Die Zentralbanken erhöhen die Zinsen in der am weitesten verbreiteten Straffung der Geldpolitik seit mehr als zwei Jahrzehnten rasch, so eine Analyse der Financial Times, die die Umkehrung ihrer früheren historisch lockeren Haltung offenlegt.
Laut einer FT-Analyse von Zentralbankdaten haben politische Entscheidungsträger auf der ganzen Welt in den letzten drei Monaten mehr als 60 Erhöhungen der aktuellen Leitzinsen angekündigt – die größte Zahl seit mindestens Anfang 2000.
Die Zahlen veranschaulichen die plötzliche und geografisch weit verbreitete Umkehrung der sehr entgegenkommenden Geldpolitik, die seit der globalen Finanzkrise im Jahr 2008 verfolgt und während der Coronavirus-Pandemie weiter verstärkt wurde. Die Zinssätze bewegten sich in den meisten fortgeschrittenen Volkswirtschaften in den letzten zehn Jahren in der Nähe von beispiellosen Tiefstständen und gingen in einigen Fällen sogar ins Negative.
Der plötzliche Politikwechsel kommt, da die Inflation in vielen Ländern seit mehreren Jahrzehnten Höchststände erreicht hat, angeheizt durch die steigenden Energie- und Lebensmittelkosten, seit Russland im Februar in die Ukraine einmarschiert ist.
Jennifer McKeown, Leiterin des Global Economics Service bei Capital Economics, einem Forschungsunternehmen, sagte: „Die Zentralbanken der Welt haben den am besten koordinierten Straffungszyklus seit Jahrzehnten eingeleitet.“
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Zu den 55 wichtigsten Leitzinsen, die kürzlich angehoben wurden, gehören die der Federal Reserve und der Bank of England, die beide Jahrzehnte der ultralockeren Geldpolitik beendet und auf steigende Preise mit Zinserhöhungen bei aufeinanderfolgenden Sitzungen reagiert haben.
Christian Keller, Ökonom bei Barclays, sagte: „Der Straffungszyklus ist wirklich ein globales Phänomen.“
Anfang Mai hob die Fed ihren Leitzins um 50 Basispunkte auf eine Spanne von 0,75 Prozent bis 1 Prozent an, die größte Erhöhung seit 2000. Die Bank of England hat die Zinsen bei den letzten vier Sitzungen angehoben, wobei die Erhöhung im Mai die Hauptzinssatz auf 1 Prozent.
Die Europäische Zentralbank dürfte im Juli zum ersten Mal seit 2011 die Kreditkosten erhöhen und im September ihr achtjähriges Experiment mit Negativzinsen beenden. Es wird erwartet, dass die kanadische, australische, polnische und indische Zentralbank die Zinsen in den kommenden Wochen anheben werden.
Trotzdem sind die Zinsen im historischen Vergleich immer noch niedrig, und Ökonomen warnten davor, dass die jüngsten Zinserhöhungen nur der Anfang eines globalen Straffungszyklus sind.
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McKeown sagte, dass von 20 großen Zentralbanken auf der ganzen Welt 16 wahrscheinlich die Zinssätze in den nächsten sechs Monaten erhöhen werden. In den USA und Großbritannien wird die Verschärfung voraussichtlich am schnellsten sein. Die Märkte erwarten eine Erhöhung der Leitzinsen um mindestens 100 Basispunkte bis Ende dieses Jahres oder Anfang nächsten Jahres in der Eurozone, Kanada, Australien und Neuseeland.
Keller sagte, der weit verbreitete Trend mache es wahrscheinlicher, dass die politischen Entscheidungsträger substanziellere Schritte in Betracht ziehen würden: „Die Ankündigung unerwartet größerer oder früherer politischer Schritte fühlt sich einfacher an, wenn alle anderen sie tun.“
Die Schwellenmärkte in Lateinamerika begannen im vergangenen Jahr mit Straffungszyklen, da ihre Volkswirtschaften durch die Pandemie geschädigt wurden. Brasilien hat die Zinsen in etwas mehr als einem Jahr zehnmal auf 12,75 Prozent angehoben, gegenüber nur 2 Prozent im März letzten Jahres. Auch Mexiko, Peru, Kolumbien und Chile haben die Kreditkosten erhöht.
Silvia Dall’Angelo, Ökonomin bei der Anlageverwaltungsgesellschaft Federated Hermes, sagte, die Zentralbanken in den Schwellenländern „reagierten stärker auf das Auftreten einer erhöhten Inflation“.
In Afrika haben Ghana, Ägypten und Südafrika ihre Sätze erhöht.
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Während die Inflation in Ostasien niedriger war, hob die Bank of Korea am vergangenen Donnerstag ihren Leitzins zum zweiten Mal in Folge an, und die Bank Negara Malaysia überraschte die Märkte Anfang dieses Monats mit einem Anstieg um 25 Basispunkte.
Eine große Volkswirtschaft, die sich dem Trend widersetzt, ist China, wo zunehmende wirtschaftliche Schäden durch weit verbreitete Virusbeschränkungen und Probleme im Immobiliensektor die Beamten dazu veranlassten, den Leitzins für einjährige Darlehen um 10 Basispunkte von 3,8 Prozent auf 3,7 Prozent zu senken. Auch private Kreditgeber haben ihre Hypothekenzinsen gesenkt.
Die Bank of Japan hat ihr Versprechen gehalten, die Renditen bei null zu halten, unter anderem durch die Ausweitung ihrer Bilanz, falls erforderlich.
Die Bank of Russia, die die Zinsen im vergangenen Jahr und zu Beginn ihrer Invasion in der Ukraine aggressiv angehoben hatte, hat sie in den letzten Monaten dreimal gesenkt, was die Stabilisierung des Rubels widerspiegelt.