Beamte der Federal Reserve diskutierten die Notwendigkeit, die Zinssätze „für einige Zeit“ auf einem Niveau zu halten, das die US-Wirtschaft einschränkt, um die höchste Inflation seit etwa 40 Jahren einzudämmen, so ein Bericht über ihr letztes Treffen.
Die Protokolle der Sitzung, bei der die US-Notenbank ihren Leitzins den zweiten Monat in Folge um 0,75 Prozentpunkte anhob, signalisierten, dass die politischen Entscheidungsträger entschlossen waren, die Straffung der Geldpolitik voranzutreiben, trotz erster Anzeichen einer Abkühlung der Wirtschaft.
Beamte stellten fest, dass die Inflation kaum Anzeichen einer Verbesserung gezeigt habe und dass die „großen“ Auswirkungen der Zinserhöhungen bisher noch keine signifikante Wirkung gehabt hätten, heißt es im Protokoll. Das dürfte bedeuten, dass die Inflation „für einige Zeit unbequem hoch“ bleibt.
Angesichts des Ausmaßes des Inflationsproblems und der „Aufwärtsrisiken“ für die Aussichten für das Preiswachstum unterstützten die Beamten die Anhebung der Zinssätze bis zu dem Punkt, an dem sie das Wirtschaftswachstum bremsen.
Eine Anhebung der Zinsen auf ein solches Niveau würde es der Fed ermöglichen, sie sogar „weiter auf angemessen restriktive Niveaus zu erhöhen, wenn die Inflation höher als erwartet ausfallen sollte“, heißt es im Protokoll.
Einige Beamte signalisierten, sobald die Zinsen so weit angehoben worden seien, dass sie die Wirtschaft „ausreichend“ abkühlten, sei es wahrscheinlich „angemessen, dieses Niveau beizubehalten, um sicherzustellen, dass die Inflation fest auf dem Weg zurück“ zum Ziel der Fed von 2 Prozent sei Cent.
Nach der Zinserhöhung im Juli befindet sich die Fed in ihrem aggressivsten Zyklus der geldpolitischen Straffung seit 1981. Die Zinserhöhung wurde nur einen Tag durchgeführt, bevor die Daten zeigten, dass die US-Wirtschaft das zweite Quartal in Folge schrumpfte, ein übliches Zeichen einer Rezession.
In nur vier Monaten hat sie ihren Leitzins von nahe null auf einen Zielbereich von 2,25 bis 2,5 Prozent angehoben.
Auf diesem Niveau entspricht der Federal Funds Rate den Schätzungen der meisten Beamten einer „neutralen“ politischen Einstellung für eine Inflation von 2 Prozent, was bedeutet, dass er die Wirtschaftstätigkeit weder ankurbelt noch bremst.
Hochrangige Beamte diskutieren aktiv darüber, ob eine dritte Zinserhöhung um 0,75 Prozentpunkte in Folge bei der nächsten geldpolitischen Sitzung im September erforderlich ist oder ob die Fed bei künftigen Sitzungen damit beginnen kann, kleinere Zinserhöhungen vorzunehmen.
Fed-Chef Jay Powell sagte auf der Pressekonferenz nach der Ankündigung vom Juli, dass es angesichts der fortgesetzten Straffung der Geldpolitik durch die Zentralbank „wahrscheinlich angebracht sein wird, das Tempo der Erhöhungen zu verlangsamen“.
Die Finanzmärkte griffen den Kommentar auf – obwohl Powell „einen weiteren ungewöhnlich großen Anstieg“ im September nicht ausschloss – und US-Aktien und andere riskante Vermögenswerte erholten sich stark.
Die Marktrallye hat in den letzten Wochen an Fahrt gewonnen, die finanziellen Bedingungen für Verbraucher und Unternehmen gelockert und einige der Auswirkungen der von der Fed durchgeführten Straffungen entgegengewirkt.
Nach der Veröffentlichung des Protokolls am Mittwoch sanken die Treasury-Renditen und die Aktien stiegen, da die Anleger das Protokoll als zurückhaltend interpretierten. Die Erwartung, wo der Leitzins der Fed am Jahresende stehen würde, sank leicht von 3,6 Prozent auf rund 3,5 Prozent.
Einige Mitglieder des Federal Open Market Committee und andere Fed-Präsidenten haben die Vorstellung zurückgewiesen, dass die Zentralbank ihren aggressiven Ansatz zügeln wird, und betonen stattdessen ihre Verpflichtung, die Zinsen weit in den restriktiven Bereich zu drücken.
Das Protokoll deutete an, dass Fed-Beamte zunehmend der Ansicht sind, dass es möglicherweise zu Arbeitsplatzverlusten und einem wirtschaftlichen Abschwung kommen muss, wenn die Zentralbank die Inflation mit einem „moderaten“ Anstieg der Arbeitslosigkeit von derzeit 3,5 Prozent ausmerzen soll ist historisch niedrig.
Viele Teilnehmer warnten jedoch vor dem Risiko, dass die Fed die Geldpolitik zu aggressiv straffen könnte, aber die Beamten schienen immer noch besorgt zu sein, eher zu wenig als zu viel zu tun.
In einem Interview mit der Financial Times letzte Woche sagte die Präsidentin der Fed von San Francisco, Mary Daly, dass die Zentralbank mit ihrem Kampf gegen die Inflation „noch lange nicht fertig“ sei. Sie fügte hinzu, dass es eindeutige Beweise dafür geben müsse, dass sich das Wachstum der Verbraucherpreise erheblich verlangsamt, bevor man ein Nachlassen des Zinserhöhungszyklus in Betracht ziehe.
Den neuesten Inflationsdaten zufolge gab es zwischen Juni und Juli keinen Anstieg der Verbraucherpreise und eine langsamere Jahresrate von 8,5 Prozent. Dem folgte ein überraschend starker Beschäftigungsbericht in der Vorwoche, der zeigte, dass die US-Wirtschaft im Juli 528.000 Stellen geschaffen hat.
Daly sagte, sie neige dazu, eine Zinserhöhung um einen halben Punkt im nächsten Monat zu unterstützen, sei aber „aufgeschlossen“ für eine weitere Anpassung um 0,75 Prozentpunkte.