Die Manager der 51 Milliarden US-Dollar schweren Stiftung der Harvard University haben vor erheblichen Abschlägen in ihrem Private-Equity- und Risikokapitalportfolio gewarnt und prognostizieren schwere Verluste für institutionelle Anleger.
Der größte US-amerikanische Universitätsinvestmentfonds erwartet zum Jahresende „bedeutende Anpassungen“ seiner privaten Fondsbestände, sagte er am Donnerstag, da jährliche Prüfungen Private Equity- und Risikokapitalfonds zwingen, die Bewertungen von nicht börsennotierten Vermögenswerten zu senken.
Die Stiftung von Harvard verlor im Geschäftsjahr zum 30. Juni 2022 1,8 Prozent, obwohl sie immer noch den S&P 500 übertraf, der um 11 Prozent fiel, da sein Portfolio aus Privatvermögen einen starken Rückgang an den öffentlichen Aktienmärkten abmilderte.
Der Kriegsausbruch in der Ukraine und steigende Zinssätze haben dazu geführt, dass börsennotierte Aktien in diesem Jahr an Wert verloren haben und große Löcher in den Portfolios großer Stiftungen und Renten entstanden sind. Private Fonds wurden jedoch nicht an die neuen Marktbedingungen angepasst, und viele haben bis Mitte des Jahres an Wert gewonnen – eine Unterbrechung, die laut Harvard-Prognosen die Portfolios später treffen wird.
„[Private] Manager haben ihre Portfolios noch nicht markiert, um die allgemeinen Marktbedingungen widerzuspiegeln“, sagte Narv Narvekar, Chief Executive der Harvard Management Corporation, in einer Nachricht an die Universität. „Wir gehen davon aus, dass das Ende des laufenden Kalenderjahres sinnvolle Anpassungen dieser Bewertungen bringen könnte, wenn Investmentmanager ihre Portfolios prüfen.“
Buyout- und Venture-Capital-Fonds waren Harvards Vermögenswerte mit der besten Performance, sagte Narvekar. Er hob hervor, dass die Risikokapitalbeteiligungen der Stiftung, die im Geschäftsjahr „im hohen einstelligen Bereich“ zulegten, besonders anfällig für Abschläge seien.
Die Konvention der Manager, Venture-Investitionen bei ihrer letzten Finanzierungsrunde zu kennzeichnen, „kann den Prozess verlangsamen, bestehende Bewertungen auf den beizulegenden Zeitwert zu bringen“, sagte Narvekar, der anmerkte, dass die Stiftung „vorsichtig gegenüber zukunftsgerichteten Renditen in privaten Portfolios“ sei.
Harvard verkaufte im Sommer 2021 Private-Equity-Fonds im Wert von 1,1 Milliarden US-Dollar in einem Markt, den es als „erhebliche Überschwänglichkeit“ bezeichnete, ein Manöver, von dem es glaubt, dass es die jetzt großen Abschläge vermied.
Während die Harvard-Stiftung an Boden verlor, legte die Yale-Stiftung im Geschäftsjahr zum 30. Juni um 0,8 Prozent zu. Die Stiftung der Columbia University verlor 7,6 Prozent, hieß es am Mittwoch.
Harvard machte einen Teil seiner Verluste auf eine Entscheidung der Universität zurückzuführen, sich von Investitionen auf der Grundlage fossiler Brennstoffe zu trennen.
Narvekar sagte, eine Reihe von Großinvestoren „lehnten sich in den konventionellen Energiesektor ein“ in einer Strategie, die „wesentlich zu ihrer Gesamtrendite beitrug“.
Er sagte, Harvard „beteiligte sich nicht an diesen Renditen angesichts des Engagements der Universität, die Auswirkungen des Klimawandels anzugehen, nachhaltige Lösungen zu unterstützen und unsere erklärten Netto-Null-Ziele zu erreichen“.