Die europäischen Gaspreise sind auf den niedrigsten Stand seit Beginn der Energiekrise gefallen, was Hoffnungen auf eine stärkere wirtschaftliche Erholung weckt, da der Energiedruck nachlässt.
Der europäische TTF-Benchmark erreichte am Freitag einen Tiefststand von 35,20 € pro Megawattstunde, ein Niveau, das zuletzt im Juli 2021 erreicht wurde, als Russland vor seiner Invasion in der Ukraine erstmals damit begann, die Energieversorgung Europas einzuschränken. Später stieg er leicht und beendete die Woche bei 35,95 €. Der TTF-Benchmark erreichte im vergangenen Sommer einen Höchststand von über 340 €/Mwh, nachdem Russland die Gasexporte nach Europa stark eingeschränkt, die Inflation angeheizt und die Energierechnungen in die Höhe getrieben hatte.
Der Rückgang in Richtung 35 €/MWh hat die Ansicht gestützt, dass sich die Energiepreise wieder normalisieren, nachdem Europa erfolgreich alternative Gasquellen erschlossen, die Einführung erneuerbarer Energien beschleunigt und von einem milden Winter profitiert hat, der die Gasspeicher vorerst überfüllt hat Jahr.
Auch die Ölpreise sind gefallen, wobei Rohöl der Sorte Brent auf fast 75 $ pro Barrel gesunken ist, nachdem es im letzten Jahr größtenteils über 100 $ pro Barrel gehandelt wurde, und damit ungefähr auf das Niveau zurückgefallen ist, auf dem es vor dem Einmarsch in die Ukraine gehandelt wurde.
Martijn Rats, Analyst bei Morgan Stanley, sagte, Europa sei nun in der Lage, seine Gasspeicher – entscheidend für die Deckung des Winterbedarfs – auf 100 Prozent der Kapazität aufzufüllen, selbst wenn die russischen Vorräte auf null sinken würden.
Er sagte, die Preise seien jetzt gesunken, um die Ankunft von verflüssigten Erdgasladungen auf dem Seeweg zu verlangsamen, um die Europa sich letztes Jahr bemüht hatte, um die russischen Ströme zu ersetzen.
„Die Speicherkapazität in Europa reicht nicht aus“, sagte Rats und wies darauf hin, dass die Speicher bereits zu 60 Prozent ausgelastet seien. Im Vergleich dazu waren es am Ende des Winters im letzten Jahr etwa 35 Prozent.
„Irgendwann muss der Zufluss von LNG verlangsamt werden, um zu verhindern, dass die Lager überfüllt werden.“
Der Rückgang der Energiekosten hat dazu beigetragen, die Inflationsaussichten zu dämpfen, sodass die Zentralbanken die Zinserhöhungen verlangsamen konnten. Die Europäische Zentralbank erhöhte diese Woche die Zinssätze um einen Viertelprozentpunkt, eine Umstellung nach einer Reihe größerer Erhöhungen.
Die Gaspreise bleiben jedoch im Vergleich zu historischen Niveaus immer noch erhöht. Im Jahr 2019 betrug der TTF im Durchschnitt weniger als 15 € und der Höchststand vor der Krise lag 2018 bei 29,17 €, was selbst inflationsbereinigt immer noch leicht unter dem heutigen Preis liegt.
Gashändler und Analysten, die sich diese Woche auf der jährlichen Flame-Konferenz in Amsterdam versammelten, warnten vor Selbstgefälligkeit und warnten, dass Europa im kommenden Winter noch vor Herausforderungen stehen könnte.
„Wir haben das überstanden, weil wir einen milden Winter und eine chinesische Nachfrage hatten [for LNG cargoes] war unten . . . es ist Glück“, sagte James Watson, Generalsekretär von Eurogas, einem Verband, der die Sektoren Großhandel, Einzelhandel und Vertrieb vertritt.
„Ist das die Strategie, die wir jetzt haben werden? Wir müssen drei, vier Jahre in Folge Glück haben, damit sich Angebot und Nachfrage die Waage halten. Das ist nicht der richtige Weg.“
Die Internationale Energieagentur sagte in ihrem jüngsten vierteljährlichen Gasmarktbericht, dass die Nachfrage- und Angebotsbilanz für globales Gas in diesem Jahr „einer ungewöhnlich großen Bandbreite von Unsicherheiten unterliegt“, die von Wetter, Verfügbarkeit von LNG und der Möglichkeit weiterer Rückgänge reichen Russisches Pipeline-Gas nach Europa.
Die verbleibenden russischen Pipelineflüsse durch die Ukraine und die Türkei machen jetzt weniger als 10 Prozent der europäischen Gasimporte aus, verglichen mit etwa 40 Prozent vor der Invasion, aber Händler glauben, dass ihr Verlust immer noch einen weiteren Preisanstieg auslösen könnte.
Die Gasmärkte spiegeln einige dieser Risiken wider; TTF-Verträge für die Lieferung in der Wintersaison werden immer noch über 50 €/MWh gehandelt und könnten weiter steigen, wenn das Wetter weniger mild ist als im gerade vergangenen Winter oder wenn Asien stärker um LNG konkurriert.
„Es gibt noch viele andere Dinge, die passieren könnten“, sagte ein hochrangiger Händler am Rande der Konferenz und warnte davor, dass sie zwar wahrscheinlich nicht die Höhen des letzten Sommers erreichen, aber „definitiv auf 150 €/mwh zurückgehen könnten“.