Hedgefonds haben sich in den letzten Wochen beeilt, Wetten auf italienische Staatsanleihen aufzulösen und ihre Verluste zu reduzieren, da das hoch verschuldete Land die Erwartungen widerlegt, nach einer Zeit der politischen Ruhe starke Renditen zu liefern.
Laut Daten von S&P Global Market Intelligence ist der Gesamtwert der italienischen Anleihen, die von Anlegern geliehen wurden, um auf einen Kursrückgang zu wetten, im vergangenen Monat um 40 Prozent gefallen.
Der Schritt markiert einen Rückzug gegenüber dem letzten Jahr, als die Short-Positionen auf den höchsten Stand seit der globalen Finanzkrise schossen und im vergangenen November angesichts der Besorgnis über die Abhängigkeit des Landes von Gasimporten und die Wahl des rechtsgerichteten Premierministers Giorgia Meloni einen Höchststand von 46 Milliarden Euro erreichten.
Aber ein wärmer als erwarteter Winter und ein Mangel an Konfrontation mit Brüssel haben dazu beigetragen, dass ein Index der ICE Bank of America für die italienische Staatsverschuldung im Jahr 2023 bei den Gesamtrenditen bisher um 3,4 Prozent gestiegen ist. Ein starker Rückgang der Erdgaspreise hat der italienischen Wirtschaft zusätzlichen Auftrieb verliehen, die in diesem Jahr voraussichtlich um 1,2 Prozent wachsen und damit die Wachstumsprognose der EZB von 1 Prozent für die weitere Eurozone übertreffen wird.
„Ich sehe sicherlich, dass Shorts das Handtuch werfen“, sagte Richard McGuire, Leiter Zinsstrategie bei Rabobank, und fügte hinzu: „Ich vermute, dass dies eine Kombination aus der Tatsache ist, dass der Handel nirgendwo hingegangen ist, und dem Aufkommen von Spannungen im Bankensektor, was ist eine Herausforderung für diejenigen, die erwartet hatten, dass der EZB-Aktivismus den BTPs den Boden entziehen würde“.
Ein hochrangiger europäischer Beamter sagte, der Hauptgrund, warum Investoren ihre Short-Positionen reduzierten, sei darauf zurückzuführen, dass die neue Regierung unter Meloni „in der Fiskalpolitik und in ihren Beziehungen zur EU viel ruhiger und konstruktiver“ gewesen sei, als viele Investoren erwartet hätten .
Die Rally hat dazu geführt, dass die Kluft oder „Spread“ zwischen Italiens und Deutschlands 10-Jahres-Schulden – ein wichtiger Risikoindikator – viel geringer geblieben ist als während des größten Teils des letzten Jahres. Er wurde in diesem Jahr im Bereich von 1,2 bis 2 Prozentpunkten gehandelt, nach einem Höchststand von über 2,5 Prozentpunkten im letzten Herbst.
Abgesehen von besseren Wirtschaftsaussichten wurde die robuste Performance italienischer Staatsanleihen in den letzten Monaten auch durch einen Anstieg der Käufe durch inländische Privatanleger und Nichtfinanzunternehmen untermauert, der den Rückzug ausländischer Investoren mehr als ausgeglichen hat.
In den sechs Monaten seit August 2022 kauften italienische Haushalte und nichtfinanzielle Unternehmen zusätzliche 50 Mrd.