Grayscale hat einen neuen Versuch unternommen, die Genehmigung der US-Wertpapieraufsichtsbehörde zu erhalten, um das weltweit größte Krypto-Investmentvehikel in einen Fonds umzuwandeln, der an den großen Börsen der Wall Street gehandelt wird.
Der Vermögensverwalter hat sich auf ein rechtliches Detail konzentriert, um seinen Antrag bei der Securities and Exchange Commission zu untermauern, seinen 40-Milliarden-Dollar-Bitcoin-Trust in einen börsengehandelten Fonds umzuwandeln, heißt es in einem Schreiben an die Aufsichtsbehörde.
Das Manöver von Grayscale kommt, während die SEC darüber nachdenkt, ob börsengehandelte US-Fonds zum ersten Mal grünes Licht dafür geben sollen, Bitcoin statt Derivate zu halten, die mit der Kryptowährung verbunden sind. Die Regulierungsbehörde hat angekündigt, spätestens Anfang Juli über den Antrag von Grayscale zu entscheiden.
Mehrere Konkurrenten wurden bereits bei ihren Versuchen, ähnliche Fonds zu eröffnen, zurechtgewiesen, und das Gambit von Grayscale stellt eine der letzten Hoffnungen der Kryptoindustrie dar, ein solches Produkt in naher Zukunft auf den Markt zu bringen. Nur drei weitere ähnliche Krypto-ETFs befinden sich in der Warteschlange zur Genehmigung.
Die SEC hat sich gegen sogenannte Spot-Krypto-ETFs gewehrt, da sie befürchtet, dass die Münzen auf unregulierten Plattformen gehandelt werden, auf denen die Überwachung schwierig und die Manipulation ein ständiges Problem ist. Es hat ETFs genehmigt, die Krypto-Futures halten, aber diese Produkte werden auf Plattformen gehandelt, die von US-Finanzaufsichtsbehörden beaufsichtigt werden.
Grayscale setzt darauf, dass die Annahme des Teucrium-Futures-Kryptovehikels durch die SEC Anfang dieses Monats nach Regeln, die Spot-Bitcoin-ETFs regeln würden, dazu genutzt werden könnte, ihre Argumente gegenüber der Regulierungsbehörde zu untermauern.
In einem Schreiben, das diese Woche an die SEC übermittelt wurde, sagte Grayscale: „Wir glauben, dass die Teucrium-Order den grundlegenden Punkt bestätigt. . .[that]wenn es um die Zulassung geht [exchange traded products]gibt es keine Grundlage dafür, Spot-Bitcoin-Produkte anders zu behandeln als Bitcoin-Futures-Produkte.“
Craig Salm, Chief Legal Officer von Grayscale, fügte hinzu, dass die SEC nach der Teucrium-Zulassung „effektiv die Fähigkeit verliert, sich auf die Unterscheidung“ zwischen den Regeln für Futures-ETFs und Spot-ETFs als Grund für die Ablehnung von Geldern zu verlassen, die mit physischen Bitcoins verbunden sind.
Die SEC lehnte eine Stellungnahme ab.
Einige Compliance-Experten bleiben skeptisch, ob sich der neue legale Schachzug von Grayscale auszahlen wird.
SEC-Chef Gary Gensler hat argumentiert, dass „weitgehend unregulierte“ Bitcoin-Märkte Bedenken hinsichtlich Betrug und Manipulation aufwerfen. Er hat auch Kryptoplattformen aufgefordert, sich bei der Agentur zu registrieren, und argumentiert, dass die meisten Token Wertpapiere sind und in den Zuständigkeitsbereich der SEC fallen.
Amy Lynch, Gründerin und Präsidentin von FrontLine Compliance, einem regulatorischen Beratungsunternehmen, sagte, dass die Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs durch die SEC schwierig bleiben wird, bis Angelegenheiten wie die Preisgestaltung, Bewertung, Verwahrung und Liquidität der Fonds standardisiert und transparenter sind.
„Gensler müsste an dieser Stelle seine Position ändern“, fügte Lynch hinzu. „Ich sehe nicht, dass er das tut, es sei denn, es gibt einen Aha-Moment mit diesen Akten, der alle Fragen beantwortet. Und ich denke, das ist eine geringe Wahrscheinlichkeit.“
Krypto-Spieler argumentieren jedoch, dass die Entwicklung des Bitcoin-Marktes in den letzten Jahren diese Bedenken zerstreuen sollte.
„Die Märkte selbst sind viel robuster geworden, seit die erste Welle von ETFs im Jahr 2017 abgelehnt wurde“, sagte Salm und fügte hinzu, dass die Kryptobörsen den Schutz durch eine verstärkte Handelsüberwachung und den Einsatz von Technologien, die denen der nationalen US-Wertpapierbörsen ähneln, verstärkt haben.
Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise Asset Management – das einen der ausstehenden Anträge für einen Fonds mit Bitcoin eingereicht hat – sagte, dass die Reifung des regulierten CME-Spot-Bitcoin-Marktes zwar „der wichtigste Faktor“ sei, das breitere Krypto-Ökosystem jedoch verbesserte sich dank der Einführung regulierter ETFs im Ausland und des Eintritts weiterer institutioneller Akteure.
Timothy Spangler, Partner bei Dechert, sagte, es sei unklar, welche anderen Informationen die SEC für die Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs benötigen würde, wenn andere Aufsichtsbehörden wie in Australien und Kanada diese Produkte genehmigt hätten.
Diese Länder „scheinen in der Lage zu sein, sich mit der Vorstellung anzufreunden, dass „Bitcoin ein Vermögenswert ist, der ausgereift genug ist, um in ein öffentlich gehandeltes Vehikel aufgenommen zu werden“, sagte er.
„Ich befürchte, dass der Widerstand gegen die Einbeziehung größerer Mengen an Krypto in Finanzprodukte für Privatkunden eher philosophisch ist als mit Einzelheiten zu tun hat“, fügte Spangler hinzu. „Ich glaube nicht, dass dies ein Zollspiel ist.“