt – der Praxis, Aktien an einen Vermittler zu verkaufen, um Offenlegungs- oder Eigentumsanforderungen zu vermeiden – sowie Aktienkursmanipulation und Geldwäsche.
Antwort der Adani Group: „Vinod Adani hat keine Führungsposition in einem der von Adani börsennotierten Unternehmen oder deren Tochtergesellschaften inne und spielt keine Rolle in deren täglichen Angelegenheiten. Daher haben diese Fragen keine Relevanz für die Unternehmen im Adani-Portfolio und wir sind nicht in der Lage, Ihre Behauptungen über die Geschäfte und Transaktionen von Herrn Vinod Adani zu kommentieren.“
Zu Anschuldigungen, dass es Beweise für illegale Aktivitäten gebe, sagte die Adani-Gruppe: „[The allegations in question are] ein selektives Wiederkäuen von Angaben aus den Jahresabschlüssen von Adani-Unternehmen, um ein voreingenommenes Bild zu zeichnen. Diese Offenlegungen wurden bereits von Dritten genehmigt, die qualifiziert und kompetent sind, diese zu überprüfen (und nicht von einem unbekannten ausländischen Leerverkäufer) und stehen im Einklang mit den geltenden Rechnungslegungsstandards und dem geltenden Recht.“
Eigentum verschleiern
Hindenburg behauptet, das Adani-Imperium habe die Gelder von Mauritius verwendet, um das wahre Ausmaß des Eigentums der Familie an den in Mumbai notierten Adani-Unternehmen zu verschleiern und die Regeln zu umgehen, die regeln, wie viele Aktien Insider besitzen dürfen.
Hindenburgs Vorwurf: Einige dieser Offshore-Unternehmen auf Mauritius verbergen ihre endgültigen Eigentumsverhältnisse durch nominierte Direktoren und halten fast ausschließlich Anteile an Adani-Unternehmen. Dem Bericht zufolge ist ein solches Unternehmen die in London ansässige Elara, eine Firma, von der sie behauptet, dass sie Adani-Aktien im Wert von 3 Milliarden US-Dollar hält, wobei einer ihrer Fonds 99 Prozent ihres Vermögens in Adani hält. Elara antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.
Hindenburg behauptet, dass ein weiterer solcher Fonds New Leaina Investments ist, der laut dem Bericht bis Juni-September 2021 Anteile an Adani Green Energy im Wert von 420 Millionen US-Dollar hielt. Es wird von Amicorp betrieben, einem Gründungsdienstleistungsunternehmen, das 17 mit Vinod verbundene Offshore-Shells und drei in Mauritius ansässige Offshore-Aktionäre von Adani-Aktien gegründet hat, heißt es in dem Bericht. Amicorp antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.
Antwort der Adani Group: „Alle Transaktionen, die wir mit Unternehmen eingegangen sind, die nach indischen Gesetzen und Rechnungslegungsstandards als ‚verbundene Parteien‘ gelten, wurden von uns ordnungsgemäß offengelegt. Darüber hinaus wurden diese zu marktüblichen Bedingungen in Übereinstimmung mit den geltenden Gesetzen durchgeführt. Darüber hinaus werden diese auch von uns offengelegt, sind allen Aufsichtsbehörden und unseren Stakeholdern öffentlich zugänglich und wurden von unabhängigen Dritten, die kompetent sind und über das erforderliche Fachwissen verfügen, ordnungsgemäß verifiziert und geprüft.“
Manipulation von Aktienkursen
Die in Mumbai notierten Aktien der Adani Group sind in den letzten Jahren stark gestiegen, wobei die Aktien von Adani Enterprises seit Ende 2019 um mehr als 1.300 Prozent gestiegen sind, selbst nach dem jüngsten Ausverkauf. Einer der zentralen Vorwürfe des Leerverkäufers ist, dass die Adani-Gruppe die Aktienkurse ihrer börsennotierten Unternehmen durch den Einsatz von Offshore-Einheiten manipuliert hat.
Hindenburgs Vorwurf: Hindenburg behauptet, dass „bis zu 30 % bis 47 %“ des sogenannten jährlichen Liefervolumens, eine Maßeinheit, die sich auf Aktien bezieht, die an einem bestimmten Tag gekauft und bis zum Börsenschluss gehalten werden, in mehreren Adani-Unternehmensaktien auf „Offshore-Verdacht“ entfallen Stock Parking Entities“ und behauptet, dass dies darauf hindeutet, dass diese Unternehmen möglicherweise manipulativen Handelspraktiken ausgesetzt waren.
