Mehr als drei Monate, nachdem der Leerverkäufer Hindenburg Research dem Konglomerat des indischen Tycoons Gautam Adani die Beteiligung an Aktienkursmanipulation und Buchhaltungsbetrug vorgeworfen hatte, argumentiert das Unternehmen, dass seine Gewinne ein Beweis für die Stärke seines Geschäfts seien.
„Es ist bedauerlich, dass wir uns mit diesem politisierten, böswilligen Bericht auseinandersetzen mussten“, sagte Jugeshinder „Robbie“ Singh, Finanzvorstand der Adani Group, letzte Woche bei einer Telefonkonferenz zu den Gewinnen des Flaggschiffunternehmens Adani Enterprises. „Aber man sieht die Zahlen.“
Adani Enterprises hat seinen Gewinn nach Steuern in den drei Monaten bis März auf 7,8 Milliarden Rupien (95 Millionen US-Dollar) im Vergleich zum Vorjahreszeitraum mehr als verdoppelt, wobei sich die Gewinne aus Kohlehandel und Bergbau vor Zinsen und Steuern ungefähr verdoppelt haben.
Aber das Konglomerat, dessen Wachstum durch die Übernahme von Regierungsaufträgen und eine jahrelange Akquisitionswelle vorangetrieben wurde, musste sich nach dem Angriff der Leerverkäufer in vielerlei Hinsicht anpassen. Adani war gezwungen, einen Rückzieher zu machen, um Geld zu sparen, nachdem der Bericht die Marktkapitalisierung der Unternehmen der Gruppe um etwa 100 Milliarden US-Dollar vernichtet hatte und Adani Enterprises eine Folgeemission von Aktien im Wert von 2,4 Milliarden US-Dollar abgesagt hatte.
Adani Enterprises sagte am Mittwoch in einer Börsenmitteilung, dass man einen neuen Aktienverkauf erwäge, um Gelder zu beschaffen, nannte jedoch keinen Betrag. Der Vorstand wird am Samstag zusammenkommen, um darüber zu entscheiden.
Der Konzern, der Hindenburgs Vorwürfe bestreitet, hat Übernahmen gebremst und Anleihen zurückgekauft, um das Vertrauen zu stärken.
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Das Unternehmen hat Investoren und Marktanalysten mitgeteilt, dass sein rasantes Wachstum – in neue Sektoren wie Medien und Rechenzentren – auf Eis gelegt wird. „Wir verstehen vom Management, dass sie versuchen, die Investitionsausgaben insgesamt zu verlangsamen“, sagte Rachna Jain, Direktorin im Infrastruktur- und Projektteam von Fitch Ratings. „Und selbst in Kernbereichen versuchen sie, das Wachstum zu drosseln.“
Im Jahr 2022 sagte Singh, Adani Enterprises werde im Geschäftsjahr 2024 5,3 Milliarden US-Dollar für Investitionen ausgeben. Diesen Monat korrigierte er die Schätzung auf 3,8 Milliarden US-Dollar.
Adani Ports and Special Economic Zone, der Logistikzweig des Konglomerats, hat seine Investitionsausgaben für dieses Jahr im Vergleich zum Vorjahr um die Hälfte gekürzt und einen Anleiherückkauf in Höhe von 650 Millionen US-Dollar gestartet, der nach eigenen Angaben teilweise „die komfortable Liquiditätslage des Unternehmens unterstreichen“ soll. Adanis Ambuja Cement gab diesen Monat bekannt, dass es einen Ingenieurauftrag im Wert von 18 Milliarden Rupien gekündigt habe.
Die Gruppe scheint sich auch mit der Suche nach einigen staatlichen Ausschreibungen zurückgezogen zu haben. Laut JMK Research, einem in Gurgaon ansässigen Beratungsunternehmen, hat Adani Green Energy, der Zweig der Gruppe für erneuerbare Energien, keines der 30 neuen Ausschreibungsangebote für erneuerbare Energien gewonnen, die im April in Indien abgegeben wurden.
Auf die Frage nach der Abwesenheit des Unternehmens bei neuen Angeboten in einer Telefonkonferenz in diesem Monat sagte der Leiter der Geschäftsentwicklung von Adani Green Energy: „Wir haben eine große Pipeline an im Bau befindlichen Projekten.“ . . Wir haben bereits erhebliche Kapazitäten gebunden. Daher konzentrieren wir uns auf Möglichkeiten zur Wertsteigerung und werden diese zeitlich festlegen, sobald sie sich ergeben. Wir sind derzeit nicht unbedingt aggressiv auf dem Markt.“
Ein Adani-Sprecher sagte, der Konzern habe seine Gesamtstrategie für die Teilnahme an Ausschreibungen oder Investitionsplänen für sein Kerngeschäft Infrastruktur nicht geändert. „Investitionen in neue Investitionsbereiche außerhalb des Kerngeschäfts werden kurzfristig neu bewertet, während wir unsere Zusammenarbeit mit relevanten Parteien fortsetzen, um die wirtschaftlichen Folgen zu bewältigen“, heißt es im Bericht des Leerverkäufers, fügte der Sprecher hinzu.
Auch das Dealmaking ist in den Hintergrund gerückt. Adani zog sich im Februar aus dem Kauf eines 847 Millionen US-Dollar teuren Kohlekraftwerks in Indien zurück und verzichtet seitdem auf neue Geschäfte, was sich auf den breiteren Markt ausgewirkt hat, da dieser unter einem Einbruch der M&A-Aktivitäten leidet.
Adani baute sein Imperium auf einem „Blitzkrieg“ von Akquisitionen auf, sagte ein Banker aus Mumbai. Die Ruhephase des Tycoons „wird sich mit Sicherheit auf die Einnahmen aus dem Investmentbanking auswirken, weil er für das Geschäft wichtig ist“, fügte der Banker hinzu. „Es ist, als ob die Chennai Super Kings die indische Premier League verlassen würden“, sagte er und bezog sich dabei auf das zweitplatzierte Team der höchsten Cricket-Liga.
Nach dem Leerverkäufer-Angriff gehen Analysten davon aus, dass Adani Schwierigkeiten haben wird, sich eine neue Finanzierung zu sichern. Adani Green Energy, das ein 25-GW-Portfolio für erneuerbare Energien entwickelt, erzielte einen Quartalsgewinn von 5 Milliarden Rupien und muss im Jahr 2024 zwei Anleihen in Höhe von 1,25 Milliarden US-Dollar zurückzahlen.
„Ein Bericht wie der von Hindenburg wirft bei den Anlegern zusätzliche Fragen auf“, sagte ein Analyst, der aus Angst vor den Auswirkungen von Adani darum bat, nicht namentlich genannt zu werden, „was es schwieriger machen würde, Kapital in bereits schwierigen Märkten zu beschaffen.“
„Sie werden bei Dingen wie der Unternehmensführung vorsichtig sein, weil die Leute sie jetzt sehr genau beobachten“, sagte Anish Teli, geschäftsführender Gesellschafter des in Mumbai ansässigen Fondsmanagers QED Capital.
Am Freitag gab der Indexanbieter MSCI bekannt, dass er das Gewicht von zwei Adani-Aktien reduzieren werde. Es hatte die Größe des Streubesitzes – den Anteil der zum Handel verfügbaren Aktien – von Adani Total Gas, dem Stadtgasgeschäft von Adani und TotalEnergies, und von Adani Transmission, einer Energieeinheit, von 25 auf 14 Prozent und 25 auf 10 Prozent neu bewertet Cent bzw. MSCI berechnet die Gewichtung einer Aktie anhand ihres Streubesitzes.
Adani sagte, es arbeite daran, „die Tiefe zu erhöhen [the] Aktienregister und von [the] Streubesitz in unserem gesamten Unternehmensportfolio.“
Obwohl Adani Hindenburgs Feststellungen zurückwies, reagierte er auf eine Kritik, indem er einen Wirtschaftsprüfer in einem Unternehmen wechselte. In Hindenburgs Bericht wurde Shah Dhandharia – der Wirtschaftsprüfer von Adani Enterprises und Adani Total Gas – als „winziges Unternehmen“ kritisiert, das „zu komplexer Prüfungsarbeit kaum fähig zu sein scheint“.
Letzte Woche ersetzte Adani Total Gas den in Ahmedabad ansässigen Wirtschaftsprüfer vier Jahre vor Ablauf seiner Amtszeit und gab Walker Chandiok, die indische Tochtergesellschaft des in London ansässigen Wirtschaftsprüfers Grant Thornton, als neuen Wirtschaftsprüfer bekannt.
„Wenn Sie eine gewisse Sicherheit im Prüfungsprozess haben möchten, müssen Sie sich auf große Wirtschaftsprüfer verlassen“, sagte Sharmila Gopinath, Indien-Fachberaterin der Asian Corporate Governance Association. Sie fügte hinzu, dass diese Zusicherung für ausländische Investoren besonders wichtig sei.
Ein Adani-Sprecher sagte, Adani Total Gas habe vor Hindenburgs Bericht beabsichtigt, seinen Prüfer zu wechseln.
Zu Hause in Indien wies der Oberste Gerichtshof im März die indische Marktaufsichtsbehörde Sebi an, Ermittlungen gegen das Konglomerat einzuleiten.
Der Bericht des Leerverkäufers hatte auch Auswirkungen auf die indische Politik. Oppositionsparteien haben das Thema aufgegriffen, um Premierminister Narendra Modi ein Jahr vor einer nationalen Wahl einzuschüchtern.
Es wird allgemein angenommen, dass Modi und Adani, beide aus dem Bundesstaat Gujarat, eine enge Beziehung pflegen, die laut Analysten nun eine politische Belastung für den Premierminister darstellt.
„Modi kann in der Adani-Frage nicht zu selbstgefällig sein“, sagte Shruti Kapila, Professorin für Geschichte und Politik an der Universität Cambridge.
Die Art und Weise, wie Modi mit dem Hindenburg-Bericht umgeht, sei „wirklich wichtig, insbesondere die Art und Weise, wie er Oppositionsführer bestraft“, sagte Kapila. „Das könnte nach hinten losgehen.“
Zusätzliche Berichterstattung von John Reed in Bengaluru