Evergrande, der chinesische Immobilienentwickler, dessen Insolvenz im Jahr 2021 eine landesweite Immobilienkrise auslöste und die internationalen Finanzmärkte erschütterte, hat mit einer Gruppe seiner internationalen Gläubiger Vereinbarungen zur Unterstützung der Umstrukturierung getroffen.
Das Unternehmen teilte in einem am späten Montag eingereichten Austausch mit, dass die Gruppe, die einen erheblichen Teil der Offshore-Anleihen des Unternehmens im Wert von mehr als 20 Mrd Eigenkapital an Tochtergesellschaften.
Die Einigung vom Montag, die anderthalb Jahre nachdem die Gruppe Ende 2021 zunächst keine Zahlungen auf ihre internationalen Anleihen geleistet hatte, zustande kam, ist ein bedeutender Moment für einen chinesischen Immobiliensektor, der seitdem darum kämpft, wieder in Schwung zu kommen.
Evergrande ritt jahrzehntelang auf einer Welle der chinesischen Urbanisierung, verkörperte dabei aber die Exzesse eines gewaltigen Immobilienbooms und war mit seinen Verbindlichkeiten in Höhe von rund 300 Milliarden US-Dollar das am stärksten verschuldete Immobilienunternehmen der Welt.
Die Liquiditätskrise im Jahr 2021, die auf neue Maßnahmen Pekings folgte, die darauf abzielten, die Kreditaufnahme bei seinen größten Entwicklern einzudämmen, breitete sich schnell auf einen Immobiliensektor aus, der mehr als ein Viertel der chinesischen Wirtschaft ausmacht, und führte zu einem weit verbreiteten Stillstand der Bautätigkeit.
Die Gruppe der Anleihegläubiger hatte am Wochenende über eine zuvor selbst auferlegte Frist von Freitag hinaus mit Evergrande verhandelt. „Es war ein komplexer Prozess, und [I’m] Ich bin froh, dass wir an diesem Punkt angekommen sind“, sagte eine an der Transaktion beteiligte Person.
Der Entwickler stellte im März einen Zeitplan und einen Vorschlag für seine Umstrukturierung vor, die signalisierten, dass er einer Einigung näher kam. Der Prozess war bis zu diesem Jahr von Intransparenz und mangelnder Kommunikation geprägt. Das Unternehmen wurde auch in Hongkong mit rechtlichen Schritten konfrontiert.
Die Mitglieder der Gruppe der Anleihegläubiger haben drei separate Restrukturierungsunterstützungsvereinbarungen abgeschlossen, die den Gläubigern die Wahl zwischen verschiedenen Instrumenten in Abhängigkeit von ihrer Beteiligung geben. Dazu gehören neue 10- bis 12-jährige Schuldverschreibungen, die vom Unternehmen ausgegeben werden, und Anleihen, die gegen Aktien der in Hongkong notierten Tochtergesellschaften der Gruppe eingetauscht werden können, wie z. B. die Immobilienverwaltungsabteilung und das Elektrofahrzeuggeschäft.
„Es gibt noch viel zu überwinden“, sagte ein Gläubiger am Freitag, als die Vereinbarung kurz vor der Unterzeichnung stand. „Aber es scheint, als könnte es eine tragfähige Lösung für die Existenz dieses Unternehmens in der Zukunft geben.“ Die Person fügte hinzu, der Deal sei „kein schrecklicher Deal, zumindest im Vergleich zum Worst-Case-Szenario, das im Oktober eingepreist wurde“.
Die Anleihen von Evergrande, die globalen Anlegern jahrelang hohe Renditen in einem Niedrigzinsumfeld bescherten, werden seit der Zahlungsunfähigkeit zu einem Bruchteil ihres Nennwerts gehandelt, und die Aktien des Unternehmens bleiben ausgesetzt.
Peking hat sich weitgehend auf den Abschluss von Projekten konzentriert, anstatt Evergrande und andere gescheiterte Gruppen direkt zu unterstützen, obwohl staatliche Banken ein enormes Kreditpotenzial für Entwickler aufgedeckt haben, die als qualitativ hochwertig gelten.
Hui Ka Yan, Vorsitzender von Evergrande und früher der reichste Mann Chinas, ist unter Druck geraten, seine eigenen Vermögenswerte als Teil der Kämpfe des Unternehmens zu verkaufen.
Andere in Zahlungsverzug geratene chinesische Entwickler, darunter Sunac und Fantasia, haben den Gläubigern kürzlich Restrukturierungsvorschläge unterbreitet, aber die Deals wurden auf den Prüfstand gestellt.
„Jüngste Vorschläge zur Umschuldung notleidender chinesischer Entwickler sind eher Schuldenverlängerungen als nachhaltige und dauerhafte Umstrukturierungen“, stellte die Ratingagentur Fitch am Montag fest. „Die Rentabilität der zugrunde liegenden Geschäftstätigkeiten vieler solcher Entwickler und ihre Fähigkeit, einen ausreichenden und nachhaltigen freien Cashflow zu generieren, bleibt fraglich, selbst wenn ihre Vorschläge genehmigt werden.“
Zusätzliche Berichterstattung von Thomas Chan in Hongkong