Hedgefonds erzielten während der jüngsten Krise, die den Sektor erschütterte, Gewinne in Höhe von über 7 Mrd.
Die Rekordgewinne kamen während eines düsteren Monats für die Banken, als der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und der Notverkauf der Credit Suisse den gesamten Sektor beeinträchtigten. Inmitten fallender Aktienkurse musste der deutsche Bundeskanzler Olaf Scholz seine Befürchtungen über die Gesundheit der Deutschen Bank zurückweisen, und die in Kalifornien ansässige First Republic wurde von größeren Konkurrenten gerettet.
Laut dem Datenunternehmen Ortex erzielten Leerverkäufer – die Aktien leihen und verkaufen, in der Hoffnung, sie zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen – geschätzte Gesamtgewinne von rund 1,3 Mrd. USD aus Short-Positionen gegen SVB. Weitere 848 Millionen Dollar Gewinn kamen aus Wetten gegen First Republic, deren Aktien im März um 89 Prozent fielen.
Die Anleger verdienten 684 Millionen Dollar mit dem Leerverkauf der Credit Suisse, als eine Vertrauenskrise in den Schweizer Kreditgeber seine Aktien laut den Daten um 71 Prozent einbrechen ließ. Die Gewinne aus Short-Positionen im gesamten US-amerikanischen und europäischen Bankensektor beliefen sich auf insgesamt 7,2 Mrd. USD.
„Der März war der profitabelste Monat für Leerverkäufer im Bankensektor seit dem Finanzcrash von 2008“, sagte Ortex-Mitbegründer Peter Hillerberg. Während die Bankaktien Anfang 2020 während des Ausbruchs der Coronavirus-Pandemie ebenfalls stark fielen, hätten zu diesem Zeitpunkt weniger Mittel den Sektor leerverkauft, was die Gewinne begrenzte, sagte er.
Barry Norris, Chief Investment Officer bei Argonaut Capital, sagte, er habe dank Wetten gegen Banken wie Credit Suisse und First Republic einen „herausragenden“ Monat erlebt. Sein Argonaut Absolute Return-Fonds legte um mehr als 6 Prozent zu.
Auch der in London ansässige Marshall Wace, einer der weltweit größten Hedgefonds-Häuser, platzierte Wetten und verkaufte 0,7 Prozent der Aktien der Deutschen Bank. Die Fonds erzielten Nettogewinne von rund 40 Millionen US-Dollar aus Wetten gegen den deutschen Kreditgeber.
Viele Hedgefonds reagierten auf die zunehmenden Turbulenzen, indem sie ihre Short-Positionen erhöhten.
Wetten gegen die Credit Suisse zum Beispiel lagen laut S&P Global Market Intelligence Anfang März bei nur 3,5 Prozent der ausstehenden Aktien der Bank, gemessen an ausgeliehenen Aktien, stiegen aber bis März auf 14 Prozent 20, am Tag nach dem Verkauf der Credit Suisse an die UBS.
Das Short-Interesse an First Republic stieg von nur 1,3 Prozent zu Beginn des Monats auf 38,5 Prozent bis zum 30. März.
Zu den anderen Managern, die davon profitierten, gehört Ravi Chopras in den USA ansässige Hedgefonds-Firma Azora Capital, die laut einer mit ihren Positionen vertrauten Person von Wetten gegen US-Regionalbanken profitierte. Azora antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.
Die Gewinne der Leerverkäufer bei der Deutschen Bank waren jedoch gedämpfter. Während die Wetten gegen die Bank schnell von 1,4 Prozent zu Monatsbeginn auf bis zu 6,1 Prozent bis zum 28. März angehoben wurden, hatte die Aktie der Bank bereits am 24. März – dem Tag von Scholz‘ Äußerungen – ihren Tiefpunkt erreicht und sich seitdem wieder etwas erholt Boden, wodurch die Gewinne der Fonds untergraben werden.
Hedgefonds scheinen mit weiteren Problemen in der Branche zu rechnen. Das Short-Interesse an First Republic bleibt nur geringfügig unter dem März-Hoch bei 37,3 Prozent, während die Wetten gegen Deutsche ebenfalls nur leicht gesunken sind.
Norris von Argonaut hob das im vergangenen Monat angekündigte Liquiditätshilfeprogramm der US-Notenbank hervor. Dies, sagte er, verringert das Risiko, dass schwächere US-Regionalbanken aufgrund mangelnder Liquidität pleite gehen, aber der hohe Zinssatz könnte zu „katastrophalen Auswirkungen auf die Nettozinsmargen führen und ein Solvenzrisiko schaffen“.
„Die Liquiditätskrise ist wahrscheinlich vorbei, aber die Solvenzkrise steht kurz vor dem Beginn“, sagte er.