Vertreter der US-Notenbank verteidigten am Freitag ihre Entscheidung, ihre geldpolitische Straffungskampagne in dieser Woche trotz anhaltender Spannungen im gesamten US-Bankensektor voranzutreiben, und verwiesen auf anhaltende Bedenken hinsichtlich einer erhöhten Inflation.
Am Mittwoch erhöhte die Zentralbank die Zinsen zum zweiten Mal in Folge um einen Viertelpunkt und hob den Federal Funds Rate auf einen neuen Zielbereich von 4,75 Prozent bis 5 Prozent, obwohl mittelgroße Kreditgeber Schwierigkeiten hatten, die Folgen der Implosion zu überstehen Silicon-Valley-Bank.
„Es gab viele Diskussionen. . . Aber am Ende des Tages haben wir entschieden, dass es klare Anzeichen dafür gibt, dass das Bankensystem solide und widerstandsfähig ist“, sagte Raphael Bostic, Präsident der Atlanta Fed, am Freitag in einem Interview mit NPR. „Und vor diesem Hintergrund ist die Inflation immer noch zu hoch.“
James Bullard, Präsident der Fed von St. Louis, wiederholte Bostics Kommentare zum Preisdruck, sagte, die Inflation bleibe „zu hoch“ und argumentierte, dass die Zentralbank Recht hatte, die Wirtschaft weiter zu drücken, da sie über die Instrumente zur Stabilisierung des Finanzsystems verfüge. „Eine angemessene Geldpolitik kann weiterhin Abwärtsdruck auf die Inflation ausüben“, sagte er.
In seinen Bemerkungen am Freitag spielte Bullard die Auswirkungen der aktuellen Bankenturbulenzen auf die US-Wirtschaft herunter und deutete an, dass es unwahrscheinlich sei, dass dies zu einem wesentlichen Schock führen werde.
„Finanzielle Belastungen können erschütternd sein, neigen aber auch dazu, das Zinsniveau zu senken“, sagte er in einer Bemerkung. „Niedrigere Zinsen wiederum sind tendenziell ein positiver Faktor für die Makroökonomie.“
Später sagte er gegenüber Reportern, er beziffere die Wahrscheinlichkeit, dass der aktuelle finanzielle Stress ohne weitere Verschlechterung endet, auf 80 Prozent. Das bedeutet, dass die Fed eher mit einer heißen Wirtschaft und einer höheren Inflation konfrontiert sein wird, was sie dazu veranlasst, „im Laufe des Jahres 2023 etwas höher zu steigen“, sagte er.
Die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen als Benchmark ist seit dem Zusammenbruch der SVB um mehr als einen halben Prozentpunkt auf 3,32 Prozent gesunken, während die Rendite zweijähriger Staatsanleihen um mehr als einen Prozentpunkt auf 3,63 Prozent gefallen ist. Insbesondere die zweijährige Rendite reagiert empfindlich auf Zinserwartungen und hat in den letzten Wochen die größten Bewegungen seit 1987 verzeichnet.
Anleger am Terminmarkt haben am Freitag die Möglichkeit einer zusätzlichen Viertelpunkterhöhung im Mai nun vollständig ausgepreist. Händler wetten auch darauf, dass die Fed gezwungen sein wird, die Zinssätze in diesem Jahr zu senken – etwas, das laut Powell von der Fed nicht erwartet wird.
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In der Pressekonferenz nach der Zinsentscheidung vom Mittwoch räumte der Fed-Vorsitzende Jay Powell ein, dass Beamte angesichts der jüngsten Bankenturbulenzen erwogen hatten, ihre Kampagne für Zinserhöhungen zu unterbrechen, sagte aber, dass eine Erhöhung letztendlich „von einem sehr starken Konsens unterstützt“ werde.
Tom Barkin, Präsident der Fed von Richmond, sagte CNN am Freitag, dass die Argumente für eine Zinserhöhung in dieser Woche „ziemlich klar“ seien, da die Inflation immer noch „hoch“ sei und die Nachfrage „nicht zurückgegangen zu sein schien“.
Aber Powell bemerkte diese Woche auch, dass immer noch Ungewissheit über das Ausmaß bestehe, in dem eine Kreditklemme aus reduzierten Aktivitäten bei kleinen und regionalen Banken resultieren würde, Kommentare, die darauf hindeuteten, dass die Fed sich dem Ende ihrer Straffungskampagne nähern könnte.
Während die Grundsatzerklärung der Fed feststellte, dass „einige zusätzliche geldpolitische Straffung angebracht sein könnte“, betonte Powell gegenüber Reportern die Bedeutung der Worte „einige“ und „möglicherweise“.
Bullard sagte Reportern am Freitag, er habe seine Prognose, wie weit die Fed ihren Leitzins in diesem Jahr anheben werde, um einen Viertelprozentpunkt angehoben, was ein stärkeres Wachstum in den ersten Monaten des Jahres widerspiegele. Er rechnet nun mit einer sogenannten „Terminal Rate“ von 5,6 Prozent.
Das ist höher als die mittlere Schätzung, die diese Woche von Beamten vorgelegt wurde, wobei die meisten eine Höchstrate zwischen 5 Prozent und 5,25 Prozent prognostizieren. Er schlägt nur einen weiteren Zinsanstieg um einen Viertelpunkt vor und entspricht den Projektionen vom Dezember.