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Die Bedrohung der Finanzmärkte durch Leveraged Trades hat im letzten Jahr trotz der Bemühungen der Aufsichtsbehörden, sie einzudämmen, nicht nachgelassen, warnte der Leiter der europäischen Wertpapieraufsichtsbehörde.
„Meiner Ansicht nach bleiben die Leverage- und Liquiditätsrisiken in Fonds weiterhin so hoch wie zuvor [in the past year]„“, sagte Verena Ross, Vorsitzende der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA), gegenüber der FT über ihren Ausblick für 2024. „Dies ist weiterhin ein Bereich, in dem wir sehr genau beobachten und reagieren müssen, wenn wir Risiken sehen.“
Geschäfte, bei denen geliehenes Geld zur Steigerung der Anlegerrenditen eingesetzt wird, sind in den letzten Jahren zunehmend ins Blickfeld globaler Aufsichtsbehörden geraten, nachdem der frühe Pandemie-„Dash for Cash“ das Potenzial für Schocks in Finanzbereichen offengelegt hatte, die einer weniger strengen Aufsicht unterliegen als traditionelle Banken.
Seitdem gab es eine Reihe weiterer Schocks, darunter die heftigen Schwankungen des Nickelpreises an der London Metal Exchange im letzten Jahr und die Krise am britischen Gilt-Markt, als eine Verkaufswelle obskurer Pensionsfondsstrategien eine Intervention der Bank of England erzwang.
Die Behörden haben sich auf Wetten konzentriert, die Derivate wie Futures und Swaps nutzen, um ihre Erträge zu steigern, sowie auf Liquiditätsinkongruenzen, die zu Notverkäufen und den enormen Wetten von US-Hedgefonds auf den Märkten für Staatsanleihen führen könnten.
Ross sagte, dass Esma, die die europäischen Finanzmärkte überwacht und reguliert, die Veröffentlichung eines einzigartigen Berichts über Hebelwirkung vorbereitet, damit Außenstehende Daten über die Höhe der Kreditaufnahme verschiedener Arten von Investmentfonds einsehen können, darunter auch eine ausführliche Analyse von Immobilienfonds in den größten EU-Jurisdiktionen.
Obwohl die Daten Ende 2022 vorliegen werden, sagte Ross, Esma führe auch eine „laufende Überwachung“ mit den nationalen Behörden zur Hebelwirkung in ihren Märkten durch.
„Mit verbesserten Daten und einer verbesserten Fähigkeit, zu analysieren, wie die Fonds tatsächlich aussehen.“ . . Wir können uns auch ein besseres Bild von den Risiken machen und dann sicherstellen, dass die richtigen Instrumente vorhanden sind, um damit umzugehen, wenn sich der Markt in eine bestimmte Richtung bewegt“, sagte Ross.
„Die Hebelwirkung ist nicht das einzige Risiko, das wir tatsächlich überwachen werden“, fügte sie hinzu. „Wir achten auch auf Liquiditätsinkongruenzen und Bewertungen. . . Und so werden Sie auch in diesen anderen Bereichen Maßnahmen sehen.“
Ihre Kommentare spiegeln die jüngsten Bedenken anderer Aufsichtsbehörden über Fonds wider, die schwer zu verkaufende Vermögenswerte wie Immobilien halten, Anlegern jedoch sofortigen Zugriff auf ihr Geld ermöglichen.
„Fonds, die eine tägliche Rücknahme ermöglichen, wenn sie über sehr illiquide Vermögenswerte verfügen, sind ein Problem“, sagte Ross.