Die politischen Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank werden diese Woche die Möglichkeit erörtern, die Zinssätze um einen halben Prozentpunkt anzuheben und damit ihre eigene Prognose und die Erwartungen der meisten Ökonomen zu übertreffen.
Der Euro stieg um mehr als 1 Prozent gegenüber dem Dollar und der Kurs der Staatsanleihen der Eurozone fiel aufgrund von Nachrichten, die zuerst von Reuters gemeldet wurden, dass die EZB bei der politischen Abstimmung am Donnerstag erwägt, ihren Einlagensatz von minus 0,5 Prozent auf null anzuheben. Die Zentralbank hatte nach ihrer letzten Entscheidung Anfang Juni angekündigt, die Zinsen um 25 Basispunkte anzuheben.
Die Debatte zwischen den 25 Mitgliedern des EZB-Rates, die am Mittwoch beginnt, wird voraussichtlich wachsende Bedenken widerspiegeln, dass sie hinter der Inflationskurve zurückbleiben, die bis Juni auf ein Rekordhoch für die Eurozone von 8,6 Prozent gestiegen ist .
Die Erhöhung wäre die erste der Zentralbank seit mehr als einem Jahrzehnt und würde ein achtjähriges Experiment mit Negativzinsen beenden. Das letzte Mal, dass die EZB die Zinsen um 50 Basispunkte anhob, war im Juni 2000.
„Die Argumente für eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte gibt es schon seit einiger Zeit, und die EZB hätte dies wohl schon vor langer Zeit tun sollen“, sagte Frederik Ducrozet, Leiter der makroökonomischen Forschung bei Pictet Wealth Management. „Aber nicht die Entscheidung selbst wäre ein Problem, sondern der Zeitpunkt und die Art und Weise, wie sie kommuniziert wurde.“
Die EZB wird ihre neueste Umfrage unter professionellen Prognostikern einen Tag nach ihrer geldpolitischen Entscheidung am Donnerstag veröffentlichen, die wahrscheinlich zeigen wird, dass die langfristigen Inflationserwartungen weiter über ihr 2-Prozent-Ziel gestiegen sind. Ducrozet sagte, wenn die EZB-Zinssetzer die Ergebnisse bereits wüssten, könnte dies einige von ihnen davon überzeugen, sich für eine größere Zinserhöhung zu entscheiden.
Einige EZB-Ratsmitglieder – einschließlich derjenigen aus den baltischen Ländern, in denen die Inflation fast 20 Prozent beträgt – haben sich aus den Reihen gerissen, um am Donnerstag öffentlich eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte zu fordern. Es wurde jedoch noch keine Entscheidung getroffen, und die EZB lehnte es ab, sich zu der Sitzung in dieser Woche zu äußern.
Die politischen Entscheidungsträger der EZB werden wahrscheinlich die politische Situation in Italien genau beobachten, wo Premierminister Mario Draghi am Mittwoch vor dem Parlament sprechen wird, um seinen nächsten Schritt zu skizzieren, nachdem seine Regierungskoalition die Unterstützung einer Schlüsselpartei verloren hat, was zu Gesprächen über vorgezogene Neuwahlen führte Jahr.
Die meisten Zentralbanken auf der ganzen Welt haben schneller als die EZB auf den anhaltenden Anstieg der Inflation reagiert – da die Energie- und Lebensmittelpreise durch die Folgen der russischen Invasion in der Ukraine in die Höhe getrieben wurden – und einige haben die Zinsen in letzter Zeit stärker als erwartet angehoben.
Die Federal Reserve übertraf letzten Monat ihre eigene Prognose, die Zinsen zum ersten Mal seit 1994 um 75 Basispunkte anzuheben, während die Schweizer Zentralbank die Märkte letzten Monat mit einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte überraschte und die Bank of Canada letzte Woche die Zinsen um 100 Basispunkte anhob.
Nachdem sich der EZB-Rat letzten Monat in Amsterdam getroffen hatte, sagte seine Präsidentin Christine Lagarde, dass er „beabsichtigt“, die Zinssätze auf seiner Sitzung im Juli um 25 Basispunkte anzuheben, und sie dann auf seiner Sitzung im September um einen größeren Betrag anheben könnte, wenn die Inflation hoch bleibt.
Auf die Frage auf der Pressekonferenz nach der Sitzung, warum die EZB eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte im Juli auszuschließen schien, sagte Lagarde: „Es ist bewährte Praxis und wird von den meisten Zentralbanken auf der ganzen Welt tatsächlich oft so praktiziert, mit einem zu beginnen eine schrittweise Erhöhung, die beträchtlich und nicht übermäßig ist und einen Weg anzeigt.“
Aber auf einer EZB-Konferenz einige Wochen später sagte sie, es gebe „eindeutig Bedingungen, unter denen ein schrittweises Vorgehen nicht angemessen wäre“ und die es erfordern würden, „die Anpassungen schneller zurückzuziehen, um das Risiko einer sich selbst erfüllenden Spirale auszumerzen“.
Dazu gehörten eine „Entankerung“ der Inflationserwartungen und „ein dauerhafterer Verlust des Wirtschaftspotenzials“, verursacht durch eine Unterbrechung der russischen Energielieferungen nach Europa.