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Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Europäische Aktien und Anleihen fielen, nachdem die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, den Sommer als wahrscheinlichen Zeitpunkt für Zinssenkungen bezeichnete – und damit die Hoffnungen auf Zinssenkungen bereits im März zurückdrängte.
Der regionale Stoxx Europe 600 fiel um 1,2 Prozent, kurz nachdem Lagarde sagte, dass die Markterwartungen für eine Zinssenkung der EZB in diesem Frühjahr „nicht hilfreich“ beim Kampf gegen die Inflation seien.
Ihre Kommentare kamen, als der Londoner FTSE 100 um 1,6 Prozent fiel, nachdem die britische Inflation im Dezember unerwartet auf 4 Prozent gestiegen war, was Händler dazu veranlasste, ihre Wetten auf Zinssenkungen der Bank of England ebenfalls zurückzunehmen.
Bevor Lagarde sprach, hatten die Märkte eine Senkung des rekordhohen Leitzinssatzes der EZB von 4 Prozent bis April vollständig eingepreist und einer Senkung im März eine Wahrscheinlichkeit von 30 Prozent zugeschrieben.
Diese Wahrscheinlichkeiten sanken nach ihren Kommentaren auf 95 Prozent für eine Kürzung bis April und auf 20 Prozent für eine Kürzung im März.
Auf die Frage, ob sie den anderen EZB-Ratsmitgliedern zustimmt, die signalisiert haben, dass eine Zinssenkung in diesem Sommer erwartet wird, sagte Lagarde: „Ich würde sagen, dass dies auch wahrscheinlich ist, aber ich muss zurückhaltend sein.“
Sie sagte gegenüber Bloomberg TV auf dem Weltwirtschaftsforum, dass die EZB bis zum „späten Frühjahr“ über die benötigten Informationen zum Lohndruck verfügen werde. Solche Daten wären vor einer Entscheidung zur Senkung der Kreditkosten erforderlich.
„Es scheint jetzt, dass die Hoffnungen auf baldige Zinssenkungen durch die globalen Zentralbanken etwas optimistisch waren“, sagte Charles Hepworth, Investmentdirektor bei GAM Investments.
Da europäische Aktien später als erwartet auf die Aussicht auf Zinssenkungen reagierten, gehörten zinsempfindliche Immobilienkonzerne zu den Schlusslichtern. Der französische Cac 40 fiel um 1,1 Prozent, während der deutsche Dax um 1 Prozent abrutschte.
Auch die Anleihenmärkte wurden von einem Ausverkauf getroffen, wobei die Renditen 10-jähriger britischer Anleihen, die sich gegenläufig zu den Preisen entwickeln, um 0,07 Prozentpunkte auf 3,87 Prozent stiegen.
Matthew Landon, globaler Marktstratege bei JPMorgan Private Bank, warnte davor, dass die britischen Inflationszahlen vom Mittwoch mit ziemlicher Sicherheit eine politische Kehrtwende der Bank of England verzögern würden: „Die Märkte sind möglicherweise zu enthusiastisch darüber, wie viele Kürzungen es gibt.“ [BoE] kann dieses Jahr zurechtkommen.“
Die zinssensitive Rendite zweijähriger deutscher Anleihen stieg am Mittwoch um 0,04 Prozentpunkte auf 2,63 Prozent, den höchsten Stand seit Anfang Dezember.
Die Preise für Staatsanleihen waren bereits in Mitleidenschaft gezogen worden, nachdem Christopher Waller, Vorstandsmitglied der US-Notenbank Federal Reserve, am Dienstag gewarnt hatte, dass die US-Notenbank die Zinsen nicht überstürzt senken sollte, und sagte, die politischen Entscheidungsträger sollten sich „unsere Zeit nehmen, um sicherzustellen, dass wir das richtig machen“.
Einen Tag vor Beginn der Ruhephase der EZB vor ihrer nächsten Sitzung am 25. Januar sagte Lagarde, sie sei zunehmend zuversichtlich, dass die Inflation in der Eurozone mittelfristig nachhaltig auf das 2-Prozent-Ziel der EZB sinken werde. Das jährliche Preiswachstum im Block hat sich von einem Höchststand von 10,6 Prozent im Oktober 2022 auf 2,9 Prozent im letzten Monat verlangsamt.
Der EZB-Präsident warnte jedoch davor, dass die Inflation im arbeitsintensiven Dienstleistungssektor immer noch zu hoch sei – sie lag im Dezember bei 4 Prozent – und dass die Gefahr eines hohen Lohnwachstums bestehe, das im vergangenen Jahr zu einem Anstieg der Löhne pro Arbeitnehmer in der Eurozone um 5,2 Prozent und damit zu einem Preisanstieg geführt habe Drücke zu hoch.
„Kurz vor einem weiteren großen Schock haben wir einen Höhepunkt bei den Zinssätzen erreicht“, sagte sie. „Aber wir müssen so lange wie nötig restriktiv bleiben“, um sicherzustellen, dass die Inflation weiter sinkt. „Das Risiko wäre, dass wir zu schnell fahren [on rate cuts] und müssen zurückkommen und mehr tun [rate increases].“
Ihre Kommentare wurden von Klaas Knot, Chef der niederländischen Zentralbank und Mitglied des Zinssetzungsrates der EZB, bestätigt, der am Mittwoch gegenüber CNBC sagte: „Je mehr Lockerung die Märkte bereits für uns bewirkt haben, desto unwahrscheinlicher ist es, dass wir dies tun werden.“ Je niedriger wir die Zinsen senken, desto geringer ist die Wahrscheinlichkeit, dass wir etwas hinzufügen.“