Als eine Welle von Fintechs in den letzten fünf Jahren aufeinanderfolgende Finanzierungsrunden zu immer höheren Bewertungen führte, erklärte das schwedische Unternehmen Klarna, jetzt kaufen, später bezahlen, seine Ambition, Ryanair, Tesla und Amazon der Branche zu werden.
Aber jetzt, da die Zentralbanken die Zinsen im Kampf gegen die steigende Inflation erhöhen, versucht Klarna, frisches Bargeld zu weniger als der Hälfte seiner Höchstbewertung von 46 Mrd Geld und Geschäftsmodelle müssen durch Profite demonstriert werden.
Laut Investoren, Analysten und Führungskräften der Branche floss im Jahr 2021 eine Rekordsumme an Investitionen in Fintech-Unternehmen, aber viele haben jetzt Schwierigkeiten, frische Mittel aufzubringen, und diskutieren darüber, sich selbst zu verkaufen oder niedrigere Bewertungen zu akzeptieren, um sich über Wasser zu halten.
Am Donnerstag hat der Zahlungsdienstleister SumUp Barmittel zu einer Bewertung von 8 Mrd. € aufgenommen – deutlich unter der Bewertung von 20 Mrd. €, die Anfang dieses Jahres diskutiert wurde.
Und wenn die Gürtel enger geschnallt werden, können die Überlebenschancen eines Fintechs an der Höhe der Barmittel in seiner Bilanz gemessen werden. „Sie befinden sich im Panikmodus, wenn Ihr Runway weniger als ein Jahr zurückliegt“, sagte Erik Podzuweit, Gründer und Co-CEO der deutschen Investment-App Scalable Capital.
Laut Crunchbase-Daten haben Risikokapitalfirmen ihre Investitionen in diesem Sektor im vergangenen Jahr auf 134 Mrd. Die Finanzierung erreichte im zweiten Quartal 2021 ihren Höhepunkt, als Investoren wie Accel, Sequoia Capital, SoftBank und Berkshire Hathaway Gruppen wie den brasilianischen digitalen Kreditgeber Nubank, den deutschen Broker Trade Republic und das in Amsterdam ansässige Zahlungsunternehmen Mollie unterstützten. Auf Finanzdienstleistungsunternehmen entfielen im vergangenen Jahr ungefähr 1 von 5 US-Dollar an Risikokapitalinvestitionen.
Aber jetzt sind die öffentlichen Fintech-Bewertungen noch schneller zusammengebrochen, als sie gestiegen sind, da sich die Finanzierung im ersten Quartal stark verlangsamt hat. Laut einer aktuellen Studie sind die Fintech-Bewertungen stärker gesunken als in jedem anderen Technologiesektor Bericht von Andreessen Horowitz Partnern, die Daten von Capital IQ zitierten. Die Bewertungen fielen vom 25-Fachen der erwarteten Einnahmen im Oktober 2021 auf das Vierfache im Mai.
Laut CB Insights fiel die Mittelbeschaffung für Fintechs im letzten Quartal um 21 Prozent auf 28,8 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Rekordhoch von 36,6 Milliarden US-Dollar, das im zweiten Quartal des letzten Jahres erreicht wurde.
„Für Fonds, die eine Menge Geld gesammelt haben, war es leicht zu sagen: ‚Oh, wir werden einfach die Bewertung verdoppeln‘. . . es folgt nicht unbedingt der Unternehmensleistung“, sagte Jonathan Keidan, geschäftsführender Gesellschafter von Torch Capital, das in Fintechs wie Acorns und Compass investiert hat. „Die Auswirkungen werden bis zum Herbst öffentlich sein.“
Viele Fintech-Unternehmen haben aufgrund ehrgeiziger Wachstumsziele Kapital zu hohen Bewertungen aufgenommen, sagte Arjun Kapur, Managing Partner bei Forecast Labs. „Bei all den Marktveränderungen werden die meisten von ihnen die Ziele, für die sie sich angemeldet haben, nicht erreichen, was bedeutet, dass das Geschäft das, was es eingebracht hat, nicht wert ist.“
Obwohl er erwartet, dass sich der Sektor langfristig erholen wird, „werden viele Unternehmen dabei verdrängt“.
Anleger sind besonders skeptisch gegenüber verbraucherorientierten digitalen Challenger-Banken geworden, da eine hohe Inflation die Sparmöglichkeiten der Menschen verringert und die Wahrscheinlichkeit von Zahlungsausfällen erhöht. Laut CB Insights sanken die Finanzierungen für Banken-Fintechs im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 48 Prozent auf 4,4 Milliarden US-Dollar.
