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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Der Goldpreis ist seit Ausbruch des Hamas-Israel-Konflikts stark gestiegen, was die Divergenz in seiner langfristigen Beziehung zu US-Staatsanleihen noch deutlicher macht, da Anleger in den sicheren Hafen fliehen.
Die Preise für das Edelmetall sind um bis zu 10 Prozent auf 1.996 US-Dollar pro Feinunze gestiegen und haben damit ein Fünfmonatshoch erreicht, nachdem die Hamas vor zwei Wochen Angriffe auf Israel gestartet hatte.
Da die Region Gefahr läuft, in einen größeren Konflikt zu kippen, haben Anleger Gold gekauft, das in Zeiten geopolitischer und Marktunsicherheit als Wertaufbewahrungsmittel gilt.
„Es ist die geopolitische Risikoprämie, die für Gold eingegangen ist“, sagte Nicky Shiels, Metallstratege bei MKS Pamp, einem Schweizer Edelmetallveredler und -händler.
Allerdings hat der Anstieg des Goldpreises auch seine typische Korrelation mit den Realrenditen – inflationsbereinigten US-Anleiherenditen –, die seit der Finanzkrise 2008 weitgehend besteht, noch stärker belastet. Normalerweise drücken höhere Renditen von Staatsanleihen den Goldpreis nach unten, da sie das Metall ohne Rendite im Vergleich weniger attraktiv machen.
Diese Beziehung ist während des enormen Anstiegs der Realrenditen im vergangenen Jahr zerbrochen, da Gold durch Rekordkäufe der Zentralbanken gestützt wurde, da einige Länder ihre Abhängigkeit vom Dollar verringern wollten, nachdem Washington seine Währung durch Sanktionen gegen Russland zu einer Waffe gemacht hatte.
Analysten sagten, dass Gold wahrscheinlich auch von der Unsicherheit im Nahen Osten profitiert habe, da es die Vorsicht der Federal Reserve hinsichtlich der künftigen Richtung der US-Zinssätze verstärkte. Am Donnerstag sagte der Vorsitzende der Fed, Jay Powell, dass die durch den Israel-Hamas-Krieg ausgelösten geopolitischen Spannungen „erhebliche Risiken für die globale Wirtschaftsaktivität darstellen“.
Die Gewalt im Nahen Osten hat den jüngsten Rückgang des Goldpreises umgekehrt, da steigende Anleiherenditen das gelbe Metall auf 1.820 US-Dollar pro Feinunze trieben.
Andere argumentieren, dass die Geschwindigkeit der Neubewertung am Anleihenmarkt die Anleger tatsächlich in Gold treibt.
„Der andere Teil der Geschichte ist, dass die Erträge so stark steigen. „Das hat die Menschen angesichts der Fragilität der Märkte wahrscheinlich verängstigt“, sagte Ryan McIntyre, geschäftsführender Gesellschafter bei Sprott Inc, einem Edelmetallinvestor mit einem verwalteten Vermögen von mehr als 25 Milliarden US-Dollar.
Marcus Garvey, Leiter der Rohstoffstrategie bei Macquarie, sagte, dass der Goldanstieg zum Teil auch darauf zurückzuführen sei, dass Händler, die auf den Rückgang des Metalls gewettet hatten, gezwungen seien, ihre Positionen aufzulösen. „Ein wichtiger Aspekt ist, dass der Markt zunächst recht knapp war“, sagte er.
Die weltweiten Preise wurden auch durch die starke Nachfrage in China in die Höhe getrieben, was sich darin widerspiegelt, dass der Preis in Shanghai deutlich über dem Preis in London gehandelt wird. Im September erreichte er einen Rekordunterschied, nachdem die chinesische Zentralbank vorübergehende Beschränkungen der Goldimporte verhängte, um den Renminbi zu verteidigen.
Einige Analysten fragen sich jedoch, ob die Unterstützung für den Goldpreis größer ist als der Drang der Anleger nach sicheren Orten, an denen sie ihr Geld parken können.
„Der Anstieg der Realrenditen in dieser Woche hätte Gold tatsächlich den Boden entziehen müssen“, sagte Adrian Ash, Forschungsdirektor bei BullionVault, einem Marktplatz für Edelmetalle. „Die große Frage im Moment ist, wer den Preis hält. . . Ich denke, es sind die Zentralbanken.“