Das Management von Greenhill & Co prahlte gerne damit, dass der Aktienkurs im Jahr 2009 nach dem Scheitern von Wall-Street-Giganten wie Lehman Brothers und Bear Stearns ein Allzeithoch von fast 100 US-Dollar pro Aktie erreicht hatte. Leider hatten auch andere einen Wachwechsel bemerkt.
Im folgenden Jahrzehnt tauchten mehrere Nachahmer von Greenhill auf, während die Boutique-Investmentbank ihr Wachstum bremste. Angesichts des Deal-Booms der 2010er Jahre erwies sich diese Vorsicht als falsch. Am Montag endete die Unabhängigkeit von Greenhill nach 27 Jahren, als das Unternehmen seinen Verkauf an die japanische Mizuho Financial Group für einen Unternehmenswert von 550 Millionen US-Dollar ankündigte
Der Börsengang von Greenhill im Jahr 2004 war ein Wendepunkt. Lazard, Evercore, Moelis, Houlihan Lokey und Perella Weinberg würden folgen. Diese Börsengänge ermöglichten es den Gründern, Vermögen zu machen und theoretisch eine Währung für Bankgehälter und Übernahmen zu schaffen.
Aber Greenhills oberflächliche Schlussfolgerung zeigt die Mängel eines börsennotierten Modells für ein Unternehmen auf, das letztlich von einer Handvoll Superstars geleitet wird. In einem hart umkämpften und zyklischen Markt stellten seine Aktien für Investmentfonds eine schlechte Investition dar.
Transaktionsgebühren werden in der Regel als Prozentsatz des Dollarwerts der Transaktionen gezahlt. Theoretisch sollte sich der Gebührenpool mit steigenden Aktienkursen entsprechend erweitern. Der Wertzuwachs von Aktien ist jedoch unregelmäßig und jeder Deal-Berater kann schnell seine Marktposition verlieren.
Im Jahr 2007 verzeichnete Greenhill einen Jahresumsatz von 400 Millionen US-Dollar, als der S&P 500 bei etwa 1.500 lag. Heute liegt der Index über 4.000. Dennoch überschritt Greenhill nie wieder einen Jahresumsatz von 330 Millionen US-Dollar. Als Privatunternehmen würden sich die Banker gut bezahlen, wenn sie beständig 200 bis 300 Millionen US-Dollar erwirtschaften. Doch das funktioniert kaum, wenn öffentliche Investoren ein stetiges Wachstum anstreben.
Andere Konkurrenten wie Evercore und Moelis expandierten und fügten gewinnbringend neue Geschäftsbereiche und Banker hinzu. Möglicherweise stoßen sie jedoch an ihre eigenen Obergrenzen und werden an größere Institutionen verkauft. Die Einzigartigkeit von Greenhill zu bewahren, wird für Mizuho eine schwierige Herausforderung darstellen. Wie die Finanzkrise gezeigt hat, haben selbst die berühmtesten Marken an der Wall Street kein unveräußerliches Recht, sich einer Abrechnung zu entziehen.
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