Robert Le, Fintech-Analyst bei PitchBook, sagte, dass eine Aufteilung der Finanzierung wahrscheinlich sei, da verbraucherorientierte Fintechs Probleme haben, während diejenigen, die Software an andere Unternehmen verkaufen, sich als stabiler erweisen werden. Darunter ist das britische Cloud-Banking-Fintech Thought Machine, das seine Bewertung in seiner letzten Finanzierungsrunde im Mai auf 2,7 Mrd. USD verdoppelte.
In der Zwischenzeit erwägen Führungskräfte wie Yorick Naeff, Geschäftsführer des niederländischen Brokers Bux, geplante Finanzierungsrunden zu verschieben. „Diese Unternehmen, einschließlich uns, sollten sich mehr auf den Weg zur Profitabilität konzentrieren“, sagte er der Financial Times. „Wenn man nur auf Wachstum ausgerichtet ist . . . du wirst in Schwierigkeiten geraten.“
Viele Verbraucher-Fintech-Unternehmen in den USA hätten begonnen, ihre Marketingbudgets zurückzufahren, um Geld zu sparen, sagte David Sosna, Geschäftsführer von Personetics, das Marketingeinblicke für die Bankenbranche liefert. „Wir sehen auf jeden Fall welche [clients] sagen: ‚Okay, vielleicht müssen wir anhalten oder langsamer werden.’“
Banker raten Unternehmen, so viel Bargeld wie möglich zu sparen, um zwei wahrscheinlich schwierige Jahre für die Mittelbeschaffung zu überstehen.
„Wenn man die Zeit berücksichtigt, die es braucht, um eine Runde aufzubringen, braucht man wahrscheinlich 30 bis 36 Monate Startbahn, damit man nicht an den Markt zurückgedrängt wird“, sagte ein leitender Banker einer US-Geschäftsbank. Nur extrem starke Unternehmen seien in der Lage, auch nur auf das Niveau des Vorjahres zu kommen, fügte die Person hinzu.
Freetrade, der britische Broker mit einem Wert von 650 Mio. £ im November, hat im vergangenen Monat 30 Mio. £ durch ein Darlehen aufgenommen. Vorstandsvorsitzender Adam Dodds sagte damals, der Schritt ziele darauf ab, die Bilanz des Unternehmens zu stützen, ohne sie neu bewerten zu müssen: „Die Märkte sind unruhig. Sich an dieser Stelle auf eine Bewertung zu konzentrieren, ist vielleicht nicht so hilfreich.“
Zusätzlich zu einer niedrigeren Bewertung, die ein peinliches Signal für die Märkte sein und die Moral intern beeinträchtigen kann, können Abwärtsrunden strengere Bedingungen wie strengere Liquidationsprotokolle und einen Verwässerungsschutz beinhalten, sagte Tom Mason, Analyst bei S&P Global Market Intelligence.
Der vollständige Ausverkauf wurde für viele Unternehmen zu einer immer attraktiveren Option, sagte Keidan von Torch Capital. Die Datenschutzänderungen von Apple haben die Kosten für die Kundenakquise erheblich erhöht und bestehende Kundenstämme wertvoller gemacht, während gleichzeitig die Fintech-Bewertungen sinken. Boards begannen im Frühjahr mit der Suche nach potenziellen Verkäufen, sagte er.
Fintech-Akquisitionen – die bereits auf dem Weg sind, den Rekord von 2021 zu übertreffen – werden sich wahrscheinlich bis zum Ende des Jahres beschleunigen, da traditionelle Finanzunternehmen wie JPMorgan Chase und Mastercard von relativ günstigen Softwarekonzernen profitieren.
„Ich sehe, dass es sich gerade sehr schnell zusammenbraut“, sagte Michael Abbott, Global Banking Lead bei Accenture, und fügte hinzu, dass Verbindungen zwischen Fintech-Herausforderern und etablierten Unternehmen zunehmen.
Zu den bisherigen Deals in diesem Jahr gehören die Übernahme von Wealthfront durch UBS und die Übernahme von Finxact durch Fiserv.
„Was die Verbraucher wollen, ist das Beste, was die Neobanken in Bezug auf Erfahrung und die Fähigkeit, Produkte schnell zu bekommen, zu bieten haben, aber gleichzeitig brauchen sie in einem Umfeld mit steigenden Zinsen die Bilanz einer Bank “, sagte Abbott.
Ein Investor einer großen Private-Equity-Firma sagte, sie hätten in den letzten Wochen regelmäßig Pitches von Fintechs erhalten, die sich verkaufen wollten, aber alle weitergereicht.
„Wer sagt, dass dieser Preis wirklich der richtige Preis ist? Was, wenn dieser Preis in sechs Monaten tatsächlich als zu teuer erachtet wird?“