Händler wetten, dass die Zinsen in den USA länger anhalten werden, nachdem die Zentralbanken Australiens und Kanadas unerwartet die Kreditkosten angehoben haben, um die Inflation zu bekämpfen, und der US-Arbeitsmarkt sich als stärker als erwartet erwiesen hat.
Die Preise auf dem Treasury-Futures-Markt deuten nun eindeutig darauf hin, dass die US-Notenbank nach einer Pause im Juni den Zinssatz um einen Viertelpunkt im Juli anheben wird, während die Erwartungen an Zinssenkungen für später in diesem Jahr nach Angaben von Refinitiv zurückgegangen sind.
Starke US-Wirtschaftsdaten der letzten Wochen, darunter ein robuster Arbeitsmarktbericht, haben diese Wetten angeheizt, die die Händler nach den Entscheidungen in Kanada und Australien noch verstärkten.
Unter Berufung auf aktuelle Daten, die auf zunehmende „Aufwärtsrisiken“ einer höheren Inflation hinweisen, widersprach die Reserve Bank of Australia am Dienstag den Konsensprognosen, indem sie ihr Leitzinsziel um 0,25 Prozentpunkte auf 4,1 Prozent erhöhte, den höchsten Stand seit 2012.
Die Bank of Canada folgte am Mittwoch diesem Beispiel und erhöhte die Zinsen zum ersten Mal seit Januar von 4,5 Prozent auf 4,75 Prozent aufgrund der starken Zahlen zum Bruttoinlandsprodukt im ersten Quartal – was die Anleger überraschte, die geglaubt hatten, die Zinsen würden unverändert bleiben.
Die Verbraucherpreise in Kanada stiegen im April zum ersten Mal seit zehn Monaten und „die Besorgnis hat zugenommen“, dass die Inflation „deutlich“ über 2 Prozent bleiben könnte, sagte die Bank.
Die Entscheidung der BoC, ihre Straffung wieder aufzunehmen, ließ die Renditen lokaler 10-jähriger Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit April steigen und löste einen Ausverkauf bei US-Staatsanleihen verschiedener Laufzeiten aus. Es diente auch als „Warnsignal“ für Zentralbanken wie die Fed, die über eine Pause nachgedacht hatten, sagte Elwin de Groot, Leiter der Makrostrategie bei der Rabobank. Die Renditen steigen, wenn die Preise fallen.
Aus Sorge, dass eine weitere Straffung im Juni eine potenzielle Kreditklemme verschärfen könnte, die durch den Zusammenbruch mehrerer Regionalbanken im März ausgelöst wurde, haben einige Zinssetzer im Offenmarktausschuss der Federal Reserve in den letzten Wochen angedeutet, dass die Zentralbank die Zinssätze im Juli anheben könnte, nachdem sie ihre Zinsen ausgesetzt hatte wird bei seiner Sitzung nächste Woche einen aggressiven Straffungszyklus vorlegen.
Fed-Gouverneur Christopher Waller, ein stimmberechtigtes Mitglied des Ausschusses, sagte Ende letzten Monats, er sei nicht dafür, die Zinserhöhungen zu stoppen, auch wenn „umsichtiges Risikomanagement“ eine Pause im Juni und eine erneute Zinserhöhung im Juli vorschlug.
Die Märkte gehen immer noch davon aus, dass ein Anstieg um 25 Basispunkte im Juli der letzte im aktuellen Zyklus sein wird. Doch einige Anleger, die zuvor davon ausgegangen waren, dass die Fed die Zinsen später in diesem Jahr deutlich senken würde, haben diese Wetten kürzlich aufgegeben, da seit Anfang Mai etwa 0,8 Prozentpunkte der erwarteten Zinssenkungen bis zum Jahresende aus den Marktpreisen herausgenommen wurden.
Analysten von ING zufolge erhöhte die Entscheidung der BoC vom Mittwoch die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed im Juli kurzzeitig von 80 auf 90 Prozent.
„Investoren beginnen, ein Muster zu erkennen“, wobei die Schritte dieser Woche „im Widerspruch zum vorherrschenden Narrativ stehen, dass die Zentralbanken kurz davor stehen, ihre Zinserhöhungen zu stoppen“, sagte Jim Reid, Analyst bei der Deutschen Bank.
Die Fed steht vor vielen der gleichen Probleme, die die Zentralbanker in Kanada und Australien beunruhigen. Der US-Arbeitsmarkt bleibt angespannt und obwohl sich die Gesamtinflation seit Juni 2022 auf einem Abwärtstrend befindet, hat sich die Kerninflation, die die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise außer Acht lässt, seit Ende letzten Jahres kaum verändert.
Die BoC habe den Markt gezwungen, „zu überdenken, was die Fed tun könnte, nicht unbedingt nächste Woche, aber in Zukunft“, sagte Mike Zigmont, Leiter Handel und Forschung bei Harvest Volatility Management. „Vielleicht ist eine Lockerung der Fed später im Jahr nicht so wahrscheinlich, wie alle denken.“