Die USA haben ihren Produktivitätsvorsprung gegenüber Europa ausgebaut, was in der EU Befürchtungen hervorruft, dass sie vor einer „Wettbewerbsfähigkeitskrise“ stehen, da die politischen Entscheidungsträger mehr öffentliche und private Investitionen fordern.
Neue am Freitag veröffentlichte Daten zeigten die Produktivität der Eurozone fällen 1,2 Prozent im vierten Quartal gegenüber dem Vorjahr, während es in den USA Rose 2,6 Prozent im gleichen Zeitraum, wie separate Daten zeigten. Das Wachstum der Arbeitsproduktivität war in den letzten zwei Jahrzehnten in den USA mehr als doppelt so hoch wie in der Eurozone und im Vereinigten Königreich.
„Langfristig wird das Produktivitätswachstum in den USA voraussichtlich höher ausfallen als in Europa“, sagte Bart van Ark, Geschäftsführer des in Großbritannien ansässigen Productivity Institute. „Europa zeigt nicht die gleiche Dynamik. Das vergrößert die Wachstumslücke zwischen den USA und der EU.“
Einige Ökonomen argumentieren, dass die USA zum Teil schneller wachsen als die Eurozone, weil ihre Bevölkerung jünger ist, schneller wächst und länger arbeitet. Aber ein großer Teil der Produktionslücke ist darauf zurückzuführen, dass die Menschen in den USA mit jeder Arbeitsstunde auch mehr produzieren.
EU-Politiker betrachten diesen Trend als zutiefst besorgniserregend – und als Ausdruck des seit langem bestehenden Versäumnisses, das Niveau der Investitionen des privaten oder öffentlichen Sektors in den USA zu erreichen.
Offiziellen Daten zufolge ist die Produktion pro Arbeitsstunde, ein Standardmaß für die Arbeitsproduktivität, im US-amerikanischen Nichtlandwirtschaftssektor seit 2019 um mehr als 6 Prozent gestiegen. Das liegt weit über der Eurozone und im Vereinigten Königreich, die im gleichen Zeitraum ein Wachstum von rund 1 Prozent verzeichneten.
Der jüngste Anstieg der US-Produktivität ist auf massive fiskalische Anreize mit Schwerpunkt auf der grünen Industrie, eine hektische Phase der Neueinstellungen und einen Anstieg der Unternehmensgründungen in Homeoffice-Hotspots zurückzuführen.
Im Gegensatz dazu hat die Eurozone weniger fiskalische Unterstützung von den Regierungen erhalten, während die Energiepreise infolge der umfassenden Invasion Russlands in der Ukraine deutlich stärker gestiegen sind. Aufgrund der Fragmentierung der europäischen Finanzmärkte, der Finanzpolitik und der Regulierung ist das Land zudem stärker externen Zwängen ausgesetzt als die USA.
„Wenn Europa von einem Schock getroffen wird, ist es fragmentiert und reagiert daher nicht so konsequent wie die USA“, sagte Yannis Stournaras, Gouverneur der griechischen Zentralbank.
Während kurzfristige Faktoren zweifellos den Aufschwung in den USA angeheizt haben, glauben einige Ökonomen, dass noch mehr dahintersteckt.
„Wir haben die Produktivität in der Eurozone zum Stillstand gebracht“, sagte Gilles Moëc, Chefökonom beim Versicherer Axa. „Da der Aufwärtstrend schon so lange anhält, müssen wir die Möglichkeit in Betracht ziehen, dass etwas Strukturelles passiert.“
Moëc stellt fest, dass das BIP-Wachstum jedes Jahr um einen Prozentpunkt niedriger ausfallen würde, wenn die Produktivität der Eurozone weiterhin im gleichen Ausmaß hinter der der USA zurückbleiben würde.
Isabel Schnabel, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank, sagte letzten Monat, es sei „dringlicher denn je“, dass die Staats- und Regierungschefs der Eurozone die Produktivitätslücke zu den USA schließen müssten. Sie sagte, dies sei notwendig, um eine „Wettbewerbsfähigkeitskrise“ zu bewältigen, da EU-Hersteller mit höheren Energiepreisen und größeren Herausforderungen bei der Arbeitsbeschaffung konfrontiert seien als ihre amerikanischen oder chinesischen Kollegen.
Die EZB befürchtet auch, dass sinkende Produktivität das Risiko einer anhaltend hohen Inflation erhöhen wird, indem sie die Arbeitskosten für Unternehmen in der Eurozone in die Höhe treibt, da sie darüber nachdenkt, wann die auf einem Rekordhoch liegenden Zinssätze gesenkt werden sollen.
Schnabel sagte, eine Hauptursache für die Schwäche der Eurozone sei, dass es ihr nicht gelungen sei, die Effizienzgewinne digitaler Technologien zu nutzen, wie es die USA zu einem früheren Zeitpunkt getan hätten. Die Förderung des Wettbewerbs sei ein Teil der Antwort, sagte sie, forderte aber auch eine schnellere und effektivere Umsetzung des EU-Programms „Next Generation“ für öffentliche Investitionen.
Mario Draghi, der ehemalige EZB-Präsident, wird dem EU-Präsidenten noch in diesem Jahr über ehrgeizigere Vorschläge zur Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit der EU berichten. Berichten zufolge hat er den Finanzministern der Union mitgeteilt, dass sie „in relativ kurzer Zeit eine enorme Menge Geld“ aufbringen müssen – sowohl öffentliche als auch private –, um die Investitionen auf das US-Niveau zu bringen.
Die Arbeitsmarktentwicklung hat die Divergenz in der Produktivität noch verstärkt. Ariane Curtis vom Beratungsunternehmen Capital Economics sagte, dass US-amerikanische Arbeitgeber dazu neigten, schneller zu automatisieren, wenn es an Arbeitskräften mangelte, während sich die Europäer darauf konzentriert hätten, „Arbeitskräfte einzustellen, um Lücken zu schließen, möglicherweise sogar dann, wenn es ein Missverhältnis zwischen Qualifikationsangebot und -nachfrage“ gäbe.
Nicht alle Ökonomen sind davon überzeugt, dass die jüngste Stärke der USA ein Beweis für einen Strukturwandel ist.
Erik Neilsen, Chefökonom bei UniCredit, sagte, die aktuelle Schwäche der Eurozone sei „ein statistisches Phänomen“, da Arbeitgeber, die im Aufschwung nach Covid Schwierigkeiten hatten, neue Mitarbeiter einzustellen, nun im Abschwung Arbeitskräfte horten. Die Produktivität könnte – aus unwillkommenen Gründen – wieder ansteigen, wenn die restriktive Politik der EZB die Nachfrage drückt, bis sie schließlich Arbeiter entlässt.
Catherine Mann, ein externes Mitglied des geldpolitischen Ausschusses der Bank of England, sagte der FT letzten Monat, dass die Arbeitsproduktivitätszahlen in den USA zwar „sehr attraktiv“ aussähen, sie jedoch von Nachfragefaktoren angetrieben würden, insbesondere durch ein Haushaltsdefizit von mehr als 20 % als 6 Prozent.
Im Gegensatz dazu ist die Nachfrage sowohl im Euroraum als auch im Vereinigten Königreich, wo die Wirtschaft im vierten Quartal in eine technische Rezession geriet, gedämpfter.
Claus Vistesen von Pantheon Macroeconomics sagte, es gebe Gründe für Optimismus hinsichtlich der europäischen Produktivität. „Es ist zu pessimistisch anzunehmen, dass, wenn wir tatsächlich an der Schwelle zu einem neuen technologiegetriebenen Produktivitätsboom rund um KI und damit verbundene Dienstleistungen stehen, dieser an der Eurozone völlig vorbeigehen wird.“
Zusätzliche Berichterstattung von Aiden Reiter in London