Das Blatt hat sich schnell gewendet. Vor weniger als einem Jahr wurden die wenigen Ökonomen, die vor einer hohen Inflation warnten, als weinerliche Schwarzseher abgetan. Und nach vierzig Jahren stetig sinkender Zinssätze konnten sich nur wenige vorstellen, dass Kredite jemals wieder einen ernsthaften Preis zahlen müssten.
In den letzten Jahren war die niederländische Regierung, einschließlich des Repräsentantenhauses, nicht mehr wach hinsichtlich der Staatsverschuldung. Schließlich zahlen die Niederlande seit Juni 2019 keine Zinsen mehr auf neue Staatsanleihen. Die Investoren waren so begierig darauf, der niederländischen Regierung Geld zu leihen, dass sie bereit waren, dafür zu zahlen. Je mehr sich die Regierung verschuldete, desto mehr füllte sich die Staatskasse: eine Situation, die es in der Geschichte noch nie zuvor gegeben hat.
In der Euphorie dieser (rückblickend kurzlebigen) Ära des „freien Geldes“ beschlossen Hoekstra und sein Kollege Wirtschaftsminister Eric Wiebes, diese einzigartige Situation durch die Gründung eines Investmentfonds zu nutzen. Die Vorgängerregierung hat 20 Milliarden Euro für den National Growth Fund geliehen, der die niederländische Wirtschaft mit Investitionen in Innovation, Infrastruktur und Bildung stärken sollte. Das aktuelle Kabinett ist noch einen Schritt weiter gegangen, indem es zig Milliarden Euro für neue Klima-, Stickstoff-, Bildungs- und Wohnungsfonds reserviert hat.
Staatsverschuldung weiter oben
Der Koalitionsvertrag erhöhte die jährlichen Ausgaben längerfristig um rund 24 Milliarden Euro, errechnete das Zentrale Planungsamt. Nach einigen Jahren des Rückgangs (vor der Corona-Pandemie) würde die Staatsverschuldung wieder deutlich steigen. Die am Freitag von Kaag veröffentlichte vorläufige Haushaltsanpassung wird die Staatsverschuldung weiter in die Höhe treiben, denn die jährlichen Haushaltsdefizite in den kommenden Jahren werden größer sein, als das Kabinett bei seinem Amtsantritt dachte.
Im Koalitionsvertrag ging die Regierung von einer weiteren Annahme aus, die rückblickend zu optimistisch erscheint: Die Niederlande müssten in dieser Kabinettsperiode keine Zinsen für ihre neuen Staatsschulden zahlen. Kaags-Vertreter warnen davor, dass die „Null-Prozent-Zins“-Hypothese nicht mehr realistisch ist. Die Zinsen für niederländische Staatsanleihen sind in diesem Jahr rasant gestiegen und liegen nun bei 1,3 Prozent für eine 10-jährige Anleihe. Das ist der höchste Zinssatz seit fast acht Jahren.
Es sieht nicht danach aus, als würden die Zinsen für die Staatsschulden wieder sinken. Im Gegenteil: Die Europäische Zentralbank (EZB) bereitet sich auf die erste Zinserhöhung seit mehr als einem Jahrzehnt vor. Die Zentralbanken des Vereinigten Königreichs und der Vereinigten Staaten haben bereits die Zinssätze angehoben, um die hohe Inflation zu bändigen. Kaags-Beamte gehen nun davon aus, dass die Niederlande in den kommenden Jahren 1,4 bis 1,5 Prozent Zinsen für Staatsanleihen mit einer Laufzeit von zehn Jahren zahlen müssen. Auf die gesamte Kabinettsperiode gerechnet bedeutet dies einen Ausgabeneinbruch von 5 Milliarden Euro.
Millionen-Dollar-Schein
Das Kabinett muss diesen Haushaltsrückschlag am Haushaltstag in das Haushaltsmemorandum aufnehmen. Dadurch bleibt der finanzielle Spielraum für Kaufkraftreparaturen geringer als erhofft. Kaags Staatssekretär Marnix van Rij will einige der Zinsbesteuerungsgeschädigten entschädigen, die ihrer Steuerveranlagung nicht widersprochen haben, deutete er am Dienstag in der Fragestunde an. Diese Geste könnte bis zu 4 Milliarden Euro kosten.
Etwas gewöhnungsbedürftig ist der Schrank. Die Zinsbelastung ist seit Jahrzehnten fast nur gesunken, während die Staatsverschuldung gestiegen ist. 2016 verlor das Kabinett 8,2 Milliarden Euro an Zinsen; in diesem Jahr sind dafür nur 3,4 Milliarden Euro budgetiert. Laut dem letzte Woche vorgelegten Nationalen Jahresbericht erlitt das Kabinett im vergangenen Jahr den ersten Rückschlag. Im Jahr 2021 waren die Zinsbelastungen um 500 Millionen Euro höher als erwartet. In diesem Jahr wird dieser Rückschlag laut der neuesten Schätzung des Kaag-Ministeriums 250 Millionen Euro betragen und bis 2027 auf 3,8 Milliarden Euro steigen.
Die aktuellen Zinssätze sind im Vergleich zu dem, was die Finanzminister in der Vergangenheit ertragen haben, immer noch ein Kinderspiel. Zinssätze von 6 bis 10 Prozent waren jahrzehntelang weit verbreitet. Kaags entfernter Vorgänger Fons van der Stee begab Ende 1981 eine zehnjährige Staatsanleihe mit einem Zinssatz von 12,75 Prozent, den teuersten Staatskredit, den die Niederlande je aufgenommen haben. Wenn die Niederlande diesen Zinssatz auf die gesamte Staatsverschuldung von 450 Milliarden Euro zahlen müssten, wären dem Kabinett jährlich fast 58 Milliarden Euro an Zinsen entgangen.