Die Gilt-Renditen sind auf ein Niveau zurückgekehrt, das zuletzt vor dem umstrittenen „Mini“-Budget vom September gesehen wurde, als die Anleger am Dienstag Rishi Sunaks Bestätigung als neuer Premierminister des Vereinigten Königreichs begrüßten.
Die Rendite 30-jähriger Gilts fiel auf 3,68 Prozent und verlängerte ihren Kursanstieg am Montag, als die Märkte mit Erleichterung auf Sunaks Aufstieg als einziger Kandidat für die Führung der Konservativen Partei reagierten.
Der Schritt bedeutet, dass langfristige Anleihen, die letzten Monat im Zentrum eines chaotischen Ausverkaufs standen, der zu einer Notintervention der Bank of England führte, die Verluste wieder hereingeholt haben, die durch das Steuersenkungspaket von Liz Truss ausgelöst wurden.
Die Renditen der 30-jährigen Anleihe, die gestiegen war, als die Anleger sich Sorgen über den hohen Kreditbedarf Großbritanniens machten, wurden bei 3,75 Prozent gehandelt, bevor die Finanzpläne des ehemaligen Premierministers am 23. September enthüllt wurden.
Auch zweijährige Gilts haben ihre Nachbudgetverluste wieder wettgemacht und wurden am Dienstag bei 3,35 Prozent gehandelt. Die Renditen zehnjähriger Gilts bleiben mit 3,69 Prozent leicht höher, verglichen mit 3,50 Prozent am 23. September.
„Auf den ersten Blick deutet dies darauf hin, dass der letzte Monat ein wacher Albtraum war und wir wieder dort sind, wo wir gewesen wären, wenn Rishi Sunak überhaupt die Tory-Führung gewonnen hätte“, sagte James Athey, ein festverzinslicher Mitarbeiter Portfoliomanager bei Abrdn.
Athey sagte, dass die Besorgnis über die institutionelle Glaubwürdigkeit des Vereinigten Königreichs, ausgelöst durch die Entscheidung von Truss, nicht finanzierte Steuersenkungen in Höhe von 45 Mrd Zug für Jungsauen.
Wenn Sunak bestätigt, dass er Bundeskanzler Jeremy Hunt behalten wird – dessen Abschaffung der meisten Steuersenkungen von Truss letzte Woche dazu beigetragen hat, die Ordnung auf dem Gilt-Markt wiederherzustellen – dann könnten britische Staatsanleihen weiter steigen, sagen Analysten. Sunak wird von Investoren als weitaus wahrscheinlicher angesehen, die Finanzpläne der neuen Kanzlerin zu unterstützen.
„Die Hoffnung des Marktes ist, dass Sunak, ein ehemaliger Schatzkanzler und Architekt von Steuererhöhungen, die später durch das unglückliche Mini-Budget rückgängig gemacht wurden, sich auf die Seite der steuerlichen Vorsicht begeben wird“, sagte Antoine Bouvet, Zinsstratege bei ING.
Gilts haben auch von einem zunehmend düsteren Ausblick für die britische Wirtschaft profitiert, was die Anleger dazu veranlasst hat, sich zu fragen, wie weit die BoE in der Lage sein wird, die Zinssätze anzuheben, wenn sie gegen die hohe Inflation kämpft.
Händler erwarten nun, dass die britischen Zinssätze im nächsten Sommer ihren Höhepunkt bei 5 Prozent erreichen werden, gegenüber dem derzeitigen Niveau von 2,25 Prozent. Während des jüngsten Chaos auf dem Gilt-Markt, das eine Liquiditätskrise bei britischen Pensionsfonds auslöste, hatten die Märkte gewettet, dass die Zinsen über 6 Prozent steigen müssten, um das Pfund zu stabilisieren und die inflationäre Wirkung von Truss‘ Kreditplänen auszugleichen.
Eine genau beobachtete Umfrage vom Montag zeigte, dass die Aktivitäten des britischen Privatsektors im Oktober so schnell wie seit fast zwei Jahren nicht mehr geschrumpft sind, was darauf hindeutet, dass das Land bereits in eine Rezession eingetreten ist.
„Diese Kundgebung zeigt Ihnen, dass die Menschen wieder auf die wirtschaftlichen Aussichten schauen, und das ist gottverdammt“, sagte Athey.