Finanzdienstleistungen: Bankruns schüren Rechnungslegungsdebatte

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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.

Wie viel ist eine Anleihe wert? Im Jahr 2023 haben die Anleger gelernt, dass es darauf ankommt, was man damit machen will.

Denken Sie zum Beispiel an die regionale Bankenkrise in den USA, die mit dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank begann. Der Kreditgeber hatte Einlegergelder in ein großes Portfolio von US-Staatsanleihen gesteckt, deren Wert mit steigenden Zinssätzen sank.

Die Bank hatte die Anleihen als „bis zur Endfälligkeit gehalten“ (HTM) eingestuft, was bedeutete, dass sie nur unrealisierte Verluste in einer Fußnote ausweisen musste. Es war nicht gezwungen, Kapital gegen sie zu beschaffen. Doch als wohlhabende Tech-Kunden ihre Einlagen in Scharen abzogen, wurde aus HTM „Prügel so schnell du kannst“. Die Verluste stiegen von der Fußnote ins Kapital.

Das Debakel löste eine Debatte darüber aus, ob die Unterscheidung zwischen HTM- und „Available-for-Sale“-Wertpapieren (AFS) überhaupt Sinn macht. Offensichtlich ändert sich die Absicht mit den Umständen. Darüber hinaus bietet HTM Institutionen die Möglichkeit, ihre Konten zu verschönern. Das Wall Street Journal berichtete Anfang des Jahres, dass im Jahr 2022 sechs Finanzinstitute eine halbe Billion Dollar von AFS zu HTM transferiert haben.

Anleger sollten beachten, dass dies ein größeres Problem in den USA darstellt, wo Banken über größere Bestände an Schuldtiteln verfügen. Im April erklärte der IWF, dass die vollständige Berücksichtigung nicht realisierter HTM-Verluste „bescheidene“ Auswirkungen auf die regulatorischen Kennzahlen der Durchschnittsbanken in Europa, Japan und den Schwellenländern hätte.

Warum, so überlegten einige, Banken nicht dazu zwingen, alles auf den Markt zu bringen und damit fertig zu sein?

So verführerisch es klingt, ist dies möglicherweise nicht die beste Lösung. Banken sind im Geschäft der Fristentransformation tätig. Wenn der Wert ihrer Vermögenswerte mit langer Laufzeit stark schwanken würde, hätten sie die Alternative, viel mehr Kapital aufzunehmen oder Kredite mit kürzerer Laufzeit zu vergeben.

HTM ist sinnvoll, solange es sinnvoll auf ausreichend kleine Wertpapierportfolios angewendet wird, bei denen die Wahrscheinlichkeit, dass sie verkauft werden müssen, gering genug ist. Die Aufsichtsbehörden haben dies inzwischen erkannt. Sie sollten der Versuchung widerstehen, die Lektion zu vergessen, wenn die Zinsen zu sinken beginnen.