Elon Musks 43-Milliarden-Dollar-Angebot, Twitter privat zu nehmen, hat Schwierigkeiten, das Interesse mehrerer großer Institutionen zu wecken, die über die finanzielle Feuerkraft verfügen, um ein so großes Leveraged Buyout durchzuführen, teilweise aufgrund von Bedenken, ob die Social-Media-Gruppe profitabler werden kann.
Blackstone Group, Vista Equity Partners und Brookfield Asset Management gehören zu einigen der größten Gruppen der Private-Equity-Branche, die sich gegen die Bereitstellung eines Eigenkapitalschecks für ein Buyout entschieden haben, sagten Personen, die mit ihrer Denkweise vertraut sind, gegenüber der Financial Times.
Musk oder jeder andere Bieter, der Twitter privatisieren möchte, bräuchte weit über 20 Mrd das Privatunternehmen.
Musks Schachzug hat viele Wall-Street-Gruppen mit der Möglichkeit verlockt, sich an einem der prominentesten Tech-Buyouts der letzten Zeit zu beteiligen. Das Potenzial für einen Mega-Deal, der Hunderte von Millionen Dollar an Gebühren generieren würde, hat dazu geführt, dass praktisch jede große Bank und jeder Finanzier die Gründe für eine Transaktion genau untersucht.
Aber die lauwarme Aufnahme einiger der einflussreichsten Private-Equity-Firmen nach einem Twitter-Buyout zeigt, dass die Aussichten für die Social-Media-Gruppe geteilter Meinung sind. Dies gilt insbesondere, da Private-Equity-Sponsoren die Zusammenarbeit mit dem Milliardär Musk, dem Gründer von Tesla, der eine Beteiligung von über 9 Prozent an Twitter aufgebaut hat, abwägen und ein unaufgefordertes Übernahmeangebot unterbreiten.
Das Wall Street Journal am Montag gemeldet dass Apollo Global erwog, zusammen mit Musk in eine mögliche Privatisierung von Twitter zu investieren.
Laut mehreren Personen, die über die Diskussionen informiert wurden, erwägt Apollo jedoch nur die Bereitstellung von Fremdkapital oder bevorzugter Eigenkapitalfinanzierung und nicht einen Eigenkapitalscheck. Die Leute sagten, dass die Chancen, dass selbst das passiert, angesichts der wenigen Details darüber, wie Musk plant, das Unternehmen profitabler zu führen, gering seien.
Die Bank of America, die Royal Bank of Canada und die Deutsche Bank gehören ebenfalls zu den Kreditgebern, die prüfen, ob es möglich ist, eine Fremdfinanzierung für ein Geschäft bereitzustellen, aber es wurde noch keine Entscheidung getroffen, so die über ihre Überlegungen informierten Personen.
Die Hauptsorge für Gruppen, die an der Finanzierung eines von Musk geführten Deals interessiert sind, ist, dass Twitter nicht genug Geld generiert, um die massiven Schulden zu bedienen, die er in die Bilanz des Unternehmens aufnehmen müsste, um eine Transaktion abzuschließen.
Darüber hinaus sind viele potenzielle Kreditgeber besorgt über Musks Wunsch, eine größere Meinungsfreiheit auf der Plattform zu fördern, was das Geschäft von Twitter beeinträchtigen könnte, indem es für Werbetreibende, die Haupteinnahmequelle des Unternehmens, weniger attraktiv wird.
Die Blackstone Group, die weltweit größte Private-Equity-Firma, erwäge nicht ernsthaft die Bereitstellung von Fremdkapital für ein Angebot, bis ein Finanzsponsor mit einem Angebot vortrete, sagten die Personen.
Selbst wenn ein solches Angebot zustande kommt, ist Blackstone skeptisch, was die schiere Größe einer Twitter-Übernahme und insbesondere die Beteiligung von Musk angeht. Blackstone wäre stattdessen lieber in Erwägung gezogen, eine Transaktion zu finanzieren, die von einem Konsortium von Private-Equity-Firmen geführt wird.
Die Software-Buyout-Firma Thoma Bravo hat ebenfalls damit begonnen, ein Angebot für Twitter zu prüfen, da sie glaubt, dass das in San Francisco ansässige Unternehmen sein volles Potenzial noch nicht ausgeschöpft hat und seine Einnahmen noch steigern kann, so die über die Angelegenheit informierten Personen. Aber es hat sich noch nicht für seinen nächsten Schritt entschieden.
Silver Lake und Elliott Management, zwei der einflussreichsten Investoren der Technologiebranche, erwarben im Frühjahr 2020 große Anteile an Twitter und unterstützten Parag Agrawal, Chief Executive, der im November von Mitbegründer Jack Dorsey abgelöst wurde.
Beide Firmen haben sich nicht dazu geäußert, ob sie eine Übernahme anstreben oder wie sie das Angebot von Musk sehen.
Letzte Woche stimmte der Vorstand von Twitter, dem ein Vertreter von Silver Lake angehört, einstimmig zu, eine sogenannte Giftpille einzuführen, ein Manöver, das Musk daran hindern soll, eine Beteiligung von mehr als 15 Prozent am freien Markt aufzubauen.
Trotz der Defensive von Twitter erwägt der Einzelgänger immer noch, allen Aktionären ein Angebot zu unterbreiten, um Druck auf den Vorstand des Social-Media-Unternehmens auszuüben, damit er sein Angebot annimmt, so eine ihn beratende Person.