An den Anleihemärkten der Eurozone besteht die Gefahr eines Ausverkaufs aufgrund eines plötzlichen Rückzugs japanischer Anleger, wenn die Bank of Japan ihre ultralockere Geldpolitik beendet, warnte die Europäische Zentralbank.
„Wenn die Bank of Japan beschließt, ihre Politik zu normalisieren, könnte dies die Entscheidungen japanischer Investoren beeinflussen, die auf den globalen Finanzmärkten, einschließlich des Anleihenmarkts im Euroraum, stark vertreten sind“, sagte die EZB in ihrem veröffentlichten halbjährlichen Finanzstabilitätsbericht Am Mittwoch.
Die EZB erklärte, dass das Risiko eines „abrupten Rückzugs japanischer Anleger aus dem Anleihenmarkt der Eurozone“ zu den unzähligen möglichen Bedrohungen für das Finanzsystem der Eurozone gehöre, während sie den Block auch nach den jüngsten Bankenturbulenzen in den USA und der Schweiz als weitgehend widerstandsfähig einschätzte .
Die Folgen eines möglichen Politikwechsels in Japan würden sich auf die Schuldenmärkte der Eurozone verschärfen, da die EZB in diesem Jahr damit beginnen würde, ihre eigenen Anleihebestände zu reduzieren, sagte das in Frankfurt ansässige Institut.
Die japanische Zentralbank hat kürzlich den ersten Schritt zur Abschaffung ihrer ultralockeren Geldpolitik signalisiert, indem sie ihre Prognose aufgegeben hat, dass die Zinssätze auf oder unter dem aktuellen Niveau bleiben würden, nachdem die Inflation im Land so schnell gestiegen ist wie seit vier Jahrzehnten nicht mehr.
Japanische Anleger halten erhebliche Bestände an Staatsanleihen der Eurozone, insbesondere an französischen Staatsanleihen, sowie umfangreiche Anlagen in US-Staatsanleihen und australischen Anleihen.
Die EZB sagte, eine Normalisierung der japanischen Geldpolitik könne zu „einem raschen Rückgang der Zinsdifferenzen und einer erhöhten Wechselkursvolatilität“ führen, was ihrer Meinung nach „die Attraktivität“ von Carry Trades verringern könnte – bei denen Anleger in Japan zu niedrigen Zinssätzen Kredite aufnehmen, um dort zu investieren höher verzinsliche Anleihen im Ausland.
Höhere japanische Zinssätze könnten Anleger dazu veranlassen, Geld in die Heimat zurückzuschicken, hieß es, während „Bewertungsverluste bei lokalen Anleiheportfolios und höhere risikofreie Zinssätze das risikofreudige Verhalten der Anleger beeinträchtigen könnten, einschließlich ihrer Bereitschaft, im Ausland zu investieren“.
Luis de Guindos, EZB-Vizepräsident, sagte, dass die jüngste Verschärfung der Geldpolitik – einschließlich einer Erhöhung des Einlagensatzes um 3,75 Prozentpunkte seit letztem Sommer – „Schwachstellen im Finanzsystem aufdecken kann“.
Er sagte, es sei „von entscheidender Bedeutung“, solche Bedrohungen zu überwachen, darunter fallende Preise für Gewerbeimmobilien, höhere Kreditkosten für Regierungen und Banken, zunehmende Insolvenzen und geringere Liquidität auf den Finanzmärkten.
Diese erhöhten Risiken, gepaart mit der zunehmenden Unsicherheit über die Wirtschaft, machten es für die politischen Führer noch wichtiger, „die Bankenunion vollständig umzusetzen“ im Einheitswährungsblock, indem sie ein gemeinsames Einlagensicherungssystem einführten, sagte er.
Die Banken in der Eurozone hätten sich gegenüber dem Zusammenbruch mehrerer US-Banken und der Krise bei Credit Suisse, die sie in die Arme ihres Rivalen UBS zwang, als „widerstandsfähig“ erwiesen, sagte die EZB und verwies auf „starke Kapital- und Liquiditätspositionen“ bei den Kreditgebern der Region .
Sie warnte jedoch davor, dass es Anzeichen für eine Verschlechterung der Kreditqualität der Kredite in den Bilanzen der Banken gebe, da höhere Kreditkosten, schwaches Wachstum und hohe Inflation zu einem Anstieg der Insolvenzen führten. „Banken müssen daher möglicherweise mehr Mittel zur Deckung von Verlusten und zur Steuerung ihrer Kreditrisiken zurückstellen“, heißt es weiter.
Die Immobilienmärkte in der Eurozone „befinden sich in einer Korrektur“, sagte die EZB. Der jüngste Rückgang der Immobilienpreise sei bisher „geordnet“ verlaufen, es wurde jedoch davor gewarnt, dass dies „ungeordnet“ werden könnte, wenn die Nachfrage weiterhin durch steigende Hypothekenkosten beeinträchtigt werde. Der Abschwung auf den Gewerbeimmobilienmärkten „könnte die Widerstandsfähigkeit von Investmentfonds auf die Probe stellen“, hieß es weiter.