Premierminister Fumio Kishida sollte einen Kontinuitätskandidaten als nächsten Gouverneur der Bank of Japan aus einer konventionellen Auswahlliste auswählen, während Haruhiko Kuroda sich darauf vorbereitet, nach einem Jahrzehnt an der Spitze der Zentralbank zurückzutreten.
Stattdessen schickte der japanische Staatschef am Freitag Schockwellen über die globalen Märkte, nachdem Berichte berichtet hatten, dass er mit der Tradition gebrochen und einen Außenseiter der japanischen Politik und des politischen Establishments ausgewählt hatte: den Ökonomen Kazuo Ueda.
Wenn der Landtag Uedas Ernennung wie erwartet zustimmt, wäre es das erste Mal im Japan der Nachkriegszeit, dass ein Akademiker zum Chef der Zentralbank ernannt wird, eine Rolle, die historisch zwischen Beamten der BoJ und dem Finanzministerium gewechselt hat.
Ueda ist der Zentralbank nicht völlig fremd: Er war von 1998 bis 2005 Vorstandsmitglied und half bei der Einführung der Forward Guidance, als sie Ende der 1990er Jahre ihre Nullzinspolitik verabschiedete. Aber der angesehene Experte für Geldpolitik, der davor gewarnt hat, Japans ultralockere Haltung vorzeitig aufzuheben, stünde vor der imposanten Aufgabe, Asiens fortschrittlichste Volkswirtschaft in Richtung einer Normalisierung der Zinssätze zu steuern.
Nach Berichten über die Auswahl von Ueda legte der Yen kurzzeitig 1 Prozent gegenüber dem Dollar zu, während die Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen 0,5 Prozent erreichte – die Obergrenze der Handelsspanne der BoJ.
Der Auswahlprozess wurde nach Angaben regierungsnaher Personen eifrig überwacht. Nur ein kleiner Kreis von Kishidas engsten Mitarbeitern kannte die endgültige Entscheidung, von der einige glauben, dass sie letzten Monat getroffen wurde.
„Es gab eine Maulkorbverfügung in der Frage des BoJ-Gouverneurs, und niemand konnte darüber sprechen“, sagte ein Parlamentarier der regierenden Liberaldemokratischen Partei (LDP).
Ein früherer Bericht deutete darauf hin, dass sich die Regierung an Masayoshi Amamiya gewandt hatte, den stellvertretenden Gouverneur der BoJ, der als Spitzenkandidat für den Posten galt. Aber einer von Kishidas Beratern hatte davor gewarnt, die Nominierung als beschlossene Sache anzunehmen. „Es besteht immer noch die Möglichkeit eines Dark-Horse-Kandidaten“, sagte er.
Analysten sagten, der streng geheime Prozess unterstreiche die Entschlossenheit des Premierministers, einen Gouverneur zu wählen, der in der Lage wäre, über die Politik hinauszugehen, um den umstrittenen Drehpunkt weg von einem Jahrzehnt ultralockerer Politik anzugehen.
Kishidas Regierung war starkem Druck der LDP-Fraktion ausgesetzt, die zuvor vom verstorbenen ehemaligen Premierminister Shinzo Abe angeführt wurde, einen Kandidaten zu nominieren, der nicht vom „Abenomics“-Programm abweichen würde, das die ultralockere Geldpolitik der BoJ untermauerte.
„Herr Kishida hatte Zweifel, dass die Wahl des BoJ-Chefs von den internen politischen Überlegungen der LDP beeinflusst wurde, also wählte er einen Ökonomen statt Herrn Amamiya, der wahrscheinlich die Politik von Herrn Kuroda geerbt hätte“, sagte Takao Toshikawa, Chefredakteur von der politische Newsletter Insideline.
Laut mit den Diskussionen vertrauten Personen wird erwartet, dass Kishida auch Ryozo Himino, den ehemaligen Kommissar der Financial Services Agency, und Shinichi Uchida, einen BoJ-Manager, der eine zentrale Rolle bei der Gestaltung der japanischen Geldpolitik gespielt hat, als stellvertretende Gouverneure ernennen wird.
Der 60-jährige Uchida gilt innerhalb der BoJ als Star und zukünftiger Gouverneurskandidat mit Verbindungen zur globalen Bankengemeinschaft. Menschen in der Nähe der Zentralbank sagten, Ueda, 71, werde sich bei der Gestaltung der Geldpolitik wahrscheinlich stark auf Uchida verlassen.
Masatoshi Kikuchi, Chief Equity Strategist bei Mizuho Securities, sagte, dass Ueda, emeritierter Professor der Universität Tokio mit einem Doktortitel in Wirtschaftswissenschaften vom MIT, nicht der reflationistischen Schule angehöre, die eine massive monetäre Expansion befürworte.
