Hedgefonds, die gegen US-Technologieaktien wetten, wurden von Verlusten in Höhe von 18 Mrd. USD heimgesucht, nachdem die robusten Gewinne von Big Tech zu einer starken Erholung des Sektors geführt hatten.
Crispin Odey und James Hanbury gehören zu den Hedgefonds-Managern, die in diesem Jahr von einer 16-prozentigen Rally des Nasdaq Composite getroffen wurden, da eine Reihe von Aktien mit hohen Einsätzen gegen sie pessimistischen Erwartungen trotzten.
Microsoft und Meta gehörten diese Woche zu denen, die besser als erwartete Gewinne erzielten und eine starke Aktienmarktrallye fortsetzten, die sich eng auf eine Handvoll riesiger Technologiekonzerne konzentrierte. Die jüngsten Gewinne ließen den kombinierten Marktwert der fünf größten Technologieunternehmen im Jahresvergleich um 1,9 Billionen US-Dollar höher liegen, was einem Zuwachs von 31 Prozent entspricht.
Die Trendwende kommt nach einer schwierigen Zeit im Jahr 2022, als steigende Zinsen eine Flucht aus wachstumsstarken Unternehmen verursachten. Gleichzeitig belastete der Druck auf die Kernmärkte von Big Tech wie IT-Ausgaben und digitale Werbung den Sektor und veranlasste viele Technologieunternehmen zu einem umfassenden Stellenabbau.
„Die Rallye im Technologiesektor hat Leerverkäufern erhebliche Verluste beschert“, sagte Peter Hillerberg, Mitbegründer der Datengruppe Ontex, die die Gesamtverluste in Höhe von 18 Milliarden US-Dollar berechnete.
Tesla, dessen periodische starke Rallyes seit langem eine Quelle des Schmerzes für Leerverkäufer sind, traf die Spekulanten in diesem Jahr erneut, als seine Aktie um 33 Prozent stieg.
Negative oder sogenannte Short Bets, hauptsächlich von Hedgefonds, machen laut S&P Global Market Intelligence 2,1 Prozent der Aktien von Tesla aus, gegenüber 0,87 Prozent zu Beginn dieses Jahres.
Wetten gegen Tesla machten im ersten Quartal 0,4 Prozentpunkte der Verluste beim European Fund von Crispin Odey und 2,19 Prozentpunkte der Verluste beim Brook Absolute Return Fund von Hanbury aus, laut Investorendokumenten, die der Financial Times vorliegen.
Unterdessen haben sich die Aktien von Meta Platforms, wo Short-Wetten einen jüngsten Höchststand von 0,6 Prozent des Unternehmens erreichten, fast verdoppelt. Die Wette von Odey European gegen Meta Platforms machte 0,7 Prozentpunkte der Verluste aus.
Viele Technologieaktien, darunter auch solche mit mageren Gewinnen, verzeichneten in der Anfangsphase der Coronavirus-Pandemie enorme Gewinne, da ultraniedrige Zinssätze die zukünftigen Cashflows der Unternehmen für Investoren attraktiver machten. Dann schickte ein Anstieg der Inflation im Jahr 2022 und ein aggressiver Zinsanstieg, um sie zu zähmen, diese Aktienkurse ins Gegenteil.
Während die meisten der wachstumsstarken Aktien, die die Tech-Rallye in der Pandemie-Ära anführten, weit unter ihren Höchstständen bleiben, hat bei den größten und profitabelsten Unternehmen eine geringere Tech-Erholung eingesetzt. Eine starke Erholung der Halbleiteraktien hat viele Anleger ebenfalls überrascht, obwohl es bisher kaum Anzeichen dafür gibt, dass sich der Sektor von einem zyklischen Tiefpunkt erholt.
Angesichts der hartnäckig hohen Inflation hatten viele Manager erwartet, dass sich dieser Ausverkauf bei Technologieaktien in diesem Jahr fortsetzen würde. Aber die Turbulenzen im Bankensektor ließen die zweijährige Treasury-Rendite so stark fallen wie seit 1987 nicht mehr, als die Anleger nach Sicherheit suchten und sich auf eine Zinssenkung positionierten, was die Technologieaktien wieder nach oben trieb.
„Wir wünschten, wir hätten unseren letzten vierteljährlichen Newsletter etwas genauer gelesen, da die kurzfristigen Inflationserwartungen weiterhin ziemlich dramatisch gesunken sind, was längerfristigen Vermögenswerten im Quartal zugute kam“, schrieb Hanbury in einem Kommentar zu Vermögenswerten wie Technologieaktien Investorenbrief von der FT eingesehen.
Hedgefonds, die Halbleiteraktien leerverkauften, haben laut Ontex in diesem Jahr bisher 8 Mrd. USD verloren, während Anleger, die auf Technologiehardware- und Speicherunternehmen gesetzt haben, 4,6 Mrd. USD verloren haben. Wetten gegen andere Teile der US-Technologiebranche belaufen sich auf mehr als 5 Milliarden Dollar.
Par Technology, ein Anbieter von Software für professionelle Dienstleistungen, gehört laut S&P Global Market Intelligence mit 21 Prozent seiner Aktien zu den Aktien mit den meisten Leerverkäufen. Allerdings ist der Aktienkurs des Unternehmens in diesem Jahr um 15 Prozent gestiegen.
Hanbury, der letztes Jahr mit Short-Positionen große Gewinne erzielte, sagte den Anlegern, dass er seine Short-Wetten vor Jahresbeginn, die nur begrenzte Verluste hatten, zurückgefahren habe.
Er hat seine Wette gegen Tesla nach den Verlusten in diesem Jahr vollständig zurückgezogen, während er auch Geld verlor, als er gegen die Performance von Cathie Woods börsengehandeltem Ark Innovation-Fonds gewettet hat. Ark, das Tesla und Zoom Video Communications zu seinen größten Beteiligungen zählt, ist seit Jahresbeginn um 12 Prozent gestiegen.
Andere Investoren werden US-Technologie gegenüber optimistischer, was darauf hindeutet, dass sich die Stimmung gegenüber der Branche ändert. Tech-Aktien verzeichneten letzte Woche die größten Zuflüsse seit drei Monaten, wobei Hedgefonds laut Bank of America die Führung gegenüber anderen Investoren einnahmen.
Stephen Yiu, Manager des Blue Whale Growth Fund, sagte: „Wir unterstützen immer noch Technologieunternehmen, aber auf einer sehr selektiven Basis. Die Bestände, die wir letztes Jahr ausverkauft haben. . . wie Amazon und Google haben sich erholt, aber wir glauben, dass ihre Aussichten mittelfristig nicht viel besser sind.
„Was wir noch haben, sind Microsoft und Nvidia und Halbleiter wie ASML, die sich ziemlich gut entwickelt haben. Zu sagen, dass die Technologie als Chance weggefallen ist, ist der falsche Schluss, aber wir erwarten in den nächsten Jahren eine Divergenz in der Leistung der Technologieunternehmen.“
Odey Asset Management antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.