Hedgefonds beurteilen die Aussichten für globale Aktien zunehmend pessimistisch, obwohl die Märkte seit Anfang 2022 bereits stark abverkauft sind.
Leistungsstarke Manager, darunter Peter Davies von Lansdowne Partners und Alister Hibbert von BlackRock, sind in Bezug auf die Aussichten für Teile des Marktes oder für Aktien insgesamt pessimistischer geworden, wobei wachstumsstarke Technologieaktien einen besonderen Anlass zur Sorge geben.
„Das Leben wird für Investoren viel schwieriger“, schrieb Crispin Odey, Gründer der in London ansässigen Odey Asset Management, in einer Mitteilung an Kunden, die der Financial Times vorgelegt wurde. „Ausfälle, Engpässe, Streiks und Krieg werden kommen.“
Der Manager hat die Cash-Positionen in seinem Opus-Fonds, der normalerweise auf steigende Aktienkurse von Unternehmen setzt, stark erhöht und ist in diesem Jahr um etwa 7 Prozent gestiegen, wie das Dokument zeigt. Sein Europa-Fonds, der auf steigende und fallende Kurse setzen kann, ist in diesem Jahr um etwa 87 Prozent gestiegen, wie die den Anlegern zugesandten Zahlen zeigen.
Unterdessen hat Hibbert, der den 9 Milliarden Dollar schweren Hedgefonds Strategic Equity von BlackRock betreibt und eine der stärksten langfristigen Erfolgsbilanzen in der Branche vorweisen kann, kürzlich sein Portfolio so umgeschichtet, dass die Wetten auf fallende Aktienkurse die Wetten auf steigende Kurse übersteigen, sagten mit vertraute Personen die Kaution.
Ein solcher Schritt ist ungewöhnlich für Hedgefonds, die tendenziell steigende Kurse beibehalten, da erwartet wird, dass die Aktien langfristig steigen werden. BlackRock und Odey lehnten eine Stellungnahme ab.
Auch andere Manager sind vorsichtiger geworden. Laut einer Kundenmitteilung des Prime-Brokerage-Teams von Morgan Stanley, die der FT vorliegt, haben Hedge-Fonds die Gesamtgröße ihrer Wetten in letzter Zeit erheblich reduziert.
Und in den USA ist der Größenunterschied zwischen den Wetten der Fonds auf steigende Kurse und ihren Wetten auf fallende Kurse jetzt nahe dem niedrigsten Stand seit 2010, ein Zeichen dafür, wie vorsichtig die Manager geworden sind, wie die Notiz zeigte.
Eine solche Baisse unter den Hedgefonds-Managern kommt daher, dass die Federal Reserve und andere Zentralbanken begonnen haben, die Zinssätze aggressiv anzuheben, um die Inflation einzudämmen. Diese Straffung der Geldpolitik hat die Aktien spekulativer Unternehmen in Mitleidenschaft gezogen, deren Bewertungen durch extrem niedrige Kreditkosten geschmeichelt werden. Der technologielastige Aktienindex Nasdaq Composite ist in diesem Jahr um mehr als ein Fünftel gefallen.
Das Protokoll der Sitzung des Zinsfestsetzungsausschusses der Fed Anfang Mai zeigte, dass Beamte der Meinung waren, dass eine „restriktive“ Geldpolitik mit schnelleren Zinserhöhungen, einem längeren Straffungszyklus oder beidem „sehr angemessen sein könnte“.
Allerdings erlebten die Aktien letzte Woche ihre längste Verlustserie seit 2001 in der Hoffnung, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht haben könnte.
„Wir befinden uns in der Anfangsphase, in der Geld herauskommt [technology stocks]“, sagte Davies, Partner bei Lansdowne und einer der einflussreichsten Investoren Europas. „Ich habe nicht den Eindruck, dass viele Leute die Technik ausverkauft haben.“
Er wies auf den Geldbetrag hin, den sehr große Technologieunternehmen ausgeben müssten, um mit Konkurrenten zu konkurrieren, was seiner Meinung nach die an die Aktionäre zurückgegebenen Barmittel schmälere.
„Ich würde mich sehr ungern dort verloben [at current prices],“ er sagte.
In der Zwischenzeit hat Sir Michael Hintze, Gründer der Londoner Hedgefonds-Firma CQS mit einem Vermögen von 19 Milliarden US-Dollar, sich auf einen Ausverkauf von Wachstumsaktien eingestellt. Eine Wette darauf, dass der Nasdaq im Vergleich zum Euro Stoxx-Index fällt, hat sich für ihn wiederum ausgezahlt, so die von der FT eingesehene Anlegerdokumentation.
Hintze sagte in den Dokumenten, er rechne mit „anhaltender Marktvolatilität und Verwerfungen“.
CQS lehnte eine Stellungnahme ab.