„Er ist ein politisch sehr ausgeglichener Mensch. Das Ende der quantitativen und qualitativen Lockerungspolitik wird früher sein, als wenn Amamiya gewählt würde“, fügte Kikuchi hinzu.
Nach Berichten über seine Auswahl am Freitag sagte Ueda gegenüber Reportern, dass er die derzeitige Geldpolitik der BoJ für angemessen halte.
„Im Moment halte ich es für notwendig, die Lockerungsmaßnahmen fortzusetzen“, sagte er. „Ich bin seit langem Akademiker, deshalb möchte ich verschiedene Entscheidungen logisch treffen und klar erklären.“
Ueda lehnte eine Anfrage der Financial Times ab, sich weiter zu äußern.
Andere Analysten stellten jedoch in Frage, ob die Auswahl von Ueda ein Zeichen für einen spaltenden Headhunting-Prozess war, der nur wenige Kandidaten fand, die den Job annehmen wollten.
Zwei Personen mit direkter Kenntnis der Diskussionen sagten, Amamiya selbst habe Ueda empfohlen, nachdem er Kishidas Angebot abgelehnt hatte, und sagten, die BoJ sollte wie die US-Notenbank und die Europäische Zentralbank Akademiker für den Posten des Gouverneurs als „globalen Standard“ betrachten und nicht nur Wechsel zwischen Regierungsbeamten.
Amamiya argumentierte auch, dass er als Architekt der Geldpolitik der BoJ nicht in der Lage sei, sie auf faire Weise zu überprüfen. Amamiya lehnte eine Stellungnahme ab.
Neben Hiroshi Nakaso, einem weiteren ehemaligen stellvertretenden Gouverneur der BoJ, zog Kishida auch Shigeaki Okamoto in Betracht, einen ehemaligen Bürokraten des Finanzministeriums und stellvertretenden Vorsitzenden von Japan Tobacco, aber beide äußerten privat starke Zurückhaltung, so die mit den Diskussionen vertrauten Personen.
„Die Hinwendung zu einem Akademiker, der sich aktiv zur Geldpolitik geäußert hat, aber seit fast zwei Jahrzehnten nicht mehr bei der BoJ gearbeitet hat, verstärkt den Eindruck, dass Ueda ein Backup-Plan war“, sagte Tobias Harris, stellvertretender Direktor der Denkfabrik German Marshall Fund .
„Ich denke, dass es politisch weniger eine Entscheidung aus Stärke ist, als jemanden zu suchen, der es vermeidet, auf die eine oder andere Weise starke Gefühle bei den relevanten Vetospielern im Prozess zu wecken“, fügte er hinzu.
Nachdem Kuroda im April als Gouverneur zurücktritt, glauben viele Ökonomen, dass Ueda allmählich zu einer Straffung der Geldpolitik übergehen wird – ein Prozess, der die Aufhebung der Verpflichtung beinhaltet, die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen auf historisch niedrigem Niveau zu halten und die Zinssätze zu erhöhen, was dazu führt bleiben mit minus 0,1 Prozent im negativen Bereich.
„Japan befindet sich nicht mehr in einem Zustand der Deflation, daher sollten beispiellose Maßnahmen wie Negativzinsen und die Kontrolle der Zinskurve unter dem neuen Gouverneur aufgegeben werden“, sagte Eiji Maeda, ehemaliger stellvertretender Gouverneur der BoJ und jetzt Präsident der Denkfabrik Chiba Bank Research Institut.
Die meisten Analysten gehen jedoch davon aus, dass der neue Gouverneur auf absehbare Zeit an der Nullzinspolitik festhalten wird.
Die BoJ steht unter starkem Marktdruck, ihre aggressive geldpolitische Lockerung aufzugeben, da Japans Kerninflationsrate – die volatile Lebensmittelpreise ausschließt – auf ein 41-Jahres-Hoch von 4 Prozent gestiegen ist.
Die Zentralbank hat jedoch argumentiert, dass Preiserhöhungen nicht zu einem nachhaltigen Anstieg der Löhne geführt haben und dass eine lockere Geldpolitik immer noch erforderlich sei, um die Wirtschaft angesichts der Risiken einer Verlangsamung außerhalb Japans zu stützen.
In einem Interview mit Nikkei im Juli warnte Ueda die BoJ davor, ihre Geldpolitik vorzeitig zu straffen. Er fügte jedoch hinzu, dass die Zentralbank ihren „beispiellosen“ Lockerungsrahmen in Zukunft überprüfen müsse: „Die BoJ muss eine Ausstiegsstrategie vorbereiten.“