Erhalten Sie kostenlose Updates zur chinesischen Wirtschaft
Wir senden Ihnen eine myFT Daily Digest E-Mail mit den neuesten Informationen Chinesische Wirtschaft Neuigkeiten jeden Morgen.
Fondsmanager, die nach Hongkong fliegen, um sich über die Gesundheit der chinesischen Wirtschaft zu informieren, sehen kaum einen Grund, erneut in den Aktienmarkt des Landes einzutauchen, und einige warnen, dass globale Investoren nicht zurückgelockt werden, es sei denn, Peking setzt eine „Panzerfaust“ zur Konjunkturförderung ein.
Eine Reihe hochkarätiger Investorenkonferenzen im asiatischen Finanzzentrum begann diese Woche mit Jefferies‘ Veranstaltung im Grand Hyatt Hotel mit Blick auf den Hafen von Hongkong. Dank der strengen Covid-19-Quarantänemaßnahmen der Stadt, die erst in diesem Jahr aufgehoben wurden, war das Treffen für viele westliche Investoren der erste Besuch seit Beginn der globalen Pandemie.
Doch am Ende des dreitägigen Treffens – die Straßen in der Nähe des Hotels waren hüfthoch mit Regenwasser überflutet, weil der heftigste Regenguss die Stadt seit fast 140 Jahren heimgesucht hatte – waren die Delegierten aus den USA, Europa und anderen Teilen Asiens optimistisch über die chinesischen Märkte .
„In der Vergangenheit gab es jedes Mal ein großes Problem. . . Als Reaktion darauf gab es eine große politische Bazooka“, sagte Michael Kerley, Portfoliomanager bei Janus Henderson Investors, und verwies auf einen groß angelegten Konjunkturimpuls, wie er von den chinesischen Behörden während der globalen Finanzkrise im Jahr 2008 eingesetzt wurde. „Jetzt will der Markt einen traditionellen.“ Chinesische Panzerfaust und ich glaube nicht, dass sie kommt.“
Trotz monatelang schlechter Wirtschaftsdaten und ausgebliebener Zahlungen für internationale Bauträgeranleihen hat Peking seine Unterstützung bisher auf Maßnahmen wie die Senkung der Hypothekenzinsen und Anzahlungen sowie die Senkung der Kreditkosten beschränkt, anstatt große fiskalische Anreize oder Rettungspakete für das Land auf den Weg zu bringen Immobilienbranche, die viele globale Investoren gerne sehen würden.
Die Investorenkonferenzen, die diesen Monat in Hongkong von Gruppen wie Jefferies, CLSA und BNP Paribas abgehalten werden, kommen zu einem entscheidenden Zeitpunkt für die chinesischen Märkte. Aufgrund der enttäuschenden wirtschaftlichen Erholung nach Jahren der Isolation während der Pandemie und einer Liquiditätskrise im lebenswichtigen Immobiliensektor des Landes sind sie in diesem Jahr deutlich hinter ihren globalen Mitbewerbern zurückgeblieben.
Allein im August trennten sich ausländische Investoren von in Shanghai und Shenzhen notierten Aktien im Rekordwert von 12 Milliarden US-Dollar. Die US-Handelsministerin Gina Raimondo beendete den Monat mit einem Besuch in Peking, wo sie warnte, dass US-Unternehmen China langsam als „nicht investierbar“ ansehen würden. .
Diese Woche fiel Chinas Renminbi gegenüber dem Dollar auf den tiefsten Stand seit 16 Jahren und überschritt damit den Tiefpunkt, den er vor etwa einem Jahr erreicht hatte, als Städte im ganzen Land im Rahmen der inzwischen aufgelösten Null-Covid-Politik von Präsident Xi Jinping wirtschaftlich störende Lockdowns verhängten.
Auf der Jefferies-Konferenz in dieser Woche standen die Wirtschaftsaussichten Chinas im Vordergrund der von der Financial Times befragten Fondsmanager.
„Wir wollen verstehen, was nötig wäre, um einen der wirklich großen US-Fonds – sagen wir etwas mit staatlicher Komponente wie einen Lehrerfonds oder so etwas – davon zu überzeugen, China wieder als investierbar zu betrachten“, sagte ein westlicher Hedgefonds-Manager . „Ich muss sagen, nach zwei Tagen habe ich so ein Signal noch nicht gesehen.“
Mehrere Investmentmanager sagten, dass chinesische Aktien in diesem Jahr bereits einer strukturellen Abwertung unterzogen worden seien, da globale Anleger ihre langfristigen Allokationen in chinesischen Aktien verringert hätten. Einige sagten, es sei noch nicht vorbei.
„Ich hätte gedacht, dass wir nach ein paar Monaten mit der Reduzierung fertig wären, aber ich war wirklich überrascht über das Ausmaß der Risikokürzungen im August“, sagte ein Portfoliomanager einer US-Investmentgruppe, der Zweifel äußerte, dass China betroffen sein würde sein jährliches Wachstumsziel von „rund 5 Prozent“ in diesem Jahr.
„Frühere Regierungen haben wirklich versucht, die BIP-Ziele zu erreichen“, sagte der Portfoliomanager, „aber dieser ist das egal.“
Ein Aktienportfoliomanager eines Staatsfonds aus einem anderen Teil der Region sagte, dass „statistisch gesehen, wenn man sich die Aktienkurse anschaut, wir mit der Reduzierung fast fertig sein sollten, aber es bleibt noch viel Spielraum für einen Rückgang“, wenn die Immobilienkrise einsetzt verschlechterte sich oder das Wachstum schwächte sich weiter ab.
„Wir haben sehr gemischte Botschaften zu China erhalten“, fügte er hinzu und verwies auf die vielbeachteten Versprechen größerer politischer Unterstützung durch Spitzenpolitiker Ende Juli, die zu einer Flut ausländischer Käufe führten. Diese Zuflüsse kehrten sich anschließend um, als Anzeichen einer anhaltenden Schwäche bei den Verbraucherausgaben auftraten und die Hoffnungen auf eine Rettung des angeschlagenen chinesischen Immobiliensektors schwanden, der normalerweise etwa ein Viertel der Wirtschaftstätigkeit ausmacht.
Kerley von Janus Henderson sagte, es sei verfrüht, den chinesischen Aktienmarkt als „nicht investierbar“ zu bezeichnen, da er sich noch mitten in einem notwendigen wirtschaftlichen Übergang weg von der übermäßigen Abhängigkeit vom Immobiliensektor befinde.
Andere Investoren sagten jedoch, die Konferenz habe wenig dazu beigetragen, die Einstellung gegenüber China in der Zentrale zu ändern.
„Ich habe ziemlich viel gelernt, aber ich denke, wenn ich das alles aufschreibe und mit meinen Kollegen zu Hause rede, werden sie bleiben [out of Chinese equities]“, sagte ein Hedgefonds-Manager aus den USA. „Sie spüren kein FOMO [fear of missing out] wird dort derzeit nicht investiert.“