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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Die meisten Beamten der Federal Reserve wollen die Kreditkosten „für einige Zeit“ hoch halten, was die Zweifel verstärkt, dass die US-Notenbank bereit ist, bereits im März mit der Senkung der Zinssätze zu beginnen.
Beamte zeigten sich zunehmend optimistisch, dass die Fed bei ihrem Bemühen, die Inflation einzudämmen, erfolgreich sei, wie aus dem am Mittwoch veröffentlichten Protokoll ihrer Dezembersitzung hervorgeht, achteten jedoch darauf, sich nicht zu einer sofortigen Lockerung der Geldpolitik zu verpflichten.
Beamte überraschten die Märkte im Dezember, indem sie ankündigten, sie erwarteten, dass die Bank im Laufe des Jahres 2024 dreimal einen Viertelpunkt senken werde. Aus dem Protokoll ging hervor, dass die meisten Zinssetzer zwar mit einer Senkung in diesem Jahr rechneten, es aber „ein ungewöhnlich hohes Maß an Unsicherheit“ gab ” in den Aussichten für die Wirtschaft.
In den Berichten der Sitzung hieß es, es sei möglich, dass eine Verschlechterung der Daten weitere Zinserhöhungen „angemessen“ machen könnte, obwohl die meisten Beamten die Zinsen „als wahrscheinlich auf oder in der Nähe“ ansehen [their] Gipfel“.
„Die Teilnehmer betonten im Allgemeinen, wie wichtig es sei, bei geldpolitischen Entscheidungen einen sorgfältigen und datenabhängigen Ansatz beizubehalten, und bekräftigten, dass es angemessen sei, wenn die Geldpolitik eine Zeit lang auf einem restriktiven Kurs bleibe, bis sich die Inflation eindeutig nachhaltig in Richtung des Ziels des Ausschusses bewege. “, heißt es in dem Konto.
Trotz ihrer Zurückhaltung bei den Zinssätzen äußerten sich die politischen Entscheidungsträger hinsichtlich der Inflation zuversichtlicher und sagten, sie bewege sich „in Richtung eines größeren Gleichgewichts“. Ein früherer Hinweis aus früheren Protokollen, dass die Inflation weiterhin „inakzeptabel hoch“ sei, wurde entfernt.
Die Darstellung im Protokoll des Federal Open Market Committee schien die Anleger nicht überrascht zu haben. Die Rendite der 10-jährigen Benchmark-Anleihe der US-Regierung sank um 0,01 Prozentpunkte auf 3,93 Prozent, während die politiksensible zweijährige Rendite um 0,03 Prozentpunkte auf 4,36 Prozent stieg. Die Anleiherenditen steigen, während ihre Preise fallen.
An den Aktienmärkten setzte der S&P 500 seinen früheren Rückgang leicht fort und notierte 0,6 Prozent niedriger. Der technologielastige Nasdaq Composite Index verlor 0,9 Prozent.
Die Terminmärkte preisen weiterhin etwa sechs Zinssenkungen für das Gesamtjahr 2024 ein, obwohl die offiziellen „Dot Plot“-Prognosen der Fed nur drei Zinssenkungen anzeigen.
Der Rekord kommt, während Fed-Beobachter weiterhin darüber debattieren, wann die Bank im Jahr 2024 mit der Senkung der Kreditkosten beginnen wird und wie stark sie die Zinsen im Laufe des Jahres senken wird.
Der zurückhaltende Ton der Dezember-Sitzung und die Kommentare des Vorsitzenden Jay Powell unmittelbar danach veranlassten viele Anleger zu der Wette, dass die Kürzungen bereits im März beginnen könnten.
Vor der Veröffentlichung des Protokolls hatte der Markt sechs Zinssenkungen um einen Viertelpunkt in diesem Jahr eingepreist, obwohl FOMC-Vertreter seit der Sitzung gewarnt hatten, dass eine Zinssenkung noch lange nicht beschlossene Sache sei.
Am Mittwoch warnte der Präsident der Richmond Fed, Thomas Barkin, in diesem Jahr stimmberechtigtes Mitglied des FOMC, dass die Bemühungen, die Inflation einzudämmen, noch nicht abgeschlossen seien ihre Hände zwingen“.
„Wenn das der Fall ist, befürchte ich, dass auf der Nachfrageseite mehr passieren muss, sei es organisch oder durch Maßnahmen der Fed, um die Preissetzer davon zu überzeugen, dass die Ära der Inflation vorbei ist“, sagte er und fügte hinzu, dass eine sanfte Landung „zunehmend vorstellbar“ sei „aber „keineswegs unvermeidlich“.
Barkins Äußerungen ließen die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen zum ersten Mal seit der Dezembersitzung über 4 Prozent steigen, obwohl sich dieser Trend bis zum Mittag in New York weitgehend umgekehrt hatte.
Die Anleihepreise sind schwächelnd ins Jahr 2024 gestartet, nachdem eine starke Jahresendrallye stattgefunden hatte, die die Benchmark-Rendite 10-jähriger Staatsanleihen letzte Woche auf bis zu 3,78 Prozent drückte, angespornt durch den unerwartet gemäßigten Ton der Fed auf der Sitzung.
Am Mittwoch lieferten Bundesdaten, aus denen hervorgeht, dass die Stellenangebote im November auf den niedrigsten Stand seit mehr als zwei Jahren gesunken sind, Hinweise auf eine Abkühlung auf dem Arbeitsmarkt und bestärkten die Erwartungen auf Zinssenkungen.
Die Entscheidung der Zentralbank vom Dezember beließ den Leitzins bei 5,25 bis 5,5 Prozent – ein 22-Jahres-Hoch, das nach einer Reihe von Erhöhungen erreicht wurde, die darauf abzielten, den stärksten Inflationsanstieg seit Jahrzehnten einzudämmen. Allerdings ließ der Preisdruck im zweiten Halbjahr 2023 stark nach und die Fed hat die Zinsen seit Juli nicht mehr angehoben.
Die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft im letzten Jahr, als die Inflation trotz starkem Wachstum und niedriger Arbeitslosigkeit zurückging, hat Hoffnungen auf eine sanfte Landung geweckt.
Die Dezember-Prognosen des FOMC zeigten, dass die meisten Beamten erwarteten, dass die Zinsen Ende 2024 zwischen 4,5 Prozent und 4,75 Prozent liegen würden. Die meisten Beamten gehen davon aus, dass die Zinssätze im Jahr 2025 weiter sinken und das Jahr zwischen 3,5 und 3,75 Prozent liegen werden.
Diese „Dot-Plot“-Prognosen basieren auf dem Kernindex der persönlichen Konsumausgaben, der in diesem Jahr auf 2,4 Prozent und im Jahr 2025 auf 2,2 Prozent sinkt, bevor er im Jahr 2026 das 2-Prozent-Ziel der Zentralbank erreicht. Es wird erwartet, dass die Arbeitslosigkeit nur leicht ansteigt , von jetzt 3,8 Prozent auf 4,1 Prozent.
Einige Ökonomen und Anleger sind sich immer noch uneinig darüber, wie schnell die Fed in diesem Jahr handeln wird, insbesondere nachdem die Erwartung von Zinssenkungen eine Rally bei Aktien und Staatsanleihen auslöste, die Renditen drückte und die Kapitalkosten für Unternehmen senkte.
Zusätzliche Berichterstattung von Jennifer Hughes in New York