Antwort der Adani Group: „Jedes der Unternehmen, auf die in den obigen Abfragen verwiesen wird, ist öffentlicher Aktionär der börsennotierten Unternehmen im Adani-Portfolio. Andeutungen, dass sie in irgendeiner Weise mit den Veranstaltern verbunden sind, sind falsch. Ein börsennotiertes Unternehmen hat keine Kontrolle darüber, wer die öffentlich gehandelten Aktien kauft/verkauft/besitzt oder wie viel Volumen gehandelt wird, oder die Quelle der Mittel für diese Publikumsaktionäre, noch ist es gesetzlich verpflichtet, solche Informationen für seine Publikumsaktionäre zu haben von Indien. Daher können wir das Handelsmuster oder das Verhalten öffentlicher Aktionäre nicht kommentieren.“
Bilanzbelastungen maskieren
Analysten haben zuvor Bedenken darüber geäußert, ob die schnelle, schuldengetriebene Expansion der Adani Group nachhaltig ist. Der Leerverkäufer behauptet, dass diese Offshore-Einheiten verwendet werden, um die Bilanzen der börsennotierten Unternehmen der Adani-Gruppe zu stärken, um Bedenken hinsichtlich ihrer finanziellen Gesundheit auszuräumen.
Hindenburgs Vorwurf: Hindenburg behauptet, dass Offshore-Firmen auf Mauritius verwendet werden, um Geld an börsennotierte Adani-Unternehmen über private Adani-Unternehmen an Land zu leiten, und dass diese Mittel die börsennotierten Unternehmen kreditwürdiger erscheinen lassen.
Antwort der Adani Group: „Die oben genannten Transaktionen . . . sind keine „Transaktionen mit verbundenen Parteien“ nach indischen Gesetzen oder Rechnungslegungsstandards. Folglich sind wir uns ihrer „Geldquelle“ weder bewusst noch müssen wir uns ihrer bewusst sein. Alle oben genannten Transaktionen zwischen den börsennotierten Adani-Einheiten und den „privaten Adani-Einheiten“. . . sind Transaktionen mit verbundenen Parteien, die zu marktüblichen Bedingungen und in Übereinstimmung mit den geltenden indischen Gesetzen und Standards durchgeführt und auch vollständig als Transaktionen mit verbundenen Parteien offengelegt wurden.“
Laxe Finanzkontrollen
Hindenburg ergänzt die Vorwürfe des Betrugs und der Aktienkursmanipulation mit Vorwürfen, die Rechnungslegungs- und Prüfungsstandards der Adani Group seien lax.
Hindenburgs Vorwurf: Hindenburg sagt, dass „praktisch nicht vorhandene Finanzkontrollen“ bei der Adani Group durch eine hohe Fluktuation der Chief Financial Officers ermöglicht wurden, wobei fünf innerhalb von acht Jahren bei Adani Enterprises zurücktraten. Der Leerverkäufer behauptet auch, dass zwei der börsennotierten Unternehmen der Adani Group, Adani Enterprises und Adani Total Gas, einen Wirtschaftsprüfer beschäftigen, bei dem die Partner erst 24 und 23 Jahre alt waren, als sie mit der Arbeit an den Prüfungen begannen.
Antwort der Adani Group: „Die Wahrheit ist, dass einige der CFOs, von denen Hindenburg behauptet, dass sie gegangen sind, tatsächlich immer noch Teil der Organisation in verschiedenen anderen Funktionen sind, einschließlich der Übernahme größerer oder wichtiger Rollen als Teil unserer Wachstumsgeschichten.“
In Bezug auf die Eignung ihrer Wirtschaftsprüfer sagte die Adani-Gruppe: „Alle diese von uns beauftragten Wirtschaftsprüfer wurden von den zuständigen gesetzlichen Gremien, die für die Festlegung dieser Benchmarks verantwortlich sind, ordnungsgemäß zertifiziert und qualifiziert. Alle unsere Wirtschaftsprüfer wurden in Übereinstimmung mit den geltenden Gesetzen ernannt.“