Der doppelte Alarm, der von ausgelöst wurde Fitch, der für das italienische BIP von 2023 einen Rückgang von 0,7 % prognostiziert, hat mehr als einen Beobachter überrascht, weil er von einem viel intensiveren Pessimismus trieft als dem, der vom Konsens der Analysten genährt wird. Aber auch die Nadef dass die Regierung kurz vor dem Abschluss steht, zeichnet ein viel schlechteres Bild als das, das vor einigen Monaten vom Wirtschafts- und Finanzdokument (Def) angedeutet wurde. „Es gibt eindeutig eine Verlangsamung, aber ich glaube immer noch nicht, dass wir die Symptome einer Rezession erahnen können“, sagte Premierminister Draghi.
Nadefs Schätzung
In Zahlen übersetzt bedeutet dies, dass die Nadef, das ist das Dokument, das den offiziellen Rahmen festlegt, auf dem das Manöver aufgebaut wird, wird das Wachstum für das nächste Jahr deutlich unter 1 % schätzen, nach einem 2022, das knapp über 3 % mit einem weniger glänzenden dritten Quartal als Sommerannahmen abschließen sollte ein Quartal, das laut vielen Analysten negativ enden könnte. Die Nachkommastellen werden noch archiviert. Aber der Indikator stoppt zwischen 1,5 und 2 Punkten unter den 2,4%, die von der Def angezeigt werden. Dann?
Der Weg der neuen Regierung
Der Weg, auf dem die aus den Wahlen vom 25. September hervorgegangene Regierung das Haushaltsgesetz aufbauen muss, ist also entschieden schmaler und bergauf. Angesichts der zunehmenden Spannungen auf den Märkten ist es notwendig, einen weiteren Rückgang der Verschuldung aufrechtzuerhalten, wenn auch nur einen geringen. Fast zwei Wachstumspunkte weniger erzeugen „automatisch“ eine Defizitsteigerung von rund 20 Milliarden, also satten 1% BIP.
Auch weil das Konto eine Erhöhung der Zinsausgaben berücksichtigen muss, mit 10-jährigen BTPs, die zum Zeitpunkt der Def knapp über 2 % rentierten und sich jetzt stetig um 4 % bewegen. Bereits die April Def hatte die Schuldenkosten von 52,6 auf 61,9 Milliarden im Jahr 2023 angehoben. Doch nun muss die Rechnung nach oben fortgeschrieben werden, mit einer in den Folgejahren wachsenden Wirkung.
Die Konten, die mit Renten zu tun sind
Der Nur-Trend-Nadef, der die Dynamik unter der aktuellen Gesetzgebung aufzeichnet, muss dann die Kosten der Neubewertung der Renten berücksichtigen: Sie sind 8-10 Milliarden mehr als erwartet, weitere 0,4-0,5% des BIP. Unter diesem Gesichtspunkt würde das Anfangsdefizit, das gemäß dem April-Programm von 5,6 % in diesem Jahr auf 3,9 % zurückgegangen wäre, im nächsten Jahr wieder auf über 5 % steigen. Indem die Startplätze des Manövers um satte zwanzig Milliarden reduziert werden.