Hedgefonds, die sich auf US-Aktien konzentrieren, ziehen ihre Wetten stark zurück, nachdem die längste Strecke anhaltender Verkäufe seit mehr als einem Jahrzehnt dazu geführt hat, dass viele Manager hohe Verluste hinnehmen mussten.
Der S&P 500-Index ist sechs Wochen in Folge in einer turbulenten Strecke gefallen, die das Benchmark-Aktienbarometer der Wall Street am Donnerstag um fast ein Fünftel gegenüber dem Höchststand von Anfang 2022 zurückgelassen hat, bevor es am Freitag einen dramatischen Anstieg nach oben gab.
Laut Schätzungen von Goldman Sachs haben Long-Short-Aktienfonds, die sich auf die Fähigkeit berufen, Kundengelder in fallenden Märkten zu schützen, für das Jahr bis einschließlich Mittwoch 18,3 Prozent verloren.
Die Rückgänge waren für Fonds, die stark in riskantere Ecken des Marktes investiert waren, einschließlich verlustbringender Technologieunternehmen, atemberaubend, wobei Händler davor warnten, dass es zu einer Flut großer Rücknahmen kommen könnte, die zur Schließung von Fonds führen könnten.
Der starke Rückzug hat Fonds, die mit Goldman, Morgan Stanley und JPMorgan Chase, drei der größten Prime Broker an der Wall Street, handeln, dazu veranlasst, ihre Positionen in der vergangenen Woche zurückzufahren, so Kundenberichte der Financial Times.
„Wenn Sie tägliche Bewegungen von 2,5 oder 3,5 Prozent in Indizes sehen, sind das nicht nur alltägliche Bewegungen, die von der Handelsvolatilität angetrieben werden“, sagte Peter Giacchi, der das Parketthandelsteam von Citadel Securities an der New Yorker Börse leitet. „Offensichtlich findet ein Schuldenabbau statt – es ist nicht nur Lärm, es gibt eindeutig Leute, die Risiken eingehen.“
Goldman meldete am Donnerstag fünf aufeinanderfolgende Tage einen Rückgang der Bruttoverschuldung – ein Maß für das Gesamtengagement eines Fonds gegenüber Aktienkursbewegungen – bei seinen US-Long-Short-Equity-Hedgefonds-Kunden, die größte Verringerung seit Beginn der Verfolgung der Zahlen im Jahr 2016.
Bei Morgan Stanley fiel die Bruttoverschuldung seiner US-Long-Short-Hedgefondskunden – die versuchen, von steigenden oder fallenden Aktien zu profitieren – diese Woche auf den niedrigsten Stand seit April 2020 und lag nur 15 Prozent über einem Tiefstand im März jenes Jahr, als die Pandemie die USA in eine Rezession trieb. Es stellte fest, dass diese Hedgefonds wieder Aktien verkauften, aber auch ihre Short-Trades um Wetten ergänzt hatten, die sich auszahlen könnten, wenn eine Aktie oder ein Index an Wert verliert.
Führungskräfte der Prime Brokerage-Einheit von JPMorgan, die ähnliche Ergebnisse berichteten, sagten, es gebe Anzeichen dafür, dass der US-Aktienmarkt kurz davor sein könnte, einen Boden zu finden, warnten jedoch davor, dass die Fonds noch Spielraum hätten, um ihr Engagement am Markt zu reduzieren.
„Der Markt schwankt weiterhin zwischen völliger Apathie und Verwirrung“, schrieb Ron Adler, der am Trading Desk von JPMorgan arbeitet, an Kunden. „Während die Ströme noch nicht ganz ‚kapituliert‘ waren, haben wir begonnen, einige der prominenteren Wachstumsakteure auf der Long-Only- und Hedge-Fonds-Seite zu sehen, die damit beginnen, einige dieser Positionen endlich aufzulösen.“
Unterdessen haben Investmentfonds und börsengehandelte Fonds, die US-Aktien kaufen, laut Datenanbieter EPFR in den letzten fünf Wochen Abflüsse in Höhe von fast 37 Mrd. USD verzeichnet.
Charlie McElligott, ein Stratege für Aktienderivate bei Nomura, sagte, die Abflüsse schienen einen Teil der jüngsten Aktienkurse nach unten zu treiben, da große Fondsmanager Aktien verkauften, um Barmittel zu beschaffen.
US-Aktien sind dieses Jahr eingebrochen, da die US-Notenbank die Geldpolitik gestrafft hat, um die Inflation einzudämmen, die weit über die Prognosen der politischen Entscheidungsträger hinausgeschossen ist. Die Zentralbank hat einen Weg aggressiver Zinserhöhungen eingeschlagen, die das Wirtschaftswachstum dämpfen und im Gegenzug schnelle Preissteigerungen unterdrücken sollen.
Aber in Verbindung mit Russlands Invasion in der Ukraine und einer wirtschaftlichen Verlangsamung in China hat dieser Schritt die Anlegerstimmung schwer belastet und zu einem starken Anstieg der Volatilität geführt.
„Hartlandungsängste wegen Rezessionsrisiken sind wieder im Trend, da die Zentralbanken wieder hinter die Kurve blicken, was eine hartnäckige Inflation zu sein scheint“, sagte McElligott.