Hedgefonds jagen im angeschlagenen Biotechnologiesektor nach Schnäppchen und setzen darauf, dass ein bösartiger Ausverkauf seinen Lauf genommen hat und dass niedrigere Bewertungen dem Dealflow wieder Leben einhauchen werden.
Ein Nasdaq-Index für Biotech-Aktien ist von seinem Allzeithoch im vergangenen August um fast ein Drittel gefallen, als die Hoffnungen auf eine Ankurbelung der Branche durch die Covid-19-Pandemie den Sorgen über schäumende Aktienkurse Platz machten. Der starke Ausverkauf hat wiederum dazu geführt, dass viele Unternehmen Schwierigkeiten haben, neue Finanzmittel zu beschaffen.
Einige Hedgefonds-Manager sind jedoch inzwischen der Ansicht, dass die Preise im Vergleich zu den Aussichten der Unternehmen für die Entwicklung von Arzneimitteln und ihren verbleibenden Liquiditätsbeständen zu weit gefallen sind. Diese Investoren haben damit begonnen, Aktien billig aufzukaufen oder Portfolios aufzulegen, um von den Turbulenzen zu profitieren.
„Das ist die schlimmste Korrektur [in the biotech sector] Das habe ich in meiner 22-jährigen Karriere gesehen“, sagte Michele Gesualdi, Gründer der in London ansässigen Investmentgruppe Infinity Investment Partners. „So einen Stress haben wir noch nie erlebt“
Gesualdis Firma, die Vermögenswerte in Höhe von 1,5 Milliarden US-Dollar verwaltet, hat kürzlich einen neuen Fonds aufgelegt, der sich speziell auf Möglichkeiten im Bereich der Biowissenschaften konzentriert. Er fügte hinzu, dass der Sektor in allen Kennzahlen „so billig wie nie zuvor“ sei.
Brancheninsider führten den Ausverkauf in der Branche teilweise auf den Abgang sogenannter touristischer Investoren zurück, die sich nicht auf Biotechnologie spezialisiert haben, aber in den frühen Stadien der Pandemie nach Renditen suchten. Die Anleger sind auch besorgt über die behördliche Prüfung von Geschäftsabschlüssen und die Möglichkeit, dass Unternehmen die Finanzierung ausgehen könnte.
Die darauf folgende Marktumkehr hat sich für einen Sektor, der sich an rekordtiefe Zinsen und einen scheinbar nie endenden Bullenmarkt für Aktien gewöhnt hatte, als besonders schwierig erwiesen. Die zukünftigen Gewinne solcher Unternehmen werden hoch geschätzt, wenn die Zinssätze nahe Null liegen, scheinen aber weniger wert zu sein, wenn die Kreditkosten steigen.
„Aus dem Covid-Tunnel kommen und die Inflation steigen sehen [a] höheres Tempo als von irgendeiner Zentralbank vorhergesagt, die [biotech] Der Sektor ist mit unerwarteten Widrigkeiten konfrontiert“, sagte Philippe Wolgen, Chief Executive des australischen Biotech-Unternehmens Clinuvel Pharmaceuticals, dessen Aktienkurs von fast 45 AUD im September auf 15 AUD (10 USD) gefallen ist.
Nach einem „katastrophalen“ Einbruch des Sektors „äußern Fondsmanager und Banker offen ihre Abneigung gegen die Fortsetzung dieser riskanten Unternehmungen“, fügte er hinzu und bezog sich auf die Unterstützung von Unternehmen mit geringen Aussichten auf kurzfristige Einnahmen. Er sagte jedoch, dass die Investoren beginnen, sich mit „echtem Geschäft“ zu befassen[es]“ in der Branche.
Unterdessen sind Fusionen und Übernahmen, traditionell eine wichtige Unterstützung für Bewertungen, da große Pharmaunternehmen nach Möglichkeiten suchen, ihre Medikamentenpipeline aufzubauen, versiegt. Laut Evaluate Pharma ist die Zahl der Deals im Jahr 2022 auf den niedrigsten Stand in den ersten sechs Monaten eines Jahres seit mehr als einem Jahrzehnt gefallen.
Der Ausverkauf hat einige spezialisierte Healthcare-Hedgefonds hart getroffen. Einer der bekanntesten Fonds, der darunter leidet, ist der in New York ansässige Perceptive Advisors, der im vergangenen Jahr rund 32 Prozent verlor und in diesem Jahr bis Ende Juni um 35 Prozent zurückgegangen ist, wie aus Zahlen hervorgeht, die an Investoren und eine mit der Performance vertraute Person gesendet wurden .
Das in Kalifornien ansässige Unternehmen Endurant Capital, das von dem vietnamesischen Händler Quang Pham geführt wird, verlor in diesem Jahr bis Ende Mai 6,8 Prozent seines Health Master-Fonds, obwohl es im Juni etwas Boden gutgemacht hat. Letztes Jahr schloss die in San Francisco ansässige Asymmetry Capital nach Verlusten, wobei ihr Gründer betonte, wie schwierig das Leben für kleine, auf Biotechnologie ausgerichtete Fonds geworden war.
Dennoch glauben einige Manager, dass jetzt der richtige Zeitpunkt ist, um ein Engagement in diesem Sektor aufzubauen.
„Das ist der einzige Bereich, in dem vollständig und vollständig kapituliert wurde“, sagte Andrew Clifford, Chief Executive von Platinum Asset Management mit Sitz in Sydney, das Vermögenswerte in Höhe von 14 Milliarden US-Dollar verwaltet. Das Unternehmen legt eine EU-regulierte Version eines Gesundheitswissenschaftsfonds auf, den es bereits verwaltet, da es versucht, von dem Ausverkauf zu profitieren.
SYZ Capital hat auch seine Positionen in Fonds, die mit dem Sektor handeln, ausgebaut und sieht Gelegenheiten in den USA und längerfristig in China. „Wir stehen Biotech positiv gegenüber“, sagte Cedric Vuignier, Leiter Liquid Alternative Managed Funds.
Die Hedgefonds-Einheit von UBS, O’Connor, stellte Anfang dieses Jahres ein Team von Alera Partners ein, um eine neue Strategie zu verfolgen, die auf steigende und fallende Preise setzt und sich auf Gesundheitstherapeutika konzentriert. Die Strategie ist Teil von O’Connors Multi-Strategie-Fonds, könnte aber eventuell als separater Fonds aufgelegt werden, sagte eine Person, die mit den Plänen des Unternehmens vertraut ist.
„Das Gesundheitswesen ist ein perfektes Beispiel dafür, wo wir exponiert sein wollen“, sagte Chief Investment Officer Kevin Russell, der glaubt, dass es in diesem Sektor Kapazitäten für Geschäfte im Wert von mehr als 1 Billion US-Dollar gibt, während Pharmaunternehmen versuchen, ihre Arzneimittelpipeline aufzubauen.
Russell fügte hinzu, dass die Anleger „sehr wenig zwischen Aktien unterschieden“ hätten.
„Wir glauben [this] ist eine Funktion des Mangels an Erfahrung und wissenschaftlichem Wissen“ unter den Anlegern und sollte O’Connor Gelegenheiten bieten, Geld zu verdienen, indem er auf steigende und fallende Kurse setzt, sagte er.