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Die hartnäckig hohe Inflation im Vereinigten Königreich hat hochrangige politische Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank davon überzeugt, ihre aggressive Haltung zur Erhöhung der Zinssätze beizubehalten, um nicht dem Vorwurf ausgesetzt zu werden, den Preisdruck nicht eingedämmt zu haben.
Mehrere Mitglieder des Zinssetzungsrates der EZB sagten der Financial Times, dass die jüngste Kritik an der Bank of England wegen ihres Kampfes um die Senkung der Inflation bei privaten Diskussionen auf ihrer Jahreskonferenz in Sintra, Portugal, als warnendes Beispiel gedient habe.
„Wir haben gesehen, was in Großbritannien passiert ist, und wir wollen nicht, dass uns dasselbe passiert“, sagte ein Zinssetzer der Eurozone. „Es ist besser, etwas restriktiver zu klingen und vorsichtig zu sein, wie schnell die Inflation sinken wird, als von einer negativen Überraschung überrascht zu werden, was für eine Zentralbank ein Problem darstellt.“
Die Bedenken der EZB wurden am Donnerstag unterstrichen, als Deutschland berichtete, dass die Inflation schneller als erwartet gestiegen sei, obwohl Spanien als erste große Volkswirtschaft der Eurozone seit fast zwei Jahren einen Inflationsrückgang unter 2 Prozent verzeichnete.
Die Abweichung zwischen Deutschlands Zinssatz von 6,8 Prozent im Juni, der mehr als viermal höher war als der in Spanien verzeichnete Wert von 1,6 Prozent, verdeutlicht das Dilemma der EZB bei der Frage, wie sie die Inflation bändigen kann.
Franziska Palmas, Ökonomin bei der Forschungsgruppe Capital Economics, sagte: „Die Inflationszahlen aus Deutschland vom Juni werden nichts an der restriktiven Entschlossenheit der EZB ändern, selbst wenn die Kerninflation, ohne Energie- und Lebensmittelpreise, in anderen Ländern leicht sinkt.“
Die Inflation in der Eurozone dürfte im Juni auf 5,6 Prozent sinken, wenn am Freitag neue Preisdaten veröffentlicht werden – immer noch deutlich über dem EZB-Ziel von 2 Prozent, aber unter dem Höchststand von 10,6 Prozent im Oktober, da die Energie- und Lebensmittelpreise weiter gefallen sind .
Ein anderes EZB-Ratsmitglied sagte, wenn die Bank die Zinsen weiter anheben würde und die Inflation schneller als erwartet sinken würde, „könnte das als Erfolg gewertet werden“. Aber wenn die Inflation ihre Prognosen übertreffen würde und die Bank gezwungen wäre, das Tempo der Zinserhöhungen zu erhöhen – wie es die BoE tat –, „würde man uns des Scheiterns bezichtigen“.
Die Inflation im Vereinigten Königreich blieb im Mai mit 8,7 Prozent über den Prognosen und lag damit deutlich über den 6,1 Prozent in der Eurozone oder der US-Rate von 4 Prozent, was sowohl die BoE als auch die Regierung unter Druck setzte. Die Kernpreise, ohne Energie und Nahrungsmittel, erreichten 7,1 Prozent, den höchsten Stand seit 31 Jahren.
Eine in diesem Monat veröffentlichte Ipsos-Meinungsumfrage ergab, dass die meisten befragten Briten der Meinung waren, dass die Entscheidungen der Bank of England zu den steigenden Hypothekenkosten beigetragen hätten – wobei mehr die Schuld auf die Zentralbank als auf die Regierung, den Brexit oder die umfassende Invasion Russlands in der Ukraine geschoben wurde.
„Aus der Situation im Vereinigten Königreich können wir lernen“, sagte ein drittes EZB-Ratsmitglied. „Wir müssen der Öffentlichkeit zeigen, dass wir entschlossen handeln, um nicht in dasselbe Boot wie die Bank of England zu geraten.“
Die EZB lehnte eine Stellungnahme ab.
Die BoE ist mit Kommunikationsproblemen konfrontiert, seit sich die Inflation im Vereinigten Königreich als anhaltender erwiesen hat als in den USA oder der Eurozone. Die BoE wurde diesen Monat vom Parlament gezwungen, eine Überprüfung ihrer Prognosepraktiken einzuleiten, wobei ihre Beamten zunehmend unter Beschuss von Politikern, Medien und der Öffentlichkeit gerieten.
Die EZB hat jedoch erklärt, dass sie die Zinsen so lange anheben wird, bis der zugrunde liegende Preisdruck deutlich nachlässt, nachdem sie ihre Prognosen für das Preiswachstum in diesem Monat angehoben hat, um einen erwarteten Anstieg der Löhne in der Eurozone um 14 Prozent bis 2025 widerzuspiegeln, was ihrer Meinung nach die Preise in der Eurozone in die Höhe treiben könnte arbeitsintensiver Dienstleistungssektor.
Es ist unwahrscheinlich, dass der zugrunde liegende Druck im Juni nachlässt, da die Kerninflation in der Eurozone in diesem Monat voraussichtlich auf 5,5 Prozent steigen wird, gegenüber 5,3 Prozent im Mai.
Einige gemäßigtere EZB-Ratsmitglieder machen sich eher Sorgen über das Risiko, die Zinsen zu stark anzuheben und die Wirtschaft in eine unnötige Rezession zu treiben, als dass sie zu wenig tun.
„Nicht überzureagieren ist für jede Zentralbank ein großes Anliegen“, sagte Mário Centeno, der Chef der portugiesischen Zentralbank, am Donnerstag gegenüber dem portugiesischen Sender RTP.
EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte auf der Sintra-Konferenz, dass sie die Zinsen im nächsten Monat erneut anheben werde, „sofern sich die Aussichten nicht wesentlich ändern“, obwohl sie sich weigerte, sich auf die Chancen einer weiteren Erhöhung im September einzulassen, da die Märkte darauf wetten.
Das anhaltend hohe Preiswachstum im Vereinigten Königreich zwang die BoE, ihre Zinserhöhungen letzte Woche um einen halben Prozentpunkt auf 5 Prozent zu erhöhen, nachdem sie sich im März und Mai auf einen Viertelpunkt verlangsamt hatte.
BoE-Gouverneur Andrew Bailey sagte auf der Sintra-Konferenz, dass die britischen Zinssätze wahrscheinlich höher bleiben würden als von den Märkten erwartet, da sinkende Energiepreise zwar wahrscheinlich die Gesamtrate senken würden, die Kerninflationsrate jedoch „viel hartnäckiger“ sei.
Da die Zahl der Arbeitskräfte im Vereinigten Königreich seit Ausbruch der Pandemie schrumpft, könnten ein „sehr angespannter“ Arbeitsmarkt und ein hohes Lohnwachstum den Preisdruck weiter erhöhen, sagte Bailey.
Zusätzliche Berichterstattung von Chris Giles in London