Der französische Aktienmarkt ist auf eine Reihe von Rekordhöhen gestiegen, da sich Investoren in Luxusgüterkonzerne drängen, in der Hoffnung auf eine nachhaltige Erholung der chinesischen Nachfrage nach High-End-Marken.
Der Cac 40 ist in diesem Jahr bisher um 16 Prozent und seit einem Tief Ende September um mehr als 30 Prozent gestiegen und übertraf im selben Zeitraum den europaweiten Stoxx 600 und den US-amerikanischen S&P 500.
Die Aktien von Cac-notierten zyklischen Aktien, darunter der Chiphersteller STMicroelectronics, der Autohersteller Stellantis und der Öl- und Gaskonzern TotalEnergies, sind in den letzten Monaten alle stark gestiegen. Doch etwa ein Drittel der Markterholung seit Beginn des vierten Quartals des letzten Jahres ist auf das steigende Interesse der Anleger an Hermès, Kering, LVMH und L’Oréal zurückzuführen.
Die Aktien der vier Unternehmen sind seitdem um 61 Prozent, 25 Prozent, 45 Prozent bzw. 28 Prozent gestiegen, wobei LVMH und Hermès Rekordhöhen erreichten. Laut Analysten ist Pekings abrupter Abbau seiner Null-Covid-Beschränkungen Ende letzten Jahres für einen Großteil des jüngsten Erfolgs des breiteren Luxusgütersektors verantwortlich.
Laut Morgan Stanley ist China „der wichtigste Markt“ für europäische Luxusmarken, da vor Beginn der Pandemie etwa zwei Drittel der persönlichen Ausgaben der chinesischen Verbraucher für teure Accessoires im Ausland getätigt wurden. Die Preise für Luxusgüter können in Europa bis zu 30 Prozent niedriger sein als in China, sagte die Bank.
„Luxusaktien erfüllen derzeit viele Anforderungen“, sagte Emmanuel Cau, Leiter der europäischen Aktienstrategie bei Barclays. „Einige globale Anleger finden wahrscheinlich ein indirektes Engagement in China über europäische Aktien und insbesondere Luxusgüter einfacher, liquider und weniger riskant als eine direkte Investition in chinesische Aktien.“
LVMH meldete letzte Woche einen Anstieg der weltweiten Verkäufe um 17 Prozent für das erste Quartal 2023, wobei die asienweiten Verkäufe aufgrund der wirtschaftlichen Wiedereröffnung Chinas um 14 Prozent stiegen.
Hermès sagte, dass es trotz Chinas Covid-Beschränkungen ein „außergewöhnliches“ Jahr 2022 erlebt habe, und „angetrieben von einem sehr guten chinesischen Neujahr“ meldete es für die ersten drei Monate des Jahres 2023 eine weitere Umsatzsteigerung von 23 Prozent in ganz Asien.
Die Rückkehr der chinesischen Verbrauchernachfrage ist nicht der einzige Faktor, der Luxusgüterkonzernen und damit der Cac hilft, ihre Konkurrenten zu übertreffen.
Zusätzlich zu ihren soliden Bilanzen und Gewinnmargen, „was Investoren derzeit suchen“, können Luxusgüterkonzerne normalerweise höhere Preise an die Verbraucher weitergeben, ohne Marktanteile zu verlieren, sagte Cau. Dies bedeutet, dass sie weithin als Absicherung gegen Inflation angesehen werden.
Dennoch könnte eine Rezession später im Jahr ihren Fortschritt beeinträchtigen. „Die Frage ist, ob [luxury goods] sind immun gegen einen Konsumrückgang“, fügte Cau hinzu. „Das glauben wir nicht, und sie haben in vergangenen Rezessionen normalerweise schlecht abgeschnitten. Aber wir sind noch nicht ganz so weit, also scheint eher ein Grind höher zu sein.“