Laut Portfoliomanagern und Händlern beginnen einige Anleger, bei den regionalen Kreditgebern, die in das Marktchaos nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank verwickelt waren, nach Schnäppchen zu suchen.
Der Regional Banking Index der KBW ist seit Jahresbeginn um mehr als ein Viertel gesunken, wobei der Zusammenbruch der SVB und des kleineren Mitbewerbers Signature Bank zu einer Abrechnung im gesamten Finanzsektor in den USA und im Ausland geführt hat.
Allerdings zeigte der Index in den letzten Wochen erste Anzeichen einer Stabilisierung und verzeichnete zum ersten Mal seit Anfang Februar zwei Wochen in Folge einen Anstieg. Der KBW-Regionalbankenindex hat gegenüber seinem bisherigen Jahrestiefstand Anfang Mai wieder um 11 Prozent zugelegt.
Die Ruhe erregt die Aufmerksamkeit einiger Anleger, die begonnen haben, ihre Positionen in der Branche wieder aufzubauen. Phil Stone, geschäftsführender Gesellschafter bei Fourthstone, das auf Investitionen in US-Finanzwerte spezialisiert ist, sagte, seine Fonds seien in den letzten 18 Monaten aufgrund von Rezessionsängsten defensiv gewesen, seien nun aber „stark überzeugte Käufer“.
„Einige der Preise sind die attraktivsten, die wir seit Jahren gesehen haben“, fügte Stone hinzu und verglich die Bewertungen mit denen nach der Finanzkrise von 2008.
Dennoch haben viele Bedenken, zu früh wieder in den Sektor einzusteigen.
„Viele dieser Banken handeln spottbillig“, sagte Remi Olu-Pitan, Multi-Asset-Fondsmanager bei Schroders. „Aber obwohl sie billig sind, könnten sie billiger werden. Das Bewertungssignal ist da, aber uns fehlt der Katalysator [to buy] Jetzt. Ich denke, dass es gegen die zweite Jahreshälfte kommen wird.“
George Patterson, Chief Investment Officer der Abteilung für quantitatives Investieren von PGIM, stimmte zu, dass „es im regionalen Bankwesen wahrscheinlich einige große Chancen gibt, weil ich denke, dass alle in Panik geraten sind“, nachdem die SVB zusammengebrochen war. Aber er betonte die Notwendigkeit von Geduld. „Wir versuchen nie, den Tiefpunkt zu erreichen. . . Ich glaube, wir sind noch nicht ganz so weit [ready to be] steigende Positionen.“
Laut Sektoranalysten und Handelsabteilungen war Pattersons Ansicht typisch für viele Anleger. Ebrahim Poonawala, Leiter der nordamerikanischen Bankenforschung bei der Bank of America, sagte: „Wir sehen . . . Es wird viel Bleistift gespitzt, sondiert und in einzelnen Unternehmen herumgeschnüffelt“, da die Angst vor einer unmittelbaren Ansteckungsgefahr nachlässt.
Er fügte jedoch hinzu, dass die fundamentalen Aussichten für viele Regionalbanken weiterhin schwach seien und es zu Herausforderungen wie einer möglichen Rezession, einer umgekehrten Zinsstrukturkurve, die tendenziell die Gewinnmargen belaste, und Bedenken hinsichtlich der Gesundheit des Gewerbeimmobiliensektors käme.
Stone von Fourthstone sagte, die Bedenken hinsichtlich des Engagements regionaler Banken in Gewerbeimmobilien seien übertrieben und argumentierten, dass diese für die meisten Kreditgeber nur einen kleinen Teil der Gesamtkredite ausmachten. Er wies auch darauf hin, dass Bürokredite bei kleineren Banken eher an einfache Gemeinschaftsunternehmen wie Arztpraxen und Versicherungsagenturen als an Monolithen im Stadtzentrum gerichtet seien.
„Büro ist so granular. „Nur wenige Gemeinde- und Regionalbanken verfügen über die 70-stöckigen Türme, die sich die Leute vorstellen“, sagte er.
Greg Hertrich, US-Leiter für Verwahrungsstrategien bei Nomura, sagte, die Managementteams regionaler Banken hätten daran gearbeitet, den Anlegern zu versichern, dass sie auf die durch die früheren Zusammenbrüche ausgelösten Bedenken reagiert hätten. Er sagte jedoch, dass viele Anleger auf weitere Beweise aus den Gewinnberichten für das zweite Quartal im Juli warten würden.
Das Tempo des SVB-Zusammenbruchs im März war beispiellos, da soziale Medien und Online-Banking dafür sorgten, dass sich Bedenken – und Abhebungen – schnell verbreiteten. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass eine Erholung im gleichen Tempo erfolgen wird.
„Der Sektor ist wahrscheinlich an einem Punkt angelangt, an dem das existenzielle Risiko geringer ist“, fügte Hertrich hinzu, „aber das Bankwesen ist historisch gesehen kein Sektor, der sprichwörtlich mit dem Cent arbeitet.“