Schalten Sie den Editor’s Digest kostenlos frei
Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Hedgefonds haben ihre Wetten gegenüber dem Dollar aufgegeben, nachdem die unerwartete Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft in den ersten sechs Wochen des Jahres zu einer Erholung des Dollars geführt hatte.
Citibank, eine der größten Devisenhandelsbanken der Welt, sagte, dass Hedgefonds von der Ausrichtung auf einen Rückgang zu Wetten auf eine Aufwertung des Dollars übergegangen seien.
Laut Citi haben die Fonds „insgesamt ihr gesamtes Short-Engagement in US-Dollar geschlossen“, wobei ihre Long-Positionen nun mehr als 80 Prozent ihres maximalen Engagements im vergangenen Jahr ausmachen. Ende letzten Jahres hatten sie kleinere negative Einsätze, da sich die Anleger auf eine schnelle Serie von Zinssenkungen durch die Federal Reserve vorbereiteten.
„Die Konsensmeinung, dass der Dollar zu Beginn des Jahres schwächer wird, war falsch und die Leute haben ihre Positionen umgedreht“, sagte Sam Hewson, Leiter des Devisenverkaufs bei Citi, und fügte hinzu, dass viele Hedgefonds gezwungen waren, ihre Short-Positionen als „zu früh“ einzudecken „Playbook 2024 wurde angepasst“.
Der Dollar ist in diesem Jahr bisher um fast 3 Prozent gestiegen, angetrieben durch starke Wirtschaftsdaten, darunter Blockbuster-Arbeitsmarktzahlen letzte Woche, die die Hoffnungen auf einen starken Rückgang der Kreditkosten in der größten Volkswirtschaft der Welt zunichte machten.
Beamte der US-Notenbank haben sich auch gegen eine Reihe von Zinssenkungen gewehrt, die die Märkte in diesem Jahr eingepreist hatten. Auf CBS 60 Minuten, das am Sonntag ausgestrahlt wurde, sagte der Vorsitzende der Fed, Jay Powell, dass er in diesem Jahr etwa drei Zinssenkungen um einen Viertelpunkt erwarte. Die Märkte preisen vier oder fünf Zinssenkungen ein, gegenüber sechs oder sieben Ende letzten Jahres.
Devisenstrategen von JPMorgan, einer weiteren großen Devisenhandelsbank, sagten, dass sich die Short-Positionen auf den Dollar auf den Terminmärkten inzwischen „neutralisiert“ hätten.
JPMorgan geht davon aus, dass der Dollar-Index – ein Maß für die Stärke der Währung gegenüber einem Währungskorb anderer Konkurrenten – bis Ende Juni von seinem aktuellen Stand von 104 auf 106 bis 108 steigen wird, was auf die relative Stärke der US-Wirtschaft zurückzuführen ist.
Der IWF hat letzte Woche seine US-Wachstumsprognose für 2024 auf 2,1 Prozent angehoben, verglichen mit einer vorherigen Prognose von 1,5 Prozent im Oktober. Für den Euroraum senkte sie ihre Wachstumsprognose von 1,2 Prozent auf 0,9 Prozent.
„Im Vergleich zu China und Europa gibt es in den USA einen beträchtlichen Wachstumsexzeptionalismus, und dieser wird einfach nicht verschwinden“, sagte Meera Chandan, Co-Leiterin der globalen Devisenstrategie bei JPMorgan, und fügte hinzu, sie glaube, dass der Euro auf Parität mit dem Dollar fallen könnte in diesem Jahr von seinem aktuellen Niveau von 1,077 $.
Auch die Möglichkeit eines Siegs von Donald Trump bei der diesjährigen Präsidentschaftswahl – insbesondere das Versprechen des ehemaligen Präsidenten, Zölle auf Importe in die USA zu erheben – könnte dem Dollar Rückenwind verleihen.
Chandan sagte, die Zölle würden wahrscheinlich das Wirtschaftswachstum der US-Handelspartner beeinträchtigen und ihre Währungen gegenüber dem Dollar schwächen.
Die Vorhersagen eines steigenden Dollars kamen, nachdem die Anleger letzte Woche verblüfft waren, als offizielle Zahlen zeigten, dass die US-Wirtschaft im Januar 353.000 Arbeitsplätze geschaffen hatte, fast doppelt so viele wie prognostiziert.
„Der Markt [previously] „Ich hatte die Tendenz, einige der besseren Wirtschaftsdaten als Anomalie abzutun“, sagte Jane Foley, Leiterin der Devisenstrategie bei Rabobank. „Die Lohn- und Gehaltsdaten der letzten Woche waren so stark [that it] war unmöglich abzuschütteln. Der Markt konnte sich der Annahme nicht entziehen, dass die US-Wirtschaft noch länger stärker sein wird.“