Europäische Vermögensverwalter bereiten sich auf eine „volatile“ zweite Hälfte vor, nachdem der große Einbruch der Märkte in diesem Jahr dazu geführt hat, dass sie ihre Rentabilität schützen und sich auf schneller wachsende Bereiche konzentrieren müssen.
Fast alle börsennotierten Vermögensverwalter profitierten im Jahr 2021 von einer steigenden Flut an den Aktienmärkten. In diesem Jahr sind ihre operativen Margen jedoch unter Druck geraten, da die Märkte zurückgegangen sind, da die globalen Zentralbanken versucht haben, die Inflation mit starken Zinserhöhungen zu bändigen.
„Die wirtschaftlichen Aussichten sind unglaublich schwierig“, sagte Peter Harrison, Vorstandsvorsitzender der in London notierten Schroders, die ein verwaltetes Vermögen von 773,4 Mrd. £ beaufsichtigt. „Es gibt Inflationsdruck, der nicht schnell nachlassen wird, und einen Krieg in der Ukraine, der noch lange nicht enden wird.“
Wirtschaftlicher Gegenwind dürfte dazu führen, dass die Märkte schwierig bleiben, fügte er hinzu: „Ich denke, uns steht ein volatiles zweites Halbjahr bevor.“
Valérie Baudson, Geschäftsführerin von Amundi, Europas größtem Vermögensverwalter mit einem verwalteten Vermögen von 1,93 Billionen Euro, sagte, seit Russland im Februar in die Ukraine einmarschiert sei, „haben wir eine höhere Risikoaversion bei den Kunden festgestellt“. Sie erwartet, dass sich dieser Trend für den Rest des Jahres fortsetzt.
Die Erträge der Anlageverwalter werden durch die Gebühren untermauert, die sie auf das verwaltete Vermögen erheben, die wiederum von Marktbewegungen, Währungsschwankungen und Nettozuflüssen von Kunden bestimmt werden. In der ersten Jahreshälfte kam es sowohl an den Aktien- als auch an den Rentenmärkten zu Abverkäufen, und einige Kunden zogen Geld aus ihren Fonds, da die unsicheren makroökonomischen Aussichten ihre Risikobereitschaft verringerten.
Sinkende Vermögenswerte setzen das Kosten-Ertrags-Verhältnis – ein Schlüsselmaß für die Rentabilität von Investmentmanagern – unter Druck, insbesondere für weniger profitable Akteure.
Analysten sagen, dass dies wahrscheinlich zu einer zunehmenden Streuung in der Branche führen wird. Größere, diversifizierte Gruppen mit Engagements in schneller wachsenden Bereichen wie Privatvermögen, verantwortungsvolles Investieren und Vermögensverwaltung werden wahrscheinlich besser abschneiden und die Feuerkraft haben, weiter zu investieren. Ihre enger fokussierten Konkurrenten müssen laut Analysten Wege finden, um Kosten zu senken und die schwache Leistung umzukehren.
Diese Streuung wurde in den Halbjahresergebnissen deutlich, die diese Woche veröffentlicht wurden. Schroders sagte, dass der Betriebsgewinn im ersten Halbjahr um 2 Prozent auf 406,9 Mio. £ gestiegen sei und ein Netto-Neugeschäft von 8,4 Mrd. £ generiert habe, das durch strategische Investitionen in Privatvermögen, Vermögens- und Pensionsfondslösungen angekurbelt wurde.
Amundi profitierte auch von der großen Reichweite seines Geschäfts. Die in Paris ansässige Gruppe sammelte im ersten Halbjahr 5 Milliarden Euro an neuen Kundengeldern, da Nettozuflüsse in ihr Privatkundengeschäft und asiatische Joint Ventures Nettoabflüsse von Treasury-Produkten und institutionellen Kunden kompensierten.
Am anderen Ende des Spektrums sahen sich einige Gruppen mit besonderem Gegenwind konfrontiert, was die herausfordernden Marktbedingungen verschärfte. Janus Henderson, das Ergebnis einer Fusion zwischen den Vermögensverwaltern Janus Capital Group und Henderson Group vor fünf Jahren, sagte, dass sein verwaltetes Vermögen im zweiten Quartal um 17 Prozent auf 299,7 Mrd die Fusion. Die Gruppe verlor Marktanteile aufgrund schlechter Fondsperformance.
„Wir diversifizieren das Geschäft in schneller wachsende Bereiche wie Schwellenmärkte und Alternativen“, sagte Ali Dibadj, der letzten Monat als Chief Executive zu Janus Henderson kam. „Vermögensverwalter fühlen sich unter Druck, wenn die Märkte fallen, aber das entbindet nicht von der Notwendigkeit, langfristig zu investieren.“
Unterdessen sagte der in London notierte Jupiter am Freitag, dass das verwaltete Vermögen in der ersten Jahreshälfte um ein Fünftel auf 48,8 Mrd. £ zurückgegangen sei, was auf eine schlechte Anlageperformance und 3,6 Mrd. £ an Nettoabflüssen zurückzuführen sei. Jupiter sagte, es habe Einstellungen und nicht wesentliche Investitionen ausgesetzt, bis sich die Märkte verbessern.
Die Aktienkurse europäischer Vermögensverwalter sind in diesem Jahr allgemein unter Druck geraten, aber die Gruppen mit stärker diversifizierten Geschäften haben relativ besser abgeschnitten. Schroders ist in diesem Jahr um 17 Prozent gefallen, während Amundi um 27 Prozent gefallen ist. Janus ist inzwischen um 40 Prozent gefallen, während Jupiter die Hälfte seines Wertes verloren hat.
Unterdessen stehen Gruppen vor einem Spannungsverhältnis zwischen Kostenmanagement und Unterstützung der Mitarbeiter, die den Druck der steigenden Lebenshaltungskosten spüren. St. James’s Place, der größte Vermögensverwalter Großbritanniens, sagte am Donnerstag, er werde Mitarbeitern, die weniger als 32.500 Pfund verdienen, einen einmaligen Bonus zahlen, um ihnen durch den Rest dieses Jahres zu helfen. Angesichts der höheren Inflation warnte sie, dass sie ihre Ziele, die kontrollierbaren Kostensteigerungen im nächsten Jahr bei 5 Prozent zu halten, wahrscheinlich verfehlen werde.
Trotz der aktuellen Marktvolatilität blickten die Vermögensverwalter optimistischer in die Zukunft. „Die langfristigen Wachstumstrends der Vermögensverwaltungsbranche haben sich überhaupt nicht geändert, sie bleiben absolut intakt“, sagte Baudson von Amundi. Sie verwies auf strukturelle Themen, darunter die Finanzierung des Ruhestands einer alternden Bevölkerung, eine wachsende Mittelschicht in Asien und die Notwendigkeit, die Energiewende weg von fossilen Brennstoffen hin zu erneuerbaren Energien zu finanzieren.
Zusätzliche Berichterstattung von Adrienne Klasa und Joshua Oliver in London und Lydia Tomkiw in New York