UniCredit und Commerzbank standen in diesem Jahr an der Schwelle zu Fusionsgesprächen, bevor der Krieg in der Ukraine einen Deal scheiterte, der die lang erwartete grenzüberschreitende Konsolidierungswelle des europäischen Bankwesens hätte in Gang setzen können.
Drei Personen mit direkter Kenntnis der Angelegenheit sagten der Financial Times, dass Andrea Orcel, Vorstandsvorsitzender von UniCredit, Anfang 2022 informelle Gespräche über einen möglichen Zusammenschluss der deutschen HypoVereinsbank-Tochter des italienischen Kreditgebers mit seinem Amtskollegen bei der Commerzbank, Manfred Knof, geplant habe.
Durch die Transaktion wäre Deutschlands zweitgrößter Kreditgeber mit einem Vermögen von 785 Milliarden Euro, 1.000 Filialen und 48.000 Mitarbeitern entstanden.
Analysten sehen seit langem eine Verbindung zwischen UniCredit und der Commerzbank als eine der attraktivsten Kombinationen im europäischen Bankwesen, da es relativ wenig regionale Überschneidungen zwischen den deutschen Aktivitäten der Kreditgeber gibt.
Die HypoVereinsbank, die 2005 von der in Mailand ansässigen UniCredit übernommen wurde und profitabler ist als ihr deutscher Konkurrent, hat eine starke lokale Präsenz in Bayern und im Raum Hamburg, während die Commerzbank in ganz Deutschland präsent ist.
Der Deal, den UniCredit bereits 2019 als Alternative zu der später abgebrochenen Verbindung der Commerzbank mit der Deutschen Bank geprüft hatte, wäre der erste große grenzüberschreitende Deal im fragmentierten europäischen Bankensektor gewesen.
Orcel hat Anfang 2022 ein Treffen in Deutschland arrangiert, um die Fusion mit Knof zu besprechen, so Personen, die Kenntnis von den Diskussionen haben. Aber bevor Details von den CEOs ausdiskutiert werden konnten, war Moskau in die Ukraine eingedrungen.
Manfred Knof kam im Januar 2021 zur Commmerzbank, um in letzter Not wieder profitabel zu werden © Pavel Becker
UniCredit entschied stattdessen, dass es sein Engagement in Russland steuern musste, bevor es sich auf große Geschäfte einließ. UniCredit ist eine von wenigen westlichen Banken mit großen Aktivitäten in Russland.
Orcel hat gesagt, dass die Gruppe erwägt, das Land zu verlassen, und hat bekannt gegeben, dass sie im schlimmsten Fall 5,3 Milliarden Euro durch das Geschäft verlieren wird. Es hat bereits damit begonnen, Kreditportfolios mit lokalen Kreditgebern auszutauschen.
Die Aussicht auf höhere Zinsen hatte die Aktien der europäischen Kreditgeber bis zum Kriegsbeginn beflügelt, als die Commerzbank eine Woche vor der Invasion bekannt gab, dass höhere Zinsen in Europa bis 2024 einen Milliarden-Euro-Windfall für ihr Endergebnis bringen würden.
Aber Sorgen über die wirtschaftlichen Folgen des Krieges und mögliche Unterbrechungen der russischen Energieversorgung haben die Aktienkurse seit Ende Februar nach unten getrieben – UniCredit hat mehr als ein Drittel verloren und die Commerzbank ist um 26 Prozent gefallen.
US-Investoren wie Capital Group zogen sich in den letzten drei Monaten aus europäischen Banken zurück und verkauften große Anteile an Commerzbank, Deutsche Bank und Barclays. Der US-Fondsmanager war größter Anteilseigner von UniCredit, hat seinen Anteil aber vergangene Woche von 6,8 Prozent auf unter 4 Prozent reduziert.
Die Fragmentierung des europäischen Bankenmarktes gilt als Handicap für seine Kreditgeber, die in Bezug auf Rentabilität und Marktanteil gegenüber US-Konkurrenten an Boden verloren haben.
EU-Aufsichtsbehörden und politische Entscheidungsträger haben die Banken aufgefordert, einen Zusammenschluss in Betracht zu ziehen, um Skaleneffekte zu verbessern – aber es wurden keine großen grenzüberschreitenden Transaktionen mit Banken durchgeführt, die sich darüber beschwerten, dass EU-Kapitalanforderungen und unterschiedliche Regulierungssysteme Fusionen zu hart machen.
Ein Zusammenschluss der beiden Banken gilt nach wie vor als wahrscheinlichster Großdeal, auch weil die Commerzbank den deutschen Staat als Partner hat 15 Prozent Anteilseigner nach einem Rettungspaket in Höhe von 23 Mrd.
Nach einer Aktionärsrebellion, die auf Jahre des Versagens folgte, die aufgeblähte Kostenbasis der Commerzbank zu senken, wurde Knof im Januar letzten Jahres als Teil eines letzten Versuchs, die Rentabilität wiederherzustellen, mit dem Fallschirm abgesetzt. Im ersten Quartal 2022 hat sich der Nettogewinn der Bank nach einer besser als erwarteten Leistung im Jahr 2021 auf 298 Mio. Euro mehr als verdoppelt.
UniCredit wandte sich zunächst 2017 wegen einer Verbindung mit der Commerzbank an deutsche Beamte und bereitete vor drei Jahren ein Angebot vor, so die Kenntnis von Personen, die über die Schritte Bescheid wussten.
Nach den ursprünglichen Plänen hätte UniCredit eine beträchtliche Beteiligung an der Commerzbank erworben und sie mit der HypoVereinsbank fusioniert. Das fusionierte Unternehmen hätte seinen Sitz in Deutschland, während UniCredit seinen Hauptsitz und seine Notierung in Mailand behalten würde. Die Commerzbank würde den Streubesitz der an der Frankfurter Wertpapierbörse notierten Aktien behalten.
Die Marktkapitalisierung der Commerzbank ist seitdem von damals 9 Mrd. Euro auf 7,8 Mrd. Euro geschrumpft, der Börsenwert der UniCredit liegt bei 21 Mrd. Euro, ein Drittel weniger als vor drei Jahren.
UniCredit und Commerzbank lehnten eine Stellungnahme